来源丨广发证券发展研究中心机械/电子小组
核心观点
事件：公司发布2017年中报业绩预告，预计上半年实现归母净利润规模为4400-5200万元，同比增长48.95%-76.04%，符合市场预期。
一、AOI新产品持续放量，OLED产品有望取得进展
受全球消费电子持续增长影响，平板显示市场保持增长，带动了平板显示检测设备需求行业具备较高景气度。2016年公司AOI新产品取得了较快的增速，今年以来，公司在AOI新产品方面持续取得了新的进展，在Array制程和Cell制程的新产品也正在逐步放量，目前公司是行业内少数几家能够提供平板显示三大制程检测系统的企业。公司下游客户主要是规模较大的面板或模组厂商，行业产能集中度高，全球前7名面板厂商产能合计占比接近90%，前10名模组产能合计占比约为77%。公司前五大客户销售占比达到了96.07%，第一大客户收入占比为73.76%，与下游面板企业稳定的合作关系为公司产品扩展打下了良好的基础。
二、股权激励方案落地，公司成长迈入快速通道
此前，公司公告向133名核心管理人员和技术人员授予不超过200万股限制性股票，授予每股价格为45.38元。股权激励方案对应的解锁条件是2017-2019年以2016年为基准，扣非后净利润分别不低于20%、40%和60%。公司过去几年持续的研发投入，在AOI新产品、检测自动化领域积累了众多新产品。本次业绩预告实现较高增速水平，随着国内高世代面板线和OLED产线的逐步落地，公司各项业务也将进入快速成长通道。
投资建议：我们预计公司2017-2019年实现营业收入7.59/10.69/14.29亿元，EPS分别为1.89/2.47/3.23元/股，对应PE分别为46x/35x/27x。公司未来有望持续受益于OLED和高世代面板线投资建设，产品不断完善，我们继续给予公司 “买入”评级。
风险提示：下游面板行业投资不及预期；行业竞争加剧；产品毛利率下滑。
■ 盈利预测：
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最前沿的基础研究、最深度的产业调研、最及时的公司跟踪。2016年IMAC最受欢迎卖方分析师第一名、新财富最佳分析师第二名。2017年继续坚守价值挖掘，做值得信赖的卖方品牌！
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