▲美联储降息的速度要远快于加息的速度，在过去的30年中，一直如此。
我们到底在关心什么呢？我想在赶时髦之外，唯一的解释是关心自己的投资方向。
作为一个半专业人士，我一如既往地在凌晨3点“自然醒”了，美联储加息25个基点，符合预期，美元稍微走强，市场对未来的通胀和利率预期增强。但美联储主席耶伦仍然表示加息是渐进的，未来一段时间的加息进程，必须要考虑到美国经济和全球经济的复苏进程。
关注加息是赶时髦吗
不论我们怎样演绎，这是关于美联储加息的正规解读，没有人可以完全准确地预测未来，美联储也是如此。经济学家们依赖于模型和所谓的框架来解读经济，并给出相应的政策建议，尽管很多人不喜欢，可能连经济学家自己也经常很不喜欢自己，但这仍然是到目前为止，我们唯一给出的系统性和普世性答案。
让我吃惊的，是中国人对于美联储议息会议的热度，其实这个热度一直在上升。越来越多的自媒体开始关注美联储的加息进程，也有越来越多的媒体开始“直播”这样的一个事件。坦白说，提前几个小时知道这个事件，到底有怎样的现实意义，我也说不清楚。中国市场在这一时段没有交易，早上七点起来看一看，相信应该不会对自己的交易和投资策略产生什么太深刻的影响。
所以，我们到底在关心什么呢？我想在赶时髦之外，唯一的解释是关心自己的投资方向。
这事实上过去十年以来的第二次美国加息，而在这次加息后，美国的基准利率仍然不到1%，这与很多人的历史感受存在巨大的差异。很多人说候任总统特朗普的经济政策特像里根时代，但里根时代美国平均利率水平超过10%。换句话说，在过去的30年中，利率出现了大幅度的下行。
很多研究想方设法来研究这一段时间的利率下行，并将其中的原因归结于中国。由于中国的崛起，因此中国向世界大量输出廉价的制造品，因此全球出现了中国的“输出性通缩”，这导致了利率下行。当然，这也带来了全球经济的繁荣，并推动了全球化。另一方面，中国人在输出通缩时，也积累了大量的财富，而这些财富自然地需要选择投资标的。而所有的投资，都与利率和汇率存在着紧密的相关性。
这样的历史背景，加上这样的利率趋势，在过去的30年中，我们所有的投资，都与低利率高度相关，否则你很有可能一文不名。
▲低利率的最大受益者是房地产、大宗商品和债券。
从多数国家的经验来看，低利率的最大受益者是房地产、大宗商品和债券。而在美国，低利率的最大受益者是股票。
市场过分担心加息了
所以，当利率上升时，这些受益者是否会受到最大的冲击，是我们关心利率的核心问题。到目前为止，我们仍然没有明确的答案，因为我们从更长的时间轴来看，目前的利率上升，到底是整体利率下行中的一个暂时上升，还是代表着趋势性的逆转，没有令人信服的答案。所以，我们对每一次的加息进行解读，其实很大程度上是一种误读，我们只看到这一次加息背后的原因，但却很少（当然也很难）对其的时空定位进行准确的分析。而在去全球化的大背景下，这样的分析可能更加重要。
换一个角度来看，大多数有产阶级，事实上都是低利率的得益者，从根本上来说，他们并不愿意看到利率的大幅度上升。因为这意味着他们传统的思维方式和投资模式，将被严重冲击，而这样的冲击一旦出现，对其持有资产价格的影响幅度，可能是其正常年收入的数倍甚至数十倍。
这也造成了一个更有意思的现象，一旦出现金融危机，反而更容易帮助有产者保全自己的财富，因为这意味着利率的再次下行，低利率模式将在很长的时间内主导世界经济。
别忘了，这是美联储在过去10年中的第二次加息，在2006年，当时的利率水平在4.5%左右，现在则不到1%，所以美联储降息的速度要远快于加息的速度，在过去的30年中，一直如此。
冰川思想库
全国巡回演讲 第三场
成都活动详情
演讲时间：2016年12月18日（周日）15:00-17:00
具体地点：成都市青羊区 集火空间
成都市青羊区东城拐街3号（太升大厦后）
讲座主题：媒体变局—— 传统产业的杀手，还是消费升级的动力？
主讲人：连清川 冰川思想库研究员、一道自媒体CEO
连清川是哥伦比亚大学新闻学院访问学者，曾先后担任《南方周末》记者、《21世纪经济报道》编辑、《21世纪环球报道》副主编、IBTimes中文网总编辑等。
对谈嘉宾：曾熙 资深媒体人、“简途旅行”联合创始人
王晓琴 资深媒体人、《今日头条》四川公司总经理
报名方式：活动免费，参加活动的朋友可在冰川思想库微信公众号（ID：bingchuansxk）后台留言，注明“参加巡回演讲活动”，并留下您的姓名、手机号码或邮箱。方便我们统计到场人数。
主办：冰川思想库 爱屋吉屋
协办：集火社会实验室
媒体支持：凤凰新闻 凤凰号 腾讯直播
周浩
德商银行亚洲高级经济学家
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