图片说明
> 股票

到了“生死时刻”:分层变革最早5月底择机推出

新三板在线 阅读(0) 评论()

  2017年制度政策上的变化主要体现在完善分层和交易制度。最可能的方向是推出精选层或完善创新层,但是“新三板发展需要系统性改革,不能指望某个制度创新就能解决所有问题”。

  新三板在线 · 文/郭净净

  2017年4月27日,申万宏源2017年新三板春季策略会召开。当天,申万宏源理财研究部总监桂浩明表示,最新《证券法》第一次从法律意义上,将新三板作为全国性交易场所纳入多层次资本市场之中。“这对于新三板来说,应该是具有重大意义的。”

  然而,就目前的新三板,市场确实有所疑虑。桂浩明坦言,2016年年底以来,新三板市场开始活跃起来,但这种活跃本身并非来自新三板自身,因为最活跃的股票,反而是那些要离开新三板市场的。

  这给市场带来疑惑:新三板市场会否发展为类似台湾兴柜市场那样的,只是单纯为主板市场提供股票预备队?对此,上述分析人士认为,至少按照《证券法》修改版所描述的,恐怕未必如此。“但新三板本身已经面临不得不变革的境况了,甚至严重点是‘生死时刻’。”

  相关分析师认为,2017年新三板市场受到两方面影响,一是新三板首次出现在政府工作报告当中;另外一件则是沪深市场IPO悄然提速。

  IPO审核常态化,符合IPO标准的企业将大量转板。数据显示,2017年一季度IPO辅导公司和IPO申报公司均比上季度明显增加,与此同时,摘牌和公告拟摘牌公司也在2017年一季度大幅增加。

  而2017年一季度,新三板新挂牌公司数量同比下降近三成,排队挂牌公司数量同比下降四成。4月27日,新三板挂牌总家数11112家,暂停维持了3天的“光棍状态”11111家。

  “对2017年新三板市场的判断用四个字来概括,就是稳中求变。”申万宏源分析师解释称,稳主要代表着监管层对市场维稳的意愿;变则代表了监管层、投资者、挂牌公司、中介方对新三板一致的期望。

  其中,强监管将成为一段时期内新三板市场的常态。监管对象囊括挂牌公司、投资者以及其他市场参与方,监管内容也包含信息披露违规、占用公司资金、违规买卖股票、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。

  “我们认为,新三板的制度创新将在今年提速。”申万宏源新三板研究团队认为,2017年,新三板已经到了变革的风口,接下来一定会看到制度政策上发生的变化,“这些制度政策上的变化主要体现在完善分层和交易制度”。

  申万宏源新三板研究团队指出,当前,新三板已经迫切需要制度质变。一方面,这是现阶段经济形势当中,资本市场脱虚向实,服务实体经济的需要。

  同时,制度质变也是新三板发展的内在需求。经过2014年-2016年三年的大发展,新三板不论从挂牌公司数量上,还是从制度框架上,都已初具规模。“2015年底开始加强监管已一年有余,也为制度优化夯实了基础。”

  鉴于目前新三板市场流动性等各方面现状,申万宏源新三板研究团队认为,制度质变很有可能涉及两个方面,一是推出有关分层的制度革新;二是大宗交易、竞价交易和私募做市等交易制度的变革。

  “完善分层大势所趋,方向可能是推出精选层或完善创新层。”具体看来,相关分析师认为,应该有两个方向,首先,推测精选层将从流动性入手,选择满足标准一或标准二,且股权分散度较高,交易较活跃的创新层公司。

  其次,完善创新层,则可能先从实施一次审批、分期实施的储架发行制度和挂牌公司股东大会一次审议、董事会分期实施的授权发行制度入手,并探索在创新层优先引入公募基金。

  申万宏源新三板研究团队指出,如今创新层推出将近一年,针对创新层的差异化制度供给仍未落地,在这样的情况下,直接推出精选层及其配套制度的条件似乎并不成熟。

  “我们倾向于认为将首先推出针对创新层的差异化制度供给。”该团队认为,考虑到制度作用对象的稳定性,最早也会在创新层公司重新调整之后,即5月29日之后择机推出。

  此外,近期已经有报道,券商做市部门已经在测试大宗交易和集合竞价,它们也都是市场期待已久的交易制度改进措施。上述分析人士进一步分析称,“私募做市实施只等一声令下。但要发挥其作用,需要如完善分层、竞价交易等配套制度。”

  在申万宏源新三板研究团队看来,新三板发展需要系统性改革,不能指望某个制度创新就能解决所有问题。“我们既对制度创新充满希望,但又不得不停止幻想。”

  本文出品:新三板在线。作者:郭净净。

  转载声明:本文为新三板在线原创文章,转载请注明出处及作者,否则为侵权。

  风险提示:新三板在线呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

business.sohu.com true 新三板在线 https://business.sohu.com/20170428/n491029960.shtml report 2476 2017年制度政策上的变化主要体现在完善分层和交易制度。最可能的方向是推出精选层或完善创新层,但是“新三板发展需要系统性改革,不能指望某个制度创新就能解决所有问
商业周刊/中文版

商业周刊/中文版

以洞见和趣味服务于以新商业领袖为主的全球化新经济时代读者

面包财经

面包财经

为价值而生 | 原创 | 深度

和讯网

和讯网

新媒体的实践者、研究者和批判者。

今日全球头条

今日全球头条

全球市场,深度解读,就在凤凰iMarkets

谁谁谁

谁谁谁

金融小故事,有趣又有料