目录：
养老金危机滚雪球般蔓延
全球债券市场30年牛市即将终结
资金大幅流入美股流出新兴市场ETF
人民币兑美元汇率创八年来新低
美联储高官：12月有望加息
意大利公投“黑天鹅”
正文：
旁白：每天财经媒体上都充斥着大量的市场资讯，但实际上，最重要的资讯都容易被人们所忽视，因为他们看上去不是那么紧迫，譬如下面这条：
养老金危机滚雪球般蔓延
11月15日，清华大学公共管理学院、医院管理研究院教授杨燕绥在中日财政智库研讨会（2016）上表示，目前我国养老金统筹账户当期缺口大，个人账户累积空账多，预计今年财政给予养老金的补贴或超过6000亿。
杨燕绥认为养老金结构存在以下问题：费率高，覆盖低，早退严重，赡养负担趋重，统筹账户当期缺口大以及个人账户累积空账多。
如何更好地管理养老金？胡继晔等专家也表示，做大职业养老金，除了职业年金，今后住房公积金等也可以考虑纳入。
旁白：拿买房钱去发退休工资？嗯，有创意！筒子们对此也有意见：这不是违法么？但据说专家满不在乎的回应：政府修改相关法律后，就不算违法了。嗯，中国特色，大家都明白，没事，just do it。好像拿着买房钱就能填补养老金窟窿似的……
仅从人口结构上看，我们未来能保持现有的生活水平，已经算很不错了。无论官家如何腾挪，有一点是逃不掉的：储蓄率大幅下降。这不仅意味着中国投资高增长时代不再，而且意味着全球经济引擎的燃料已经消耗掉差不多了，所以你看看下面新闻，不要奇怪：
全球债券市场30年牛市即将终结
特朗普在总统大选中的意外胜出可能标志着全球债券市场超过30年的牛市的终结。
美国经济增长加速，以及通胀率上升的预期将会让投资者更加偏好股市，而不是债券市场。全球债券市场在特朗普胜选之后的两天内蒸发了超过1万亿美元，为近1年至1年半以来的最差表现。
市场认为特朗普政府将会推出刺激商业投资和支出的政策，这将会推高通胀率。
旁白：将特朗普上台作为债券收益率上扬的导火索，是可以的，但要说这是原因，那就搞笑了。事实上，市场确实意淫川普会里根第二，而且资金流向确实反应了这一乐观情绪：
资金大幅流入美股流出新兴市场ETF
11月15日，中信期货宏观策略团队发布的全球交易所交易基金（ETF）资产流动性跟踪周度报告显示，上周，受特朗普当选美国总统影响，全球市场大幅震荡，但市场情绪很快得到修复，风险市场资金大幅流入，其中，美国股市持续大涨，美股ETF资金逆转净流入321.52亿美元，新兴国家股市ETF资金则加速流出。
旁白：毫无疑问，大家都拿2016年当做1982年了，这类刻舟求剑的做法，也让美元指数涨翻天，人民币兑美元汇率连连创新低：
人民币兑美元汇率创八年来新低
在上周五人民币对美元汇率中间价6年多来首次跌破6.8之后，今日（15日）人民币中间价再下调204点，创近八年新低。
人民币中间价报6.8495，连续第八天下调，上日报6.8291；上日16:30收盘报6.8409，夜盘收报6.8452。
与人民币不断冲破关口同步的是，美元指数近日也不断上扬。昨日（14日），美元指数突破100关口，创去年12月以来最高。
对于此番贬值势头，分析师普遍指出，主要是对于美元走强的反应，但人民币相对一篮子货币仍然保持稳定。
旁白：嗯，八年来新低？总而言之，美元进入加息周期似乎妥妥的，你看看下面，美联储官员又出来“口炮”，美元岂能不涨？
美联储高官：12月有望加息
美国里奇蒙联储主席莱克周一（11月14日）表示，如果联邦政府通过减税或增加支出来刺激经济，那么美联储将更有理由升息。
他补充道，在特朗普赢得11月8日总统选举后，现在还不知道政府是否会削弱美联储的独立性。莱克还表示，现在判断通胀预期升温还言之过早；将美联储政策与特定公式捆绑在一起不可取；贸易政策形态发生重大改变是我们必须要考量的因素 。
达拉斯联储主席柯普朗稍早表示，美联储有望在近期加息。市场正预期美国新政府会实施部分财政刺激措施，这将给予美联储操作空间。
旁白：美联储12月就算加息，能将基准利率上扬0.25%而已，那又如何？紧缩力度稍微大一些，只怕美国立即出现债务危机。当然啦，现在全球黑天鹅那么多，大家都想找点避险资产，美元指数也就靠着做支撑啦：
意大利公投“黑天鹅”
英国脱欧、英镑“闪崩”、特朗普赢得美国大选——今年金融市场可谓“黑天鹅”不断。距离2016年结束还有不到一个半月时间，千万不要以为萦绕在金融市场上空的政治风险已经消散，事实上，随着意大利公投的日益临近，下一只“黑天鹅”可能正要“翩翩起舞”。
意大利将于12月4日就宪法改革举行公投，总理伦齐(Matteo Renzi)表示公投有助于使政府更加稳定，使立法更加高效。民调显示伦齐可能输掉公投。如果赞成票获胜，则意大利将降低参议院的地位并削减地区政府的权力。公投也可能导致意大利明年提前举行大选。意大利总理伦齐周一(11月14日)再度暗示，倘若支持的宪法改革公投失败，其可能不会留任。
每日综述：
过往十数年来，中国膨胀的外储，其实就是国民强制储蓄，主要购买包括美国国债在内的各国高信用债券。
中国养老金危机日益严重的今天，有两件事情确定无疑：中国不可能向全球社会提供多余的储蓄；中国要动用之前储蓄备荒养老金危机，否则之前的外汇储备形式的国民强制储蓄毫无意义。
所以川普说要搞基建，那只是导火索，全球债券市场30牛市结束，就在于刺激政策所需要的全球社会储蓄资源，已经不足了，而这背后关键又是中国“老了”。
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