上周市场回顾
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人民币下跌
银行同业拆借利率上扬
银行表外业务风险被加强管理 货币政策要收紧?
28日人民币兑美元中间价报6.7858,创2010年9月来新低,上日中间价报6.7736。在岸人民币本月以来已累跌1.5%,势将创下去年811汇改以来的最大月跌幅。
27日中国银行间市场资金面延续偏紧态势,同业拆借利率集体上行。七天期回购利率一度跳升16个基点至2.72%,创4月以来最大涨幅。机构隔夜资金利率一度飙升至5%。
27日央行表示,虽然表外理财目前并未正式纳入广义信贷范围,但央行将根据模拟测算情况研究将其正式纳入的时机和具体方案,引导银行加强对表外业务风险管理。
货币市场的一系列最新变化引起了各界广泛关注,市场普遍猜测“中国货币政策可能转向”。时机还未成熟,货币政策依然会保持既不防水刺激,也不过于紧缩的稳健态度。
第一,此次贬值过程中,人民币NDF和境内人民币期权隐含波动率都表现平稳,市场对人民币贬值的预期并未骤升。美元的强劲是此轮人民币贬值的一大原因,人民币进一步贬值的空间变得有限。
第二,27日央行公开市场操作中开展了1150亿元的7天期逆回购;28日央行又通过公开市场净投放1150亿元,本周累计净投放5950亿元。显然央行在保证市场的流动性,政策并未收紧,但同时并未续作MLF,摆明了不愿多放的中立态度。
第三,资金在金融领域的空转增加推高资金成本,加剧了资产泡沫,系统性风险不断累积。央行此举意在严防资金“脱实向虚”,依然是进一步坚实稳健的基调。
下周市场展望
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多条线索表明 美联储快要加息
线索一:联邦基金期货交易数据显示,市场预期今年年末美联储加息概率超过74%,明年3月加息概率接近78%。
线索二:10月22日当周,美国首次申请失业救济者为25.8万人,预期为25.5万人,前值由26.0万人上修为26.1万人。虽然略高于预期,但申请失业救济人数三周来首次下降,已连续86周低于30万人的门槛,创1970年以来最长的低失业周期,这类失业者低于30万人表明就业市场强劲。
线索三:美国三季度实际GDP年化季环比初值2.9%,预期2.6%,前值1.4%。是二季度增速的两倍多。这是自2014年第三季度以来最为强劲的增长率。虽然美联储将多数精力集中在就业和通胀方面,但经济走强的迹象显然会为美联储近期加息注射一针兴奋剂。
三条线索均指向美联储再无借口推迟加息。虽然加息的概率大大增加,但是指望美联储会在下周四(11月3日)的理论决议的会议上加息显然也是不靠谱的。理由很简单,即使再来三个强劲的数据利好,美联储也不会选择在大选的前一周加息的。尤其在距离大选前11天还爆出了美国联邦调查局(FBI)重新调查希拉里所涉电邮案,政治风险还未安定的前提下,美联储显然不能在市场释放更多的风险因素。
不用指望美联储会提前承诺加息行动,但是12月加息的可能性正在大大的增加。
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