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作者 | 卜晨
编辑 | 小鸥
当风云君还是个懵逼少年，经常在股海里狗刨的时候，就对一家公司的名字记忆深刻，它叫星辉车模（300043，SZ），现改名为星辉娱乐。当第一次听朋友提到这家公司是以卖车模为主营业务的时候，风云君（ID：mvlegend）那是相当惊讶，车模也能卖啊？卖人不是犯法的吗？！
风云君在查看附近确定没人后，立刻悄悄地靠近了那位朋友：“哥们，内个，你有那家卖车模公司的联系方式不？了不了解车模的价格？是上门服务还是...…”“你想什么呢你，能不能不要拉低我们聊天的档次？人家卖的不是大长腿的车模好伐？是模型玩具那个车模OK？”
尴尬之余，风云君（ID：mvlegend）对这家卖汽车玩具的上市公司产生了兴趣，经过一番研究后，风云君突然发现这只股票确实有美女车模一般的诱惑，胸大腰细屁股翘，勾引了一批又一批的投资者，各位，色字头上一把刀，眼前的美女也可能是个妖精啊！
一、主业不性感，并购很妖娆
自打2010年上市以来，星辉车模就一直不受待见，股价持续低迷，原因其实很简单，投资者嫌她根本就不是个真卖“车模”的生意，啊，不对，你瞧我这腿~啊呸是嘴……是嫌弃这个公司没有想象空间，汽车玩具行业竞争激烈，天花板明显，销售能到十多亿就很不错了。
众所周知，投资投的是未来，可是星辉缺的就是未来。玩具行业除了二胎概念再也没有其他性感的概念了，你说，对于咱们二级市场上的那些喜欢小妖精的散户，这不是逼着投资者用脚投票吗？
不过实话实说，星辉本身的长相还是不丑的，上市三年净利润分别达到5585万、8112万、10726万，还是很有诚意的。
可是作为公司实控人，陈总一心要把公司打造成股界车模，小巧玲珑这种称呼怎么能够呢？在股市，向来是有沟必火无胸不红。所以，无论如何，也要让你心动！
2013年8月5日，公司发布公告，拟使用自有资金1836万元取得深圳市畅娱天下科技有限公司51%股权，进入网络游戏领域。按公司的话说，这次收购系公司为进一步拓展大娱乐产业布局进行的有益尝试，将有助于公司未来战略和业务的丰富和延伸，改善公司的资产结构和业务收入结构。
玩具-游戏-大娱乐，你瞅瞅，如此自然地转型瞬间扩大了未来的发展空间，拓展了二级市场想象力，互联网游戏这个题材向来是市场春药，星辉终于要长大胸了！
2013年10月9日，星辉车模公告，拟以自有资金7333.8万元收购星摩网络、深圳微讯和卓告软件所持广州谷果软件技术有限公司股权。本次股权转让完成后，星辉车模持有广州谷果51%的股权，原股东持有广州谷果49%的股权。广州谷果以移动广告平台运营为主营业务，此次交易对价较广州谷果2013年8月底净资产溢价12.39倍。
才过了一周，10月17日晚间，星辉车模又发布公告，公司拟以8.12亿元的作价(现金+股权)收购网络游戏公司广东天拓资讯科技有限公司100%股权。
天拓科技主营游戏研发与发行运营，在线运营了《倚天》、《山海传说》和《群侠射雕》等多款游戏，2013年前三季度，天拓科技实现收入1.35亿元，净利润约0.5亿元，且向星辉车模承诺，2013年-2017年度逐年实现的净利润分别不低于0.6亿元、0.8亿元、0.97亿元、1.15亿元、1.2亿元。
车模董事长陈总强调，天拓科技可不是一家简单的游戏公司，它拥有多年的广告运营和推广基因，是一个在页游开发、运营、推广方面均没有短板的公司！这么好的企业，想一想口水都流到裤裆上！
短短两个月，星辉车模就通过三笔收购，把原先的玩具产业拓展到手游、网游、互联网广告、知识产权等各个方面。不一会的功夫，原先的小姑凉可就变成大长腿的美吕了哦！讨厌，叫你们还说人家个矮胸平！
二、并购不妖娆，业绩靠投资
随着这一系列的收购，星辉车模这个名字已经不能显示其美好前景了，于是陈总决定，不能再叫车模了，省的总有人半夜给公司打骚扰电话，改成互动娱乐，一听就是市场热点，光这个名字就值三个涨停。
与此同时，互动娱乐的业绩也是迅速丰满起来，看的投资者血脉喷张，彻夜难眠，又想不断地给公司打骚扰电话了。不信？我把数据给你们看，小心看了饥渴难耐！
怎么样，风云君（ID：mvlegend）的眼光不错吧，这业绩绝对正点，在股本几乎没有扩大的情况下，公司净资产收益率和利润增长迅速，不买这样的股票还能买谁？
可是！风云君（ID：mvlegend）天生自带选择性透视眼，见到长得漂亮的就发功，不把内衣看穿绝不收功！透过一万层粉底，还是发现这美女胸口有颗痣：互动娱乐这些年的投资收益竟然占到了净利润总额的半数以上，从2013年开始分别为1359万、9152万、14997万、32621万，好家伙，四个亿的利润有三个亿是投资收益，这是跟我闹呢朋友？
从哪来的这么多投资收益呢？互动娱乐难道改行做投资了？
2014年，根据公司的说法，主要系公司本期转让子公司星辉材料及香港合成及增资参股20%西安曲江春天融和影视文化有限责任公司产生的投资收益增加所致，其中出售持有的星辉材料70%股权和材料香港100%股权获得投资收益5789.64万元。
2015年3月，公司以3.65亿元继续收购春天融和34.23%的股权，整体估值从前一年的8亿元增长为10.7亿元。根据会计准则，之前收购的20%股权升值部分就可以确认为的投资收益了，共计5300万元（（10.7-8）×20%）。
互动娱乐两次收购春天融和共计54.23%股权的总成本为5.25亿元，加上2014年实现的1421万元收益，及2015年可以确认的5300万元投资收益，收购春天融和的账面成本变成了5.92亿元。
可万万没想到的是，刚才还以“泛娱乐”战略名义收购控股的影视公司西安曲江春天融和，仅仅9个月之后，又以战略考虑为由被出售了！
2015年12月，公司宣布出于战略考虑，将春天融和以6.94亿元出售给喀什双子星光文化投资基金企业（有限合伙），虽然战略变来变去，但至少在利润表上又多了1亿的收益，厉害啊。
可是这个喀什双子星光文化投资基金企业怎么会愿意去接盘呢？或许互动娱乐实际借了1亿元给春天融和可以说明问题。
2016年公司又是故伎重演，通过先收购一部分股权，然后以更高估值再收购一部分股权实现控股，之前的那部分股权“升值了”，差额可以作为投资收益直接计入利润表。
跟2015年有点区别的是，这次是3个亿而不是1个亿，账面赚得盆满钵满，不得不说，这个车模的财技杠杠的！
收购不仅可以带来“投资收益”，还会使商誉快速膨胀，2016年公司的商誉金额高达13.8亿元，占总资产比例达到27%。商誉就像悬在头顶的炸药，一旦业绩不及预期，巨额商誉可是要计提减值的哦，到时候炸得嘴歪眼斜，可不要怪风云君（ID：mvlegend）没有提醒过你。
三、娱乐又冷落，体育真爷们
2015年年末，随着资本市场对手游热度的下降，互动娱乐的股价呼呼往下掉，陈总看在眼里急在心里，咋办呢？作为潮汕商人，陈总的商业嗅觉那还真是没得说，最近风云君的大表哥经常出现在中央体育频道，说明体育概念相当火爆，那既然大家都如此看好体育产业，咱搞大娱乐的也不能被落下！老办法，去买！
11月2日晚间，互动娱乐发布公告称，将以1430.48万-1776.21万欧元（约合9992.4万-12407.5万元人民币）的价格，购买皇家西班牙人足球俱乐部45.1% - 56%股权。收购完成后，互动娱乐将对该俱乐部继续增资，未来持股比例有望扩大到90%。
董秘杨农表示，这次通过控股世界顶级赛事俱乐部，公司可以直接通过体育产业的顶层资源“赛事和俱乐部”切入体育产业，分享行业爆发增长红利。互动娱乐将通过联合开展足球培训、引入广告业务等方式实现盈利。前景那是特别的光明，散户快来买买买！
不过也有聪明的散户对此提出了质疑，球迷都知道，打造一支优秀的足球队堪比浇汽油烧钱，别的都不说，光引进球员每年都要花老鼻子钱了，英超那几家豪门，除了阿森纳能赚钱，其他不都是赔钱的主吗，现在在欧洲所有的职业足球俱乐部的主体里面，真正能够实现盈利的其实不到10%。难道中国的上市公司都会魔法？隔着十万八千里的公司只要过去买买买，马上赶英超美？
俗话说：足球俱乐部那都是富人的宠物，想靠它赚钱，太有难度了，再说，你以为所有的教练都是温格？
截至目前，星辉已经累计投资西班牙人10178.81万欧元（折合人民币 75049.32 万元），其中收购原股东股权2,678.81 万欧元，合计增资 7,500 万欧元，持有皇家西班牙人的股份比例合计达到 99.35%。
钱已经花出去了，至于能不能带来收益，风云君（ID：mvlegend）表示拭目以待。
四、情怀恒久远，套现永流传
又是手游又是影视还跑海外搞足球，到底是图个啥咧？风云君（ID：mvlegend）从高管持股变动，看出一丝端倪。
2015年5月5日，老板娘陈冬琼减持1831万股，交易均价13.48元，合计2.47亿人民币。
2015年5月19日，少爷陈创煌减持1800万股，交易均价17.37元，合计3.12亿人民币。
2015年6月5日，少爷陈创煌继续减持1869万股，交易均价18.26元，合计3.41亿人民币。
三笔减持，捞金9亿人民币，真羡慕这种数钱数到手抽筋的感觉！
风云君（ID：mvlegend）还注意到，15年股灾时，为了响应国家号召，陈冬琼通过博时资本管理有限公司“博时资本-众赢志成3号专项资产管理计划”投资组合在深圳证券交易所交易系统增持本公司股份共计1615.2407万股，平均价格约为11.26元/股，增持金额共计约人民币18301.7万元。
2016年11月25日，距增持仅仅过了一年，陈夫人就把这些股票一股不剩地抛给了市场，交易价格在12.20元左右。
可问题是，如果真的认可公司大娱乐战略，看好公司未来发展，股灾捡来的便宜筹码为什么要在价格不高的时候卖掉呢？
2017年一季报给出了答案，报告期内，公司净利润为1.18亿元，同比下降46.77%，其中投资收益6753万元。
熟悉的配方，相同的味道，套路依旧的星辉娱乐还能给投资者带来什么希望？面对外界质疑，陈总斥责说：你们都是恶意诽谤！
你看这信写的多有情怀啊。是媒体恶心损伤还是上市公司无良？相信时间会给我们答案。
END
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