投资要点
事件：公司拟收购中融金49%股权：2017年4月7日，公司公告拟以现金7.84亿元的交易价格，收购中融金剩余49%股权，合计将持有中融金100%股权。
中融金新增18-19年业绩承诺，彰显盈利能力强劲的信心。公司公告7.84亿现金收购中融金49%剩余股权，并承诺2017-2019年净利润不低于2.4亿、2.64亿、2.9亿元，新增了18、19年的业绩承诺。中融金2016年实现了快速的增长，净利润增速132%。同时，15-16年实现利润均超额完成，承诺净利润分别为0.62、1.4亿元，实际实现0.63、1.5亿元。
“场景+科技+新金融”，打造基于场景的金融生态圈。公司投资客如云、北京大账房、卡惠平台和乾坤好车等占领商户和消费者场景。此外，投资设立宁夏钱包金服小额贷款，并申请保险、基金等牌照。在消费金融领域，公司在B端利用智能POS机整合海量商户场景，提供差别化信贷；C端上利用卡惠、钱包金服等提供金融服务。
全资收入中融金，增厚业绩、提升估值吸引力。假设今年5月份剩余49%股权开始并表，我们预计公司17-19年归母净利润为5.05、6.86、8.37亿元，对应PE 32、24、19倍。此次49%股权的收购增厚了未来的业绩，亦降低了估值，其中2017年PE由37倍降为32倍。
盈利预测及投资建议：我们给予公司2017-2019年EPS分别为：2.23、3.02和3.69元，维持“增持”评级。
风险提示：小微金融业务推进不如预期，互联网监管政策变化。
报告正文
事件
公司拟收购中融金49%股权：2017年4月7日，公司公告拟以现金7.84亿元的交易价格收购中融金剩余49%股权，合计将持有中融金100%股权。
点评
中融金新增18-19年业绩承诺，彰显盈利能力强劲的信心。公司公告7.84亿现金收购中融金49%剩余股权，并承诺2017-2019年净利润不低于2.4亿、2.64亿、2.9亿元，新增了18、19年的业绩承诺。中融金2016年实现了快速的增长，净利润增速132%。同时，15-16年实现利润均超额完成，承诺净利润分别为0.62、1.4亿元，实际实现0.63、1.5亿元。
中融金公司是国内领先的互联网金融服务企业，主要从事网络借贷信息中介业务、汽车金融服务业务、银行互联网金融平台技术开发服务及联合运营业务。中融金拥有“好贷宝”“卡惠”“乾坤好车”等产品拥有，其中“好贷宝”是自营网络借贷信息中介平台；“卡惠”是手机端 APP 银行信用卡优惠信息分发移动互联网平台；“钱包好车”是一个汽车金融全服务平台，主要开展汽车金融服务，现阶段业务主要是在汽车抵押金融、汽车质押金融、汽车供应链金融等领域向代理商及车主提供渠道管理和咨询服务业务，收取相应的渠道管理费和服务费。公司全资控股中融金，有利于公司打造基于场景金融的生态圈。
“场景+科技+新金融”，积极打造基于场景金融生态圈。奥马电器传统主业为冰箱业务，近年来经营稳步发展，一直稳居对欧洲各国销量第一地位。近年来公司切入金融科技领域，通过对外投资的方式稳步推进，积极打造基于场景金融生态圈。在场景方面，公司通过战略投资客如云、北京大帐房、中融金旗下卡惠平台、乾坤好车等占领商户和消费者场景；在科技方面，公司通过定增加大对智能POS项目、的云服务平台的研发，支撑金融科技业务全面发展；在新金融方面，公司通过投资设立宁夏钱包金服小额贷款有限公司，同时公司拟申请保险、基金等相关牌照。
盈利预测及投资建议：假设今年5月份剩余49%股权开始并表，我们预计公司17-19年归母净利润为5.05、6.86、8.37亿元，对应PE 32、24、19倍。公司全资收入中融金，增厚业绩、提升估值吸引力。此次49%股权的收购增厚了未来的业绩，亦降低了估值，其中2017年PE由37倍降为32倍。
风险提示：小微金融业务推进不如预期，互联网监管政策变化。
)
