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【广发策略】从小鹏汽车融资,看互联网电动车产业前景——资本“新芽”半月谈2017年第10期

  

  资本“新芽”半月谈第10期

  本期新芽产品我们聚焦:一级市场从小鹏汽车融资,看互联网电动汽车产业前景,“一级半”市场关注华自科技定增收购精实机电与格兰特案例。

1一级市场投资“新视点”

  1.1 一级市场最前沿——从小鹏汽车融资,看互联网电动汽车产业前景

  创业邦数据显示,小鹏汽车于6月12日宣布完成A轮融资,获优车产业基金合计22亿元投资。本轮融资意在一方面为公司产品研发提供强劲的资金支持,另一方面为公司在车辆销售和创新消费方面强化全国性网络,落实公司的“租售结合”商业模式以及完善售后服务。

  

小鹏汽车成立于2014年,是广州橙行智动汽车科技有限公司旗下的互联网电动汽车品牌,专注于针对一线城市年轻人的互联网电动汽车的研发。2016年9月,公司正式发布首款车型——小鹏汽车BETA版(纯电动SUV),成为业内国内第一家用户试驾体验的互联网汽车公司,公司目前计划于今年年底完成小批量汽车量产。

小鹏汽车通过搭建生产、销售、售后与互动端来构筑全新的电动汽车制造商业模式:

  • 生产端:部分整车关键零件外,其余通过代工合作方式投产零件供应商和小鹏汽车采取互相投资的方式强化纽带关系,测试检验也尽量利用已有资源。

  • 销售端:建立以租代购、低首付、分期供、想买就买、想退就退模式一方面,通过与线上共享用车平台合作,推出长租服务,出售使用权;另一方面,以特斯拉为鉴建立体验店,采取线上订购的方式。

  • 售后端:实现产品软硬件迭代更新由于车辆设计上存在模块化,“三个月一次软件迭代,一年一次硬件迭代”将成为公司的标准迭代周期,这也为后端盈利提供了更大空间。

  • 互动端:通过建立鹏友社区,让用户更好地参与到造车过程。在开发过程中组织线下活动,倾听客户的意见,并且将改善成果体现在下一个迭代版本中。

  

  我们认为,电动化、智能化是全球汽车产业的发展趋势,互联网电动汽车同时受益于互联网汽车与新能源汽车产业的发展,具有巨大的市场空间。根据IEA的预测,2014-2020年全球新能源汽车销量有望从40万增至600万,年复合增长率过50%,渗透率达6%。此外,根据国际能源署最新发布的资料来看,我国已经成为全球最大的电动汽车市场,大幅领先于美国。

  

  从产业链角度看,互联网电动汽车包括制造端、销售流通端、衍生服务端等几大关键环节。通过对比中美两国当前产业链上下游现状,看互联网电动汽车产业新的发展态势:

  • 上游主要包括智能控制系统、动力电池、电控系统与驱动电机。在研发技术上中美主要差异体现在智能控制系统上,谷歌与百度均拥有世界领先的无人驾驶系统。

  • 中游主要是组装车辆。中美两国均有互联网电动汽车制造品牌,如中国的小鹏、美国的特斯拉。

  • 下游主要包括销售与充电设施建设。中美均制定相关政策对电动汽车购买者予以补贴以及就充电设施建设进行规划。

  

  1.2 一级市场重要投资事件

6月上半月投融资概要:创业邦数据显示,2017年6月上半月金额较大的一级市场融资包括:华云数据(企业服务)、未来域(房产)、小鹏汽车(交通出行)、青云(企业服务)、探探(社交)等。

2“一级半”市场热点透视

  06.01-06.15“一级半”定增市场共发生多起重要融资事件,集中在锂电池技术、互联网等领域,典型案例包括华自科技、三维通信等。

06.01-06.15定增市场重点关注:定增金额较大的华自科技案例,募集资金9.46亿元,用于收购精实机电100%股权与格兰特100%股权。

2.1 上市公司定增&重组公告精选

6月1日-6月15日期间,“一级半”定增市场共发生多起重要融资事件(涉及金额超过5亿元),典型案例包括:华自科技收购精实机电与格兰特、骅威文化募资进行剧集制作等。

  

2.2 “一级半”市场热点——华自科技收购精实机电与格兰特

6月1日,华自科技拟发行股份及支付现金相结合的方式购买:1)精实机电100%股权,交易对价3.80亿人民币;2)格兰特100%股权,交易对价5.60亿人民币。发行股票的价格为23.36元/股,共发行2494.8627万股,同时拟以询价的方式向不超过5名(含5名)特定投资者非公开发行股票募集配套资金金额不超过5.70亿人民币,用于项目建设、现金支付以及交易费用。

  

  据公告显示,精实机电在国内锂电池测试市场拥有较高且稳定的市场份额;格兰特在膜法水处理工程领域有超过17年的经验和技术积累,标的公司均为行业内先进企业。华自科技通过本次交易,第一,将进一步丰富和完善水处理及其工业化系统领域的配套服务能力及整体解决方案能力;第二,优化上市公司业务结构、丰富产品结构,加快公司外延式发展;第三,发挥自身与标的公司的协同作用,增强公司核心竞争力。

  

3一张表读懂最新次新股投资要点

  6月1日至6月15日上市的次新股包括江苏雷利、圣邦股份、吉华集团等。

  

  

  我们的前期观点请参考以下报告:

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