1业绩快速增长
公司在三季报中披露，16年净利润约为5.14—6.06亿元，增长180%—230%，业绩变动的主要原因是2016年3月完成对同一控制下的通鼎宽带的收购，合并范围增加，年报预计于2017/04/8披露。
2主业来看，量价齐升已经是确定性趋势
中移动2016年普通光缆集采，公司成为第一中标候选人，预计中标金额9.34亿（含税）。公司光纤光缆产能均超过3000万芯公里，光纤以自用为主，市场主要以运营商市场为主，公司同时在积极开拓广电、铁路等专网市场，目前市场总体处于供不应求的状态。2017年外部光缆产品价格上涨，另外产能的扩充也会带来毛利率的上升，叠加供不应求的市场大环境，整体毛利水平预计将有大幅提升，预计2017年公司主业利润将会有4.5亿左右。
3业绩增厚，估值优势明显
通鼎宽带，2016年9月末实现净利润1.90亿，2016年全年突破两亿无虞，2017年继续保持快速增长。瑞翼信息2016年我们预计会大幅度超过业绩承诺，预计会超过1亿利润。百卓网络2017-2019三年业绩承诺分别为9900万、13700、15500万元。另外，微能科技根据修改之前的发行股份加现金收购预案，2017-2018预测净利润为4366万、6047万元，51%的股份按全年算预计2017年将会给上市公司贡献2183万元归母净利润。综合叠加，公司2017年净利润预计会超过10.5亿，相对于当前市值规模，估值优势明显。
4深耕运营商市场，纵向一体化、横向多元化，协同明显
公司深耕通信行业多年，与国内三大运营商形成了稳定的合作关系。近年来，在做强做大原有主业光纤光缆的同时，积极谋求转型，初步构建了通信设备（ODN、互联网安全、SDN）和移动互联网及精准营销（流量经营、积分运营、大数据采集、分析及移动互联网精准营销）两大新的业务方向。公司将会继续围绕运营商加码移动互联网布局。
5盈利预测
主业及通鼎宽带高速增长，瑞翼信息大幅度超过业绩承诺，外加百卓网络、微能科技增厚业绩提升估值，预计公司2016-2018年归母净利润为5.56/10.53/13.65亿元，考虑增发股本摊薄，对应2016-2018年EPS为0.47、0.88、1.08元。结合公司围绕大通信产业链的生态布局，给予公司2017年28倍PE估值，对应目标价25元，维持“买入”评级。
6风险提示
行业发展不及预期，整合效果不达预期。
7主要财务数据及预测
海通计算机研究团队：
郑宏达（13918906471）
谢春生（13774410126）
鲁立（13916253156）
黄竞晶（13764440139）
杨林（15221070365）
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