高成本是怎么炼成的：融资成本居高不下 楼市过度繁荣

　　【环宇杂谈】

　　资本市场繁荣导致资金空转，融资成本居高不下；楼市过度繁荣，实体盈利无法托起房租。

　　李宇嘉

　　曹德旺火了，董明珠火了，宗庆后火了，习惯BAT等互联网大佬们理所当然地占据头条的媒体们、怀揣创业热情的小伙伴们不习惯了，这或许是治理理念回归的信号。以互联网为代表的新经济，在拯救中国经济上还没到火候，过分热捧还会搞出泡沫来，实体经济才是经济的"稳定器"。

　　特朗普重整美国制造业，看来是"玩儿真的"，不是竞选口号。近日，美国组建白宫国家贸易委员会，这是白宫首次设立专注于制造业的办公室，并任命对华贸易持"鹰派"态度的纳瓦罗为委员会主席。更关键的是，美国要把企业最高所得税率从35%减到15%，让就业和财富双双回流美国。

　　欧洲也要跟进，英国首相发言人11月表示，到2020年将企业税由20%调至17%。实体和虚拟的关系，看来要重新思量。2008年以后，轮番QE应对危机效果显著，但其代价是严重的"脱实入虚"、贫富差距、经济波动及实体就业岗位减少带来的社会稳定压力，算大账实体经济最靠谱。

　　美国智库彼得森国际经济研究所数据显示，2005-2014年，美国制造业增长最快的是建筑设计、计算机、销售等领域，这些美国过去看来都是淘汰的中低端产业。为吸引制造业回流、稳定就业，近期美国祭出和中国地方政府招商引资如出一辙的手法，地价减免、税收优惠、政府补贴。

　　被称为"中国首善"的曹德旺吐槽中国制造"高成本"，不是发牢骚，更非逃走，而是发自内心的对高成本侵蚀实体经济的担忧。曹德旺、董明珠、宗庆后、任正非，这些年过花甲的第一代企业家，身价虽过亿，生活如初始，一则实体利润不高，二则过去赚钱太辛苦。

　　相比房地产、金融业、互联网等集千万宠爱于一身，动辄企业家精神长短，信心爆棚的大佬们来说，"创业一代"们的这份踏实和执著，对"创富梦"充斥当下的中国来说是何等缺乏、弥足珍贵。近年来，新经济改造传统产业，实现升级的"样板"示范下，传统实业似乎没那么重要了。

　　殊不知，上下其手地热捧，资本市场几轮融资下来，新经济创业者们财富激增，有多少还继续辛苦地钻研呢？说得严重点儿，毁了人才、毁了企业。更难过的是，资本市场繁荣导致资金空转，融资成本居高不下；楼市过度繁荣，实体盈利无法托起房租。到头来，新经济和实体经济都倒下了。

　　这就是为何中央今年以来四次谈到抑制资产泡沫。但是，降成本政策多如牛毛，高成本抱怨为何不减？融资贵和高房价，只是显性成本，隐性的政策成本（办事难）、体制成本才关键，受冲击的主要是民营、私营和个体创业者，因为国企既受政策荫护，也要接受政策成本（如不计成本稳增长）。

　　举个例子，近年来小微企业有很多减税优惠政策，为了防止"跑冒滴漏"，同时也要求企业要满足享受这些优惠政策的一些条件。但是，微观底层情况千差万别，如何判断全赖基层部门把关，若不负责任或有私心，跑断腿也拿不到，等不起、伤不起的小微企业们最后选择放弃，但投机的不在少数。

　　再举个例子，"互联网+"的时代，通信是各行各业都存在的基础成本。出过国的都知道，国外通信费用比中国低很多。互联网是边际成本递减最明显的行业，而中国拥有全球移动通信和互联网消费最多人群。照理说，通信资费不该比国外贵，但多年来这一事实改观不大。直到2015年总理亲自出面"点名"，资费才下来一点儿。随即，问题又来了，价格下来了，但效率低了。

　　笔者所居社区，原有宽带供应商被大公司合并，资费下降一半，但网速慢得不得了，工作人员扬言"收费这么低，你还抱怨什么"。近日公布的京沪网约车新规，本地人车的要求未变，这事实上是出租车运营体制高成本（牌照费、份子钱）无果所致。经常看到，明显能降低的成本就是降不下去，无怪乎总理说"触动利益比触动灵魂还难"。这儿高一点，那儿高一点，实体的高成本就是这样炼成的。

　　（作者供职于深圳房地产研究中心）