沪指全年跌超12% 创业板暴跌近28%

　　经历了监管绞杀险资举牌、债市惊魂、解禁高峰之后，A股在2016年尾半个月时间里，显然已经没了人气，沪指阴跌不止，成交量每况愈下，交投低迷，盘中毫无持续性热点可言，2016年A股收官之战，似乎就在这种“鸡肋”行情中结束了。

　　今日是2016年最后一个交易日，A股表现依旧乏善可陈。两市早盘双双高开，沪指开盘报3097.34点，涨0.04%。深成指开盘报10175.5点，涨0.16%。创业板开盘报1961.22点，涨0.1%。随后沪指一度冲高，重新站上3100，但毫无持续性可言，随后再度陷入震荡阴跌格局，午后再一次发力冲上3100后，再一次重归下跌，临近尾盘甚至出现一波小跳水，三大股指集体一度翻绿，尾盘沪指又倔强收复3100，截止收盘，上证综指收报3103.64点，上涨0.24%，成交额1517.3亿元。深成指收报10177.14点，上涨0.17%，成交额1914.9亿元。创业板收报1962.06点，上涨0.14%，成交额497.3亿元。

　　

　　令股民没想到的是，这一年的开盘第一天的3538点，竟然成了全年的最高点。更令股民没想到的是， 2015年他们是在年初经历千股涨停、年中经历千股跌停，而今年，他们则是在年初经历了千股跌停，年中又经历了千股横盘。慢、震荡、纠结，成了2016年行情的主基调。

　　这一年，黑天鹅乱飞迷人眼，熔断股灾、英国脱欧、川普逆袭、美联储加息...一只只黑天鹅，凑成了一曲“天鹅湖”；

　　这一年，也是美林时钟被玩成“电风扇”的一年，熔断股灾之后，先是商品期货疯牛、进而楼市疯牛、年末又是债牛之后的债市崩盘。美林投资时钟在快速轮动化、快速变脸化。

　　不管2016年投资者的感受酸甜苦辣哪一味，尾随最后一个交易日的结束，就此画上句号，青山遮不住，毕竟东流去，从下个交易日开始，股民便开始进入2017年的展望时刻。

　　对于2017年的行情预测，尽管机构总体并不过度乐观，但也没有过度悲观。

　　国泰君安认为，当前市场一致预期2017年一季度会有春季躁动，共识时点在春节后。我们判断前期市场调整后，布局时机就在眼前。市场机会源自被过度放大的风险因素释放：一是流动性，市场担心债市二次探底，但我们预计最恐慌、最紧张时刻已经过去，即使二次探底，对股市的边际冲击也将趋弱，而且春节过后流动性压力将明显缓解，流动性边际上只会更好。二是年初换汇，市场担心汇率再次受到大幅冲击，但鉴于2016年的经验，政府“管量放价”下实际资本流出冲击预计有限，而且市场已有预期，年初换汇冲击很可能形成类似英国脱欧、美国大选的靴子落地。因此，从博弈角度看，如果布局春季躁动，最好时点就在当下。

　　平安证券认为，股票市场前期总量杠杆去化较为彻底，风险暴露较早使得杠杆的去化较早，这使得股票市场可能是此轮流动性趋紧环境下受负面影响相对较小的，杠杆的去化过程中金融机构可能逐渐增配权益类资产。2016年A股市场在监管和流动性趋紧双重压力之下估值下行的过程逐渐兑现，而对于保险举牌的监管迅速加强也在短期内使得市场的风险偏好再次回到了较低的水平。2017年一季度股票市场仍处于机会酝酿阶段，存在结构性的博弈机会，风险偏好有望逐步企稳回升，建议从改革政策和盈利企稳的角度寻找投资机会。

　　在政治局“稳中求进”的基调下，2017年是深化供给侧改革（供给侧改革将持续推进，农业供给侧改革发力）和混合所有制改革的重要突破窗口（电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域加速推进，混合所有制改革从央企到地方全面推进）。企业盈利方面，中上游行业的盈利仍在逐步改善，周期和中游制造业是本轮企业盈利改善的核心部门。因此在配置方面，我们相对看好低估值板块，主要以受益于供给侧改革和混合所有制改革的蓝筹和国企为主，另外一季度建议增配银行和中上游周期板块。