???今日上市券商披露6月业绩，业绩超市场预期，6月券商业绩环比大幅增长123%。??受益于金融监管节奏略缓以及流动性压力暂时缓解，包括自营、资管、投行等多项业务均迎来边际改善，驱动业绩超预期。已公布6月业绩的30家上市券商累计实现营业收入231.76亿元，环比上升90%；净利润98.05亿元，环比上升123%；截至6月底净资产11835.02亿元，较上年底上涨4.6%。已公布业绩的券商中数家业绩超预期，其中山西（+39%）、东方（+36%）、华泰（+17%）（调整分红后）、海通（+16%）位列前4。6月单月东北、西南、华创净利润环比增幅位列前3，分别为1059%、886%、836%，山西、江海、太平洋、中原、东吴扭亏为盈。
此外，2017年金融监管改革会议即将召开，此前证券行业监管环境过于严格，此次会议有望迎来证券行业监管环境的边际改善，从而使得估值此前长期受压的证券行业迎来由政策驱动的估值修复机会。??
投资建议：券商六月业绩环比大幅改善，半年报大概率水涨船高，短期内市场对证券行业的业绩悲观预期将有所修复。监管环境虽然整体严厉，但监管态势是对已有政策的落实，行业并没有新增的风险，2017年金融监管?改革会议即将召开，改革力度有望超预期，?我们认为后续监管对于券商的友好度有望出现提升，有利于板块估值的提升。板块推荐两条主线：??1）受益政策环境改善的个股，推荐中信证券、华泰证券、海通证券；2）业绩改善较大的个?股，推荐山西证券、兴业证券、宝硕股份等?。?（东方证券、长江证券为我司投行项目）。??
?表：上市券商2017年1-6月业绩情况（调整华泰分红后）?
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