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■ 文｜邢莉，香港财华社财经编辑。
沸沸扬扬的鞋王百丽国际“卖身”传闻，终于在 4 月 28 日落地。百丽国际发布公告表示，由高瓴资本集团、鼎晖投资以及百丽国际执行董事组成的财团，向百丽国际提出私有化要约，总收购价531亿港元。百丽国际在公告中表示，公司目前亟须转型，但转型不乏风险，私有化有助于相关战略的实施推进。鞋服行业下行的大潮中百丽国际难以幸免，此次出售的背后便是百丽国际近来持续下跌的业绩。
“鞋王”是如何走到今天的？
百丽曾连续12年在中国女鞋销售中居榜首，尤其是在一二线城市的大商场里，百丽的鞋总是占据着显眼位置，在二三线城市的中高档商场处于垄断地位。而在今年3月底百丽国际发布2016业绩盈利警告，预计2016年全年净利润有15-25%的跌幅。这是继2015年净利下跌38.4%后，连续第二个业绩大幅下滑，也是集团上市十年来第一次连续业绩下滑。另有数据显示去年6-8月，百丽集团在内地关闭了276家门店，相当于平均每天关店3家，曾经的“鞋王”已到了不得不靠关店止损的地步。
事实上，百丽一直因为品牌老化问题备受诟病。创新能力、设计能力较弱，无法跟上如今主流消费者更新换代的速度。由于原材料人力成本的上涨这几年价格越卖越贵，与之相对应的是质量和款式却有所退步。价格虽是不菲，但款式设计总是老三样。
其次，百丽的百货模式，并没有基于自己的人群定位去甄选品牌，导致无法将商场销售的信息有效及时地反馈给商家，加之近年来百货商场遭遇寒冬期，造成销售终端渠道的效率损失。
此外，百丽在电商方面的尝试一直不如人意，百丽曾在2011年投资2亿美元成立优购网，后者经历了高管先后离职、发展远远未达到百丽预期。线上的运营思路和结构框架与线下完全不一样，品牌若只将电商视为清理库存的一个渠道，不考虑和线下方面互动，则无法达到品牌推广的预期效果。
卖身背后，是实体经济的没落
产能过剩导致库存高企、依赖传统的百货渠道、性价比低、转型相对迟缓等，这些都是百丽需要调整的方面。私有化是否有利于当前百丽的转型呢？
私有化之后，百丽国际不再受制于董事会等各方面意见，在决策方面会更快速便捷。组织架构到公司治理是有一定好处的。
高瓴集团以坚持长期结构性价值投资著称，不仅投资了腾讯、京东、美团、滴滴出行、去哪儿和摩拜单车等互联网经济时代的领头羊企业，也投资并长期持有美的、格力、蓝月亮、福耀玻璃和江小白等传统行业公司。高瓴资本集团创始人兼首席执行官张磊向媒体表示，“我们深信高瓴集团的长期资本基础，结合我们在数字化和公司运营方面的深厚经验，必定可以帮助百丽国际通过施行必要的变革，在网络时代重获生机。”
但是投资机构逐利的特质一直被业内所诟病。通过资本的手段获得高额收益后就会套现离场，并不会在乎企业此后的死活。私有化之后百丽国际因此失去转圜的余地，要么成功，要么失败。
百丽的卖身也许只是实体在当今时代的一个缩影。据数据显示，2016年，中国服装鞋帽、针纺织品销售增幅7.1%，连续第二年个位数增长。时尚行业研究咨询投资机构No Agency表示，上述增幅主要由国际品牌及新进入中国市场的品牌推动，中国本土品牌增幅仅3%，再撇除CPI的涨幅，实际数据不足2%。与之相对应的是，2016年，美特斯邦威巨亏超4亿，三年内关店1600家;达芙妮关店近千家，全年净亏损超过50%……
转型是实体经济一个老生常谈的话题。但是现在却陷入一个两难的境地，“不转型会死，转型死的更快。”比起实体经济所面临的困境来说，企业家们的浮躁心态更可怕。当企业上市逐渐成为“圈钱游戏”，做实体经济的从业者总是处于一种焦虑无力的状态之中。
回到百丽，百丽国际也在公告中称，联合要约人计划向百丽国际投入财务与运营资源，与公司携手合作积极探索、尝试新的零售模式；实践一系列转型及创新举措，并在技术、物流及人才方面投放大量资源。“卖身”总算是让百丽在艰难的产业升级中它获得了尝试的机会和。如果百丽国际能利用高瓴和鼎晖运营、数字转型的丰富经验，重新挖掘新的价值，也许是一个双赢的结果。实体经济需要的是资本与产业融合，更需要以产业的发展为本，需要借助资本让实业更加强健。
■ 编辑｜李思，财华社财经编辑。
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