来源 | 投中网 文 | 陈睿雅
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因“扫地机器人”为消费者熟知的科沃斯机器人股份有限公司正在谋划上市。
投中网记者查阅资料发现，科沃斯已于2017年1月22日向证监会递交招股说明书。
科沃斯前身泰怡凯苏州，创立于1998年，曾是一家吸尘器代工企业。如今，科沃斯的主要产品大致可划分为服务机器人和清洁类小家电等两大模块，其产品线涵盖了扫地机器人、擦窗机器人、空气净化机器人、管家机器人等。
2016年1-9月，扫地机器人（地宝系列）占科沃斯总营业额的51.07%，为其营收第一大来源。实际上，全球第一款智能扫地机器人可追溯到家电巨头伊莱克斯（Electrolux）于2001年推出的三叶虫（Trilobite）智能扫地机器人。iRobot后来者居上，凭借Roomba系列产品成为了全球范围内扫地机器人领域的领军企业。
据悉，家庭服务机器人是服务机器人行业中发展为迅速的领域之一。2015年全球家庭服务机器人总销售额为22亿美元，同比增长16%。据IFR预计，2015-2018年全球家庭服务机器人四年年均复合增长率将达到35.24%，显著高于服务机器人的预期复合增长率。
但在中国，以扫地机器人为代表的家庭服务机器人目前在市场的渗透率还较低。据德国GFK统计数据，中国家庭服务机器人在沿海城市的产品渗透率才5%，内地城市仅为0.4%。此外，一个有趣的现象是，在中国，互联网用户群体与扫地机器人等智能家电潜在消费者群体的高度重合，使得线上市场逐渐成为国内扫地机器人产品的主要销售途径。
科沃斯的“发家史”
科沃斯前身为泰怡凯苏州，由钱东奇创立于1998年。1987年7月，钱东奇硕士毕业于南京大学哲学系。在汕头大学执教两个月后，他只身前往海南。此后，他先后担任海南省对外经贸发展有限公司经理助理、中国电子进出口公司深圳分公司业务经理和TEK香港有限公司总经理，并由此从外贸走上代工生产之路。
泰怡凯苏州早年作为一家吸尘器代工企业，被视为苏州劳动密集型代工企业的代表，“从一开始为不知名的品牌代工，到后来为飞利浦、松下、伊莱克斯等知名品牌代工”。
有媒体曾报道过这样一个小“插曲”：1999年，时任伊莱克斯地面清洁业务总裁汉斯伯格来访泰怡凯苏州，在会议室里，看到了泰怡凯代工生产的“超音速离心吸尘器”，“忍不住回头看，还用笔在便笺上随手勾勒出了这台吸尘器的轮廓”。钱东奇将此视为品牌商对泰怡凯生产能力的认可，趁机追问：“我和竞争对手之间，你如何选择？”但汉斯伯格只是答：“We always play with winner！”（我们永远只和赢家玩）这番话令钱东奇确信：做低端吸尘器，难有上升空间，科沃斯应该向高端产品延伸。
在此期间，泰怡凯曾尝试破解戴森公司的一款“多级旋风吸尘器”。据《哈佛商业评论》，钱东奇组建了专利破解小组，目标是破解这款吸尘器的460多项专利条款——解读专利、了解专利的法律保护状态、明确哪些是原创专利……最终成果是，泰怡凯制造出了具有自主知识产权的“多级旋风吸尘器”，更成功“抵御”了戴森公司的诉讼官司；却“败”在了彼时国内专利保护情况不佳，其破解成果被其它代工企业利用、以更低价格生产，最终不得不重归传统代工“游戏”的局面。
2000年的一天，钱东奇无意中在报纸看到，哈尔滨工业大学举办的一场机器人足球比赛。他突发奇想：给机器人加上一个吸尘器不就是机器人吸尘器了吗？随即，他提出彻底“去家电化”，在不影响主要代工业务的同时，转向研发家庭服务机器人。
但这一转型并非顺遂。在2001年到2003年期间，研发团队不断碰壁。直到2004年，当钱东奇看到iRobot的产品时，才意识到，“简单的家庭服务机器人才是市场的主流”。2006年，科沃斯品牌创立，钱东奇开始将研发重心放到家庭清洁机器人上。
放弃境外上市 引入“唯一”资方
科沃斯最初是希望赴境外上市的。2011年9月至2013年12月，为筹备境外上市，钱东奇曾设立境外上市架构。2013年，IDG资本与钱东奇就境外上市进行磋商，同年6月25日，IDG资本与TTK签署《投资框架协议》，对TTK进行增资。尔后，IDG资本成为被科沃斯引入的唯一风险投资机构。
IDG资本投资科沃斯，可追溯至2013年11月。据《招股说明书》，2013年11月29日，Ecovacs Robotics与境外投资者IDG1、IDG2签署了《股份认购协议》。随后，Ecovacs Robotics向IDG1、IDG2共发行了9,124,288股优先股。此时，科沃斯共三位股东：持股79.5%的钱东奇，持股10.5%的David Cheng Qian（钱东奇之子），以及持股10%的IDG资本。
（IDG在2013年投资科沃斯，彼时持股达10%）
据《招股说明书》，2016年，随着国内资本市场步入快速发展轨道，实际控制人决定改在国内A股上市并以科沃斯有限为拟上市主体。随即，为满足发行人境内上市需要，发行人股权进行重组。重组主要为：将钱东奇在Ecovacs Robotics层面的持股转至境内，并控股发行人；David Cheng Qian及发行人董事、监事、高级管理人员、员工等持股平台在境内外设立，通过增资及股权转让方式持有发行人股权。
一方面，拆除境外架构。在2016年6月，Ecovacs Robotics对CVL、Ecovacs Group所持股份进行回购和注销。由此，IDG1和IDG2完全持有Ecovacs Robotics的100%股权，并通过Ecovacs Robotics持有科沃斯有限相应股份。
另一方面，实际控制权落回境内、境内员工持股平台完成增资和受让股份。2016 年 6 月，科鼎投资、科赢投资、科卓投资认购科沃斯有限新增注册资本752.671万元，合计支付认购价格2,000万元；TEK Electrical则将其持有的全部科沃斯有限股份——合计88.38%的股权——悉数转让予创领投资、创袖投资、苏创投资、崇创投资、颂创投资、Ever Group、科蓝投资、科航投资、科帆投资、Fortune Lion 及 Sky Sure等11家股份受让方。而据《招股说明书》中“发起人、持有发行人 5%以上股份主要股东及实际控制人的基本情况”，创领投资、创袖投资的实际控制人为钱东奇，其子David Cheng Qian则控股了Ever Group和Sky Sure，而科鼎、科赢、科卓、苏创、崇创、科蓝、科航、科帆和Fortune Lion皆为员工及员工家属持股平台。
因此，截至递交《招股说明书》时，创领投资持股达46.80%，为控股股东，而钱东奇通过创领投资、创袖投资共计持有科沃斯有限58.50%的股权；IDG资本作为唯一的风险投资，持有的科沃斯股份9.12%，成为科沃斯的第四大股东。
财报情况
科沃斯的扫地机器人更为市场所熟知。根据中怡康的监测数据，自2013-2015年度，其扫地机器人产品在线上线下渠道的市场份额始终处于国内市场占有率第一的地位。
但即便科沃斯在国内享有美誉，它依然拥有不可小觑的竞争对手。在家庭服务机器人领域，竞争对手包括iRobot、飞利浦、美的集团、青岛海尔等；在清洁类小家电领域，竞争对手包括莱克电气、苏州爱普电器有限公司、耀川电子（深圳）有限公司、江苏美的春花电器股份有限公司、LG电子、松下电器、伊莱克斯等。
营收方面，科沃斯在2015年度和2014年度营业收入分别较之上年度增长18.94%和16.47%。其主营业务突出，报告期内主营业务收入占营业收入的比例均超过90%。其中，2013年度、2014年度、2015年度及2016年1-9月，公司通过天猫商城（含淘宝网）实现的销售收入分别占到营业收入的8.69%、17.20%、27.28%及22.84%，为其线上销售渠道最主要的销售平台。
各业务营收及整体营收情况
此外，地宝产品和代工产品占营收的比重较大，例如在2016年1-月，地宝系列和代工产品分别占总营收的51.07%和39.91%。与之相伴的问题则是，随着海外欧洲、北美、日本等发达国家市场对于吸尘器、清洗机等产品的需求趋于饱和，国内整体清洁类小家电OEM/ODM代工行业增速放缓；同时由于人工成本更低的东南亚地区部分国家生产技术能力的提升，部分品牌将代工产能向东南亚地区转移。因此，科沃斯的清洁类小家电业务产品中的OEM/ODM代工业务销售额也受到行业整体影响，在报告期内保持稳定的同时略有下降。
至于公司毛利，受益于公司家庭服务机器人业务的迅速发展，且家庭服务机器人的产品毛利率较高，因此科沃斯的总体毛利率保持稳步提升。2013年、2014年、2015年和2016年1-9月，服务机器人业务和清洁类小家电业务构成的主营业务毛利占比分别为90.39%、92.26%、98.82%和99.13%。其中，地宝系列产品、窗宝系列产品以及清洁类小家电代工产品占总毛利的比重较高，是公司毛利的主要来源。
此外，报告期内，科沃斯在2013年度、2014年度、2015年度和2016年1-9月，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为16,891.74万元、15,301.13万元、16,734.36万元和14,962.49万元。由于家庭服务机器人业务处于快速扩张期，投入大量成本用于渠道拓展和品牌营销，因此净利润有一定波动，但总体净利润规模仍然较大。
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