【广发金工】分级A走势出现分化-分级基金周报（2016-11-06）-搜狐财经

　　一、大盘连续四周上涨，分级A出现分化

1.1 本周股票被动型分级场内规模及成交情况

本周上证综指上涨0.68%，成交额再次放大。截至周五收盘，股票被动型分级场内规模报收于1358.78亿元，相比上周略有下降；而本周日均成交额下降14.05%，日均成交额为43.18亿元。

　　

1.2 本周行业涨跌幅

本周大盘在有色、证券等权重板块的带动下出现上涨。具体板块方面，有色、证券、高铁等板块涨幅居前，投资者可持续关注相关分级基金B：有色B(150197.SZ)、有色800B(150151.SZ)；券商B(150201.SZ)、券商B级(150236.SZ)、证券B(150172.SZ)、证券B级(150224.SZ)；高铁B(150278.SZ)等。

　　

1.3 不定期折算提示

本周没有分级基金触发上折或下折。由于2016年以来分级B净值大幅下跌的影响，当前没有分级基金距离上折小于10%；当前有没有股票分级距离下折母基需跌小于10%。

1.4 分级A、B整体情况

本周市场上的分级A涨跌互现。截至周五收盘，主流的+3%A份额的整体隐含收益率为4.34%，相比上周略有下降；主流的+4%A份额的整体隐含收益率为5.08%，相比上周上涨0.03%。

从整体走势来看，分级A的走势出现了一定的分化。在本周证券板块大幅上涨的带动下，券商A，证券A都出现了较大幅度的上涨；而由于本周创业板指数的下跌，创业板A、创业A都延续了上周的下跌。因此我们认为当前A份额在经过上周的大幅调整后，与指数仍然可能呈现出一定程度地同涨同跌，当前距离下折较近的溢价分级A仍然具体较高的风险。

　　

　　

本周+3.5%以及+4%的B份额继续延续了上周的趋势，折价率进一步缩小，而+3%B的折价率相比上周则有所扩大。由于高折价B具有较高的安全边际，也不会受到下折带来的损失，因此我们依然认为当前流动性较好的高折价B相对而言具有较高的投资价值。

　　

1.5 当前套利机会

当分级基金存在较高的整体折溢价时，我们可以采用一级市场申购赎回、以及二级市场买入卖出的方式进行套利。我们选择整体折价或溢价超过0.8%的分级基金，并且要求子基金的周日均成交额超过400万元，来保证其流动性；同时，要求最近的一个交易日B份额不能够出现涨跌停，且距离下折仍有超过30%的空间，来保证套利的可行性以及安全性。

当前没有分级基金满足该条件。

从场内子份额的数量来看，截至本周周五收盘，分级基金场内子份额(A份额或者B份额)总计822.36亿份，相比上周减少2.88亿份。投资者需关注子份额数量变化带来的流动性风险。

　　

二、分级市场数据

2.1 行业主题产品分布

证监会2015年8月21日发布公告，暂时不受理新增的分级基金。

　　

2.2 数据汇总

本周分级基金场内规模报收1510.07亿元，相比上周略有下降；本周分级基金场内交易额总计227.46亿元，日均成交额相比上周下降13.88%。

　　

　　

　　

2.3 单只表现

本周上证综指上涨0.68%，成交额再次放大。分级基金B的成交主要集中在券商B、证券B、以及创业板B。本周高铁类、证券类相关分级B涨幅居前。

　　

　　