5月份，金融对实体经济的支持力度进一步增强。央行最新公布的统计数据显示，5月份，新增人民币贷款达到1.11万亿元，同比多增1264亿元，贷款余额同比增长12.9%；新增社会融资规模1.06万亿元，同比多增3855亿元，社会融资规模存量同比增长12.9%，高于预期目标。
5月份，金融对实体经济的支持力度进一步增强。央行最新公布的统计数据显示，5月份，新增人民币贷款达到1.11万亿元，同比多增1264亿元，贷款余额同比增长12.9%；新增社会融资规模1.06万亿元，同比多增3855亿元，社会融资规模存量同比增长12.9%，高于预期目标。
“这与我国经济企稳背景下信贷需求回升有关，也与监管收紧背景下表外融资渠道受限、部分需求转回表内有关。” 中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈认为。
央行银行家调查问卷数据显示，今年一季度末，贷款需求指数为68.8%，相比2016年末大幅回升10.5个百分点。业内专家普遍认为，4月、5月份信贷规模接连超出市场预期，反映出在金融监管收紧、去杠杆压力下，融资回归表内及服务实体经济的力度正在增强。
信贷保持较快增长
在4月份1.1万亿元的基础上，5月份新增人民币贷款微升至1.11万亿元，继续保持平稳较快增长势头。
分部门看，住户部门贷款增加6106亿元，其中，短期贷款增加1780亿元，中长期贷款增加4326亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5661亿元，其中，短期贷款增加2472亿元，中长期贷款增加4396亿元，票据融资减少1469亿元;非银行业金融机构贷款减少626亿元。
5月份，企业贷款持续高增长，中长期贷款新增4396亿元；1至5月份累计新增3.6万亿元，较去年同期多增1.4万亿元，反映出资金流向实体经济的力度增强。
随着监管收紧，票据融资余额进一步下降，继4月份下降1983亿元之后，5月份票据融资再度减少1469亿元。
交通银行金融研究中心首席研究员仇高擎认为，从企业中长期贷款保持较大规模、票据融资余额持续下降等可以看出，当前实体经济融资需求仍然旺盛。不过，需要关注的是，企业中长期贷款可能仍大量集中于一些基建等风险较低的项目。
值得关注的是，居民部门贷款5月份仍新增6106亿元，相比上月增加396亿元，其中，中长期贷款增加4326亿元。
“这在本轮楼市上涨期间也是一个不算低的单月增量。尽管楼市调控不断加码，但考虑到当前国内资产配置环境，仍有很大比例的人群将房地产视为安全资产进行配置。” 仇高擎认为。
不过，业内人士认为，近期随着多家商业银行控制房贷额度、提高利率，预计后期房贷将逐步回落。
社会融资增长平稳
央行数据显示，5月份，社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期多3855亿元。
5月份，新增社会融资规模相比上月减少3342亿元，社会融资规模下降主要与债券融资规模减少、股票融资和委托贷款规模下降有关，其分别比上月减少2897亿元、262亿元和230亿元。
由于监管收紧，表外融资收缩，尤其是银行未贴现承兑汇票以及企业债券净融资下降较明显。央行数据显示，5月未贴现的银行承兑汇票减少1245亿元，同比少减3822亿元；企业债券融资净减少2462亿元，同比多减2212亿元。
李佩珈分析称，今年前5个月，债市融资规模累计净减少3499亿元，这是历史上少有的现象。债市融资规模下降主要与今年以来债券市场利率上行有关，5月末，1年期中票AAA和AA+发行利率由去年12月份的4.78%和4.76%分别上升至5.47%和5.18%，分别上升了1.12%和0.69%，债券发行利率平均上行约0.91%，利率上行使得越来越多的企业取消或推迟了债券发行计划。
金融去杠杆提速
5月末，广义货币（M2）余额160.14万亿元，同比增长9.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和2.2个百分点；狭义货币（M1）余额49.64万亿元，同比增长17%，增速分别比上月末和上年同期低1.5个和6.7个百分点。
“M2增速回落主要与商业银行债券投资、股权及其他投资以及同业业务增长放缓有关，也与货币政策趋紧、监管政策趋严有关。今年前5个月，央行通过公开市场操作净回笼资金7950亿元，而2016年是净投放16672亿元。今年以来，‘一行三会’连续发文落实金融去杠杆，同业业务、理财业务、投资业务成为2017年监管工作的重点。” 李佩珈分析称。
业内专家普遍认为，近期M2增速有所放缓，主要是金融体系降低内部杠杆的反映。近些年，部分金融机构通过资金多层嵌套进行监管套利，在金融体系内加杠杆实现快速扩张，累积了一定的风险。随着稳健中性货币政策的落实以及监管逐步加强，金融体系主动调整业务降低内部杠杆，表现为与同业、资管、表外以及“影子银行”活动高度关联的商业银行股权及其他投资等科目扩张放缓，由此派生的存款及M2增速也相应下降。
但总体来看，金融体系控制内部杠杆对于降低系统性风险、缩短资金链条有着积极作用，对金融支持实体经济也没有造成大的影响。
专家表示，未来，随着金融去杠杆工作进一步有节奏地推进，M2增速大幅反弹的可能性较小，很可能在一段时期内保持较低的增速水平。未来的货币政策很可能更加注重宏观流动性平衡的把控，既要防范金融市场爆发流动性风险，又要防止企业融资成本大幅显著上升。
The End
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