今日A股2016年报和2017一季报均已发布完毕，以下是季报情况速览。我们正在对数据进行深度分析，预计在5月3日左右发布深度报告，敬请关注！
1、A股整体的一季报利润增速大幅加速。A股整体的2016年报盈利增速为5.8%，2017年一季报大幅上升至19.8%；A股剔除金融的2016年报盈利增速为23.4%，2017年一季报大幅上升至48.1%。
2、两桶油、煤炭、钢铁是A股一季报业绩大幅加速的最大贡献板块，预计一季报增速是A股2017全年的高点，接下来盈利增速会逐季下行。两桶油、煤炭股、钢铁股在一季报出现了超过100%的大幅加速，而这三大板块的利润额占A股剔除金融利润额的比例高达17%，因此导致A股剔除金融的一季报利润增速出现了大幅提升（剔除金融和这三大板块以后，A股的2016年报增速为17.3%，2017一季报增速为19.4%，只出现了小幅加速）。由于这些盈利大幅加速的板块都属于对价格敏感的周期性行业，而周期品价格水平近期已开始出现回落，再叠加去年一季度以后基数的提升，预计A股剔除金融的一季报增速就是今年全年的高点，接下来会逐季下行。
3、中小板和创业板的一季报利润增速都出现见顶回落。中小板的2016年报盈利增速为31.4%，2017年一季报下滑至26.9%；创业板（剔除温氏股份）的2016年报盈利增速为33.5%，2017年一季报下滑至25.4%。
4、A股剔除金融的毛利率处于下行通道，而ROE处于上行通道，ROE上行的动力来自于资产周转率和销售利润率提升。A股剔除金融的2016年报毛利率为19.5%， 2017年一季报下滑至19.3%；A股剔除金融的2016年报ROE为7.3%，2017年一季报上升至7.6%。通过杜邦拆解可以看出，A股剔除金融的ROE上行动力主要来自于资产周转率的提升，而销售利润率上升也做出了次要贡献，销售利润率改善主要依靠管理费用率和销售费用率的下降。
5、一季报加速的细分行业几乎全是周期股。在104个申万二级行业中，共有22个子行业的一季报利润增速超过100%，占比达到了五分之一，而这22个高增速行业几乎全是周期股（见下表）。
6、我们预计在5月3日发布季报深度报告，敬请关注！
我们的前期观点请参考以下报告：
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【广发策略】当前和2013年的异同——周末五分钟全知道2017-4-16
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【广发策略】周期和资本的碰撞——2017年A股年度策略报告2016-12-3
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【广发策略】到底是“久盘必跌”还是“夯实底部”？——周末五分钟全知道2016-9-11（提示市场“久盘必跌”的风险）
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【广发策略】如何同时解决“资产荒”和“流动性陷阱”？——周末五分钟全知道2016-8-7（首推建筑、环保等行业）
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【广发策略】进入难得的“喘息期”，趁机调整仓位和结构——周末五分钟全知道2016-2-12（短期看“熊市反弹”，中期维持“震荡慢熊”观点）
【广发策略】提前开始的“春季躁动”也可能提前结束——周末五分钟全知道2015-11-15（对市场判断由乐观转向谨慎）
【广发策略】如果水位还会上升，是否还要嘲笑裸泳？——周末五分钟全知道2015-8-23（在市场一片悲观之际，明确表明乐观态度）
【广发策略】还没到真正疯狂的时候——创业板与“科网泡沫”的全面比较2015-3-30（认为创业板仍有大幅上行空间）
【广发策略】“学习效应”可能犯错，应该再积极一些！——周末五分钟全知道2015-03-08（在市场面临调整时坚定乐观）
【广发策略】“垃圾时间”结束，“降维进攻”开始！——2月4日降准点评（对市场短期趋势判断再次由谨慎转向乐观）
【广发策略】今年“春季躁动”有不同——周末五分钟全知道2015-01-11（对市场短期趋势判断由乐观转向谨慎）
【广发策略】“成长股联盟”面临瓦解风险！——周末五分钟全知道2014-12-07（提示创业板短期大幅调整风险）
【广发策略】谁能接捧军工？——周末五分钟全知道2014-10-26（建议将军工换仓为券商，最早在底部坚定推荐券商板块）
【广发策略】确实是很高明的一步棋，关注受益行业！——加速折旧政策点评2014-09-25（对市场判断由谨慎转向乐观）
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