日资零售巨头：赚中国人的钱 补贴日本市场？

　　无印良品母公司良品计画宣布：将于明年年初在日本降价以提振销售，降价幅度约为20%—34%。无独有偶，优衣库也于今年上半年，在日本市场采取了降价策略刺激销售，这宣告了此前推行的提价战略失败。

　　但在本土市场降价的同时，优衣库海外市场尤其是中国市场仍然延续着此前的价格策略。无印良品尽管没有明显的提价策略，但券商的研究显示：其在中国的产品价格更是比日本国内平均高出30%以上。

　　来自中国市场的高毛利客观上已经在反哺日资巨头们的本土市场，成为在本土维持低价的一大支撑。

　　消费市场低迷 日零售企业降价促销

　　优衣库和无印良品在日本降价与本土消费疲软有很大关系。经济低迷，导致日本商业也持续疲软。据日本经济产业省数据，截至今年前十个月，日本商业销售额为36.35万亿日元，同比下跌4.5%。在2015年时，日本商业销售额就已经跌到2010年的水平。下图为面包财经根据日本经济产业省数据绘制的日本商业销售额：

　　在此背景下，无印良品母公司良品计画称：将在明年年初对包括春夏服装、食品等300多种产品降价，降价幅度约为20%—34%。此外，日本服装零售巨头迅销旗下的优衣库，也在今年上半年在日本采取了降价策略刺激市场。

　　不过优衣库的降价策略似乎并不明显。2016财年总营收仅增长2.5%，经营利润为1024亿日元，同比则下跌12.6%。

　　赚中国的钱 补贴日本市场？

　　在本土市场降价的同时，中国市场的售价仍然保持在较高水平，拉高了整体毛利率水平。无论有意还是无意，从中国市场赚的钱实际上在贴补着日本本土市场。

　　无印良品的意思是没有印商标的好商品；其主张“因为合理，所以便宜”。但其实毛利率并不算低。2015年，无印良品母公司净利润达217.18亿日元；其销售毛利率为48.87%，销售净利率高达7.03%。而同为零售巨头的沃尔玛，其2016年前三季度销售毛利率为25.76%，销售净利率更是仅为2.90%。

　　无印良品如此高的毛利率和净利率与海外市场，尤其是中国市场有很大的关系。无印良品2005年在上海开设了第一家门店，其后发展迅猛。2005年到2015年，其中国业务的营收从0.51亿日元增长到499亿日元，年均增速高达99.08%。截止今年2月底，无印良品在海外的门店数量为344家，其在中国大陆的门店数量就高达160家。

　　不仅在中国扩张迅猛，无印良品在以中国为核心的东亚市场上，利润率也远高于其他市场。据财报，其东亚业务2015年在营收占比27%的情况下，其营业利润占比高达50.12%；此外，东亚地区营业利润率也高达20.75%，远高于日本本土的8.61%。

　　根据长江证券的研报：无印良品在海外市场的产品价格比在日本国内平均要高出30%以上；颇为讽刺的是，无印良品的多数生产线集中在中国。

　　中国市场同样对优衣库举足轻重。近日，优衣库母公司迅销发布了截至今年8月底的2016财年年报。2016财年，优衣库国际市场营收为6554.06亿日元，其中超过一半是由大中华区贡献。

　　中国市场增速下滑 双高时代就此终结？

　　但日资巨头们在中国市场高毛利、高增长的“双高时代”正在遭受严峻的挑战，在严峻的市场竞争下，增速正在减缓。

　　优衣库在大中华区的营收虽在增长，但其经营利润也在下滑。2016财年，优衣库在大中华区的经营利润为365亿日元，同比减少5.5%。中国市场放缓让遭受利润下滑的优衣库腾挪空间收窄。

　　2016财年，迅销总营收为17885.68亿日元，同比增长6.23%；但净利润却大跌56.33%，仅为480.52亿日元。下图为面包财经根据迅销财报绘制的其总营收与净利润：

　　良品计画在中国的整体营收虽然维持增长，但同店销售的增速正在迅速放缓。据统计，上个财年的一季报中，无印良品在中国市场的同店销售增幅曾高达38.6%；到该财年第四季度，这一数字却仅为9.7%。

　　随着中国电商的迅猛发展，市场竞争日趋激烈。日资消费品巨头高毛利高增长的“双高”时代还能维持多久？