著名经济学家宋清辉认为，除了那些自身有着严重问题的上市公司，本来就该被严厉退市之外，大多数被做空的公司都是民企，且共同面临产业上的转型升级压力，这和当前中国实体经济的大背景紧密相连。他因此建议，这一时期，中国企业需要紧密抱团抵抗外资的恶意做空行为，同时，政府及有关监管机构应对外资的恶意行为进行严格的监督和处罚。
江苏经济报记者 陈澄
4月26日凌晨3点，位于南京软件大道188号的丰盛控股总部大厦，依然灯火通明，这里的工作人员正从最初的不知所措中冷静下来，并思考反击的方法。他们的对手，大洋彼岸的沽空机构格劳克斯，在20个小时之前发布了针对在香港上市的丰盛控股的做空报告，导致丰盛控股在4月25日上午逆市急跌，最终在10时56分临停，停牌前报2.52港元，跌幅11.89%。作为对这一恶意做空行为的反击，丰盛控股管理层表示，公司运作正常，丰盛控股尊重对公司股价的不同看法。
突如其来的“空袭”
资料显示，丰盛控股有限公司（00607.HK）于2013年底借壳登陆港交所，业务聚焦于新能源装备制造、文化旅游、健康医养及健康地产等四大产业板块。2016年先后纳入富时环球指数、摩根士丹利资本国际MSCI中国指数成分股。丰盛控股2016年年报显示，集团2016年度录得营业收入48.55亿港元，同比增加39.84%，净利润34.71亿港元，同比增长154.98%。集团总资产达482亿人民币，净资产达261亿人民币。
这样一份靓丽的报表，却引来了格劳克斯对丰盛控股估值水平的质疑。它们公布的做空报告指出，丰盛控股本应是一间商业及住宅物业发展商，但这部分的业务相对其市值而言只是微不足道。2016财年，丰盛控股经常性业务的息税前利润1.32亿元，意味着以经营性营运溢利计算的估值高达431倍，格劳克斯形容这个估值水平属于“荒唐可笑（ludicrous）”。
不过，记者查找彭博社的权威分类后发现，丰盛控股已经属于新能源公司，按照丰盛控股停牌前的股价计算，其市盈率约为11倍，市净率约为1.9倍，这样的市盈率和市净率就算在市盈率“低残”的港股中，也是属于低水平。同时，丰盛控股从2013年开始的三年时间里，其股价从0.15港元涨至3.62港元，涨幅近23倍。与之相匹配，丰盛控股借壳之后不断装入优质资产和业务，三年内净资产增长260倍。然而，这些都未能阻止格劳克斯在做空报告中抛出更多“炸弹”，直指丰盛控股存在操纵股票，以及存在未披露关联方的收购事件等行为。
19中3的“枪手”
那么，格劳克斯到底是谁，为什么要不远万里做空一家中国公司？其实，相比浑水、香椽等知名国际做空机构，格劳克斯只能算一个新秀，可是，在江苏企业圈，它却是“老面孔”。
2015年10月，总部位于无锡的香港上市公司瑞年国际，就曾是格劳克斯的沽空对象。记者梳理后发现，在此之前，这家成立于2011年的公司，已经发布了13份沽空报告，加上这一年以来的“新猎物”，他们一共狙击了20家公司，大部分都是中资公司。
在这些过往战绩中，2015年最后一天针对港股上市公司中金再生的成功狙击，让格劳克斯名声大噪，这个曾号称中国最大的再生金属资源公司，正是因为这次做空，被香港证监会有史以来首次以“维护公共利益”之名，将其清盘。
不过，如果以概率计算，格劳克斯的成绩并不理想。此前的19次做空，仅有2家公司因此退市，还有1家曾处于除牌第三阶段，其他16家公司在之后被证明并没有问题。
“然而，虽然是清白的，我们的股价还是受到了严重影响。”瑞年国际副总裁于岩表示，公司高管大多都不能很顺口地叫出格劳克斯的全称，就不明不白被对方提出自己的股价“一文不值”，并且损失惨重，实在让人气愤。
做空背后的逻辑
一个值得玩味的细节是，去年，被格劳克斯认为“一文不值”的瑞年国际，向格劳克斯提出诉讼，双方最终达成和解，格劳克斯将不能再针对瑞年国际发出所谓做空报告。这从一个侧面印证了做空机构的逐利性，也提醒了急于拥抱资本市场的江苏企业，弄清楚做空机制的背后逻辑，避免再次“上套”。
“我们必须搞清楚，为什么他们总是选择我们当靶子？不然他们可以继续零风险地来掠夺我们的改革成果。”著名经济学家宋清辉认为，除了那些自身有着严重问题的上市公司，本来就该被严厉退市之外，大多数被做空的公司都是民企，且共同面临产业上的转型升级压力，这和当前中国实体经济的大背景紧密相连。他因此建议，这一时期，中国企业需要紧密抱团抵抗外资的恶意做空行为，同时，政府及有关监管机构应对外资的恶意行为进行严格的监督和处罚。
如宋清辉所言，丰盛控股从一家传统的商业地产公司，成长为今天的多元化集团，正是公司坚持转型升级的结果。“当丰盛控股定下转型升级目标的那一刻起，就不断向前，借助资本市场进行投资、兼并或重组，从而快速实现产业的布局，实现协同作用。”上述专业人士介绍，在成功收购中国高速传动（00658.HK）后，丰盛控股正式进军环保设备及可再生能源领域，不仅“多条腿走路”，收益也非常可观。仅仅2016年中国高速传动进行股票派息一项，丰盛控股就直接获利2.8亿港元。而格劳克斯这次选择性失明，避而不谈丰盛控股因产业布局而获得的回报。
“清者自清，做空机构的这些套路，提醒了我们的企业在转型升级以及借力资本时，还是要小心谨慎。”招银证券分析师金晶认为，丰盛控股被格劳克斯盯上，还在于公司最近两年在资本市场动作太多。据不完全统计，丰盛控股仅在2016年就进行过20宗收购。
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