摘要
今日（8月3日）蓝筹转弱，资金流向热点个股几乎形成市场普涨局面，造成上证指数宽幅震荡回调但市场情绪并不悲观。
零售：新零售深度报告—抽丝剥茧看盒马，写在马云巡店之后
计算机：无人驾驶系列之11—序曲已起，深度解析特斯拉Model 3
汽车：上游全面复苏，全年110万辆可期—重卡行业专题报告
电力设备：第7批推荐目录发布，技术路线、技术进步趋势延续 —动力电池与电气系统系列报告之（十一）
军工：中航机电—内生外延双轮驱动，铸就飞机强健体魄
旅游：锦江股份—锦江接入WeHotel预定平台，开启渠道整合之路
通信：亨通光电—海缆项目再中大单，光纤之外不可忽视的的新成长力量
计算机：新大陆—深度解构A股小蚂蚁金服
中小市值：安车检测—遥感检测法案出台，尾气遥感检测装备即将进入销售旺季
化工：龙蟒佰利—签订RGM项目备忘录，向上游延伸迈出重要一步。系列报告之二十四
交通运输：秦港股份新股分析—北煤南运主枢纽，主业触底回升
恒生行业指数涨跌互现，电讯业涨幅最大，上涨0.92%；资讯科技业下跌最多，跌幅1.34%。
主题与个股
今日总体是钢铁、有色等周期继续强势，上证50及白马弱势明显，而雄安、创业板继续回暖，不过超跌反弹特征也很明显。随着高位市场波动的加大，不能过于乐观。
开盘像雄安东方新星这种快速涨停，就体现了超跌反弹特征。青龙管业3连板，众多标的活跃，雄安主题有进入右侧的迹象，8月份可予以跟踪。早盘钢铁大涨后随着上证50和沪指一直回落，继雄安后创业板跟着发挥了人气稳定器的作用，先赢时胜后东方财富，随后创业板蓝筹集体上涨，创业板指放量偏强势。行业传媒最强，其中领涨股多是影视相关。
不过午后钢铁再次大涨，今日主基调仍是周期。值得一提的是，有色、煤炭、分散染料在上午钢铁调整时有跟随创业板上涨，有色各种相对低位的品种（钼最突出）都表现，目前看仍难言结束。尽管下午钢、色、煤保持上涨，但尾盘上证50、沧州大化、科大讯飞等又跳水，于是港口（粤港澳为主）又来助力，青龙管业的回封带起了新疆为首的水泥股。
领跌市场的是大金融的银行、保险，券商体现了低位的攻守兼备。今日超跌反弹的新面孔很多，有事件刺激的是超讯通信（天津：部署2000个5G基站），地域方面上海有多股涨停。
异动股筛选：中原特钢、宝色股份（军工、前期妖股），长江投资（上海国改）
今日（8月3日）蓝筹转弱，资金流向热点个股几乎形成市场普涨局面，造成上证指数宽幅震荡回调但市场情绪并不悲观。
昨日3300冲高回落后对市场产生心理压力，造成早盘上证指数低开。随后雄安、钢铁板块开展了凌厉拉升，带动市场小幅反弹。但是保险，中小银行的弱势拖累上证50，进而影响上证指数。雄安在9点40分拉升结束后，市场短暂陷入震荡。到了9点50分左右，东方财富突然拉涨带动创业板走高，进行传导到前期强势的有色稀土，带动中小票反弹。非加权上证指数迅速背离加权上证，一路扶摇直上，而加权由于受金融蓝筹影响维持在平盘附近震荡，直到中小票反弹回落后，整体市场一起回调。午后，市场热点逐渐褪去，上证指数震荡下行，并在13点44与14点41分形成双底后在尾盘小幅回补。上证收宽幅震荡阴十字星，而今日强势的创业板收长上影阳线。
从总体上看，350多个板块中增加至256个板块上涨，涨跌幅超过1%的板块分别有41个和10个，其中特钢、有色等均继续维持涨幅前列。个股跌停比47比2。虽然宽基指数收阴，但是个股交投活跃，市场气氛尚可。
从原则上看，昨日冲击3300后，今日宽幅震荡回调，虽然已破MA5支撑，但是下方MA10短期支撑完好，短期趋势并没有被打破。而带领上证指数的上证50明显受到资金抛售，今日阴线几乎吞没周二涨幅，一定程度上打击了投资者对蓝筹的信心。不过蓝筹流出资金明显转向热点板块的个股，今日1906只个股上涨则是很好的印证。但如果继续缺乏上证50驱动，上证指数短期回调局面将难以改变，这进而拖累个股表现。且创业板的冲高回落，加强了其中长期趋势，这也会对后市创业板形成压力。
行业研究
【零售*点评报告】许荣聪/邹恒超：新零售深度报告—抽丝剥茧看盒马，写在马云巡店之后
盒马和传统超市在模式和体系上有明显差异。盒马鲜生线上线下业务高度融合，移动支付为大数据收集奠定基础，上海盒马鲜生部分门店线上销售占比超过50%。生鲜为盒马主打产品，面积占比在一半左右，且中高端产品多。价格来看盒马的海鲜类产品尤其是海鲜较其他渠道优明显优势，而其他品类跟传统超市相比存在一定的溢价。盒马年轻群体占比较高，线下客单价在120元左右，显著高于传统超市。布局上传统超市通常将电器、服装等低频高毛利产品放在入口处，把生鲜等高频低毛利产品放在出口处，通过设计的动线引导用户，以高频消费带动低频消费。而盒马将生鲜水产放在入口处，营造档次感，同时动线较为自由，提升用户体验。盒马鲜生多数店铺的面积在5000平米左右，比传统超市更小，也是综合考虑了选品、成本、聚客综合因素。
盒马模式背后有其完善的商业逻辑。通过线上线下的深度结合进行优势互补，线上业务提升门店效率，增厚业绩，线上高客单价也能基本平衡履单费用。同时线上业务能很好的搭建用户体系和搜集大数据信息。而线下用户强体验和档次感能为线上服务背书，进行引流。线下门店承担前置仓功能，保证配送时效，超市业态比传统仓库能享受更低廉的租金，能节省成本。生鲜+餐饮的模式筑起线下壁垒，生鲜品类消费频次高，电商渗透率低，是线下超市护城河所在，盒马也通过一些新手段降低生鲜损耗。餐饮增加客户在店逗留时间，同时方便临期生鲜产品的处理。盒马定位中高端，价格策略是靠高性价比生鲜产品吸引用户，靠其他品类赚钱。筛选出中高端客户，能通过线上高客单价平衡履单成本，保障线上业务健康发展。
从盒马鲜生能看到未来新零售的一些发展方向。大数据是新零售的一大核心，通过线上服务和线下支付获取的用户大数据未来应用场景丰富，包括精准营销、商品结构调整和选址布局。基于门店的社交和粉丝经济能增强用户粘性。在大数据分析的助力下，未来增加自有品牌也是一个趋势，能进一步缩短供应链，提升利润水平。盒马等线上线下联动的新零售业态可以尝试同外卖等本地生活O2O企业联手，应用层面联动能互相引流，更进一步的配送能力整合能降低人力成本，提高配送效率。
【计算机*点评报告】刘泽晶/宋兴未/刘玉萍：无人驾驶系列之11—序曲已起，深度解析特斯拉Model 3
Model 3正式交付，低配不低能，价格亲民是最大亮点：特斯拉正式交付Model 3，我们梳理了Model 3配置的全景图，可以从仪表盘消失，中控大屏统一显示，自动驾驶档移位怀挡等诸多细节看出，特斯拉正试图进一步向无人驾驶靠拢。底配价格3.5万美元相较以往更加“亲民”，在此之上，可加选的配置有6种（包括AutoPolit 2.0）。若把所有的可选配置加上，一辆顶配的Model 3售价为6.3万美元，可谓是低配不低能，性价比提升明显。目前订单已突破50万也说明了亲民的价格正在使特斯拉“路转粉”的效应不断增强。
吹响大规模推广无人驾驶的序曲： Model 3的推出有望大大加速无人驾驶普及的进程。特斯拉2016年销量最高增长到了8.5万辆。而现有的Model 3 的50万订单几乎是该公司16年年销量的6倍。假设Model S/X的销量按照当前68.05%的增速增加，再加上Model 3年底预计交付的3万辆，2017年的销量预计有望达到17.3万辆，对应增速104%，2018年的销量有望达74万辆。对应增速达327%。特斯拉Model 3若能借助“物美价廉”这一优势实现大规模普及，将促进无人驾驶概念走入寻常百姓家，利好整个行业。
或在华建厂，促国内产业链繁荣：目前特斯拉在华营收仅次美国，占比15%左右，但市场提升空间依旧巨大。关税、增值税和其他税占到了总价的30%，若在华建厂，将大幅降低税收成本。Model 3的推广有望促进我国相关产业链的繁荣，将直接使国内与特斯拉有合作关系的供应商获益，同时也将间接使国内现有的相关产业链龙头获益。
投资建议。我们看好（1）激光雷达制造商、（2）高精度地图商、（3）无人驾驶解决方案/算法提供商、（4）无人驾驶+共享经济时代的交通运营商等四大方向。投资建议：重点推荐：四维图新、科大讯飞、东方网力；推荐：东软集团、荣之联、数字政通、捷顺科技。
风险因素：1、产能不及预期；2、政策环境低于预期。
【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏：上游全面复苏，全年110万辆可期—重卡行业专题报告
7月重卡实现销量9.4万辆，同比大增89%，略超我们此前预期。超预期来源于两个方面：1. 物流车：治超的持续放大效应。之前判断仅在高速公路，受影响存量车型约125万辆，目前来看，治超扩散至国道、省道，以及工程车部分范围，物流车增速边际下滑但绝对增速依然维持50%以上。2. 自卸车：上游供给侧改革带来中上游及整个工业的复苏。矿山开采相关的自卸车、大挖、液压支架全面回升，自卸车同比增速超过物流车，成为增量贡献主力。短期而言，我们认为环比平稳增长可期，17年有望实现110万辆销量。中长期而言，我们认为重卡行业已在15年完成中期筑底，目前处于周期性景气上行阶段，70-80万以上年销量可持续，维持行业“推荐”评级。继续重卡产业链中国重汽、潍柴动力，威孚高科，关注富奥股份。
【电力设备*点评报告】游家训/陈雁冰：第7批推荐目录发布，技术路线、技术进步趋势延续 —动力电池与电气系统系列报告之（十一）
第7批目录如期而至。第7批推荐目录共88家企业的282款车型入选，数量环比上升。7月初新能源车推广座谈会召开，月底发布了今年第7批推广目录，保持了每月一批目录的节奏，目录常态化消除了行业发展一大不确定性因素。
三元保持在乘用车与专用车上的主流地位，客车依然为磷酸铁锂主导。乘用车与专用车方面，本批次三元应用环比虽略有下滑，但仍旧维持着78%与70%的较高水平，三元主流地位不改。磷酸铁锂电池在客车领域应用比例第6批为63%，本批次占比又上升至77%，磷酸铁锂在客车领域也依旧保持主导。
电池高能量密度趋势有所加快，快充电池目前仍主要在客车领域。从已经披露的三电信息来看，第7批乘用车/客车能量密度均值为127/119 Wh/kg，1-7批均值为113/117 Wh/kg；能量密度不断提高的趋势清晰，并且趋势还在加快。高能量密度的趋势仍在延续并不断加强，后续将对正极、负极、电解液、隔膜、添加剂等相关产业都带来影响和挑战。另一个技术进步方向快充电池，仍主要应用于客车市场，其中，钛酸锂最多，其次为铁锂电池、锰酸锂。
本批次电池集中度显著提升。第7批目录中已披露的三电数据中，前10家电池配套车型比例超过90%，前三家合计17款，占比61%，集中度大幅提高。前7批汇总CATL以359款仍遥遥领先。动力电池行业的格局可能加快分化，预计未来两年左右，有可能形成更稳定的行业格局。
投资建议：下半年国内新能源车产销将保持强劲，建议选择有壁垒的电池材料环节，继续推荐正极，推荐溶质、湿法隔膜，短期关注负极。继续推荐长园集团，杉杉股份，其余推荐或关注：天赐材料、亿纬锂能、国轩高科、多氟多等。
风险提示：补贴调整后下游销量持续低于预期，竞争导致中游短期盈利下降。
公司研究
【军工*点评报告】中航机电（002013）—内生外延双轮驱动，铸就飞机强健体魄
航空机电系统行业地位被严重低估：机电系统从严格意义上应是“飞机系统”或“公共功能系统”的概念，是飞机完成飞行功能的保障，对于飞机是生与死、0与1的关系；飞机的“全电化”是在机电系统内部完成，而非其他系统对机电系统的替代；新一代飞机对航空机电系统要求越来越高，机电系统占整机价值量比例也在不断提升。
我国向航空机电系统的投入不断加大：我国航空机电系统长期投资不足，目前与国外存在着“代差”，已成为发动机之外的另一个瓶颈问题。这一局面正逐步改善，国家对航空机电的重视程度不断提高，向该领域投资不断加强，十三五期间扶持力度预计也将持续加大。
军民用市场空间广阔：随着航空工业整体的发展，我国航空机电市场空间广阔，我们预计军用规模每年平均将达到200亿，而商用规模年均可达千亿。目前民用航空机电产品国产化比例极小，但是随着C919等国产民机的发展，公司在民机领域的拓展值得期待。
内生外延双轮驱动，员工持股激发公司活力：我们认为随着国家军费投入的增长、航空装备的加速列装、机电产品占整机价值的比例提高以及更新换代的需求，公司航空机电主业内生增长将呈现加速趋势；公司作为航空工业集团机电系统板块的平台，航空机电业务目前的资产证券化率仅为45%，近年来积极收购大股东航空机电相关资产，逐步提高资产证券化率，未来仍有较大提升空间；另外公司通过资管计划实现了董监高及核心技术人员持股，有利于激发员工积极性，进而激发公司活力，利于公司长远发展。
风险提示：航空军品研发技术风险、民品面临市场竞争业绩继续下滑的风险
【旅游*点评报告】锦江股份（600754）—锦江接入WeHotel预定平台，开启渠道整合之路
事件：
8月1日，锦江之星与锦江国际控股的锦江电商签署了《酒店订房服务协议》、《酒店系统服务协议》、《服务合作结算协议》、《会员营销商务合作协议》及《客户联络中心业务整合协议》，就公司旗下“锦江之星”、“金广快捷”、“百时快捷”酒店预订和系统服务等事宜进行了约定。
评论：
1、锦江接入WeHotel，拉开集团酒店平台整合序幕。本次交易对象锦江电商为上海齐程网络科技有限公司（WeHotel）全资子公司，交易内容包括对接“锦江之星”、“金广快捷”、“百时快捷”酒店的中央预定系统、管理系统、会员计划和客户服务，签订服务协议后，锦江之星原先相应的订房服务开支、系统维护开支、销售开支将付给锦江电商，并由其使用和支付客服人员，而锦江电商将向锦江之星支付相应的中央渠道预定费。
2、斥资10亿打造WeHotel平台，渠道整合提升经营效率。WeHotel于2016年12月，由锦江股份与锦江酒店、锦江资本等公司共同投资设立，投资额10亿元，锦江股份出资1亿元/占比10%，锦江国际通过锦江资本、锦江酒店控股WeHotel（占比56%）。WeHotel成立的目的在于整合公司近两年收购卢浮、铂涛和维也纳酒店资源，联合原有锦江系公司打造一个上亿会员的酒店网络，盘活国内外6000+家酒店、70万+间客房。WeHotel自成立起已陆续开展了一系列线上渠道整合计划，先是推出统一酒店直销平台锦江旅行APP，随后并入锦江和铂涛的会员体系，此次锦江之星预定管理系统和销售服务环节接入表明公司整合的方向和决心，预计随后会陆续接入铂涛、维也纳和卢浮酒店的相关资源，打通品牌间的会员体系、销售计划和管理系统，实现资源互通和协同效应。
3、OTA销售成本高拖累业绩，渠道整合有望提升直销比例。从如家和华住的数据来看，OTA占酒店整体销售渠道的比例在10-15%，而一般OTA佣金率在10%-20%，对有限服务酒店压力巨大。一家年营业额500万的连锁店，15%的OTA渠道占比和15%的中介费，一年要支付11.3万OTA中介费，对于直营店是直接的费用开支，对于加盟店是潜在的中央渠道费损失。整合平台有望提供更多选择形成规模效应，提升会员粘性，降低公司对OTA的渠道依赖。
4、公司会员资源丰厚，中央渠道预定费提升空间巨大。截止16年底，首旅如家和华住的会员数量均达到8000万人左右，而锦江股份在整合铂涛和锦江后，有效会员人数已突破一亿人次。如家和华住中央渠道预定占比约为35%，按照9%（20元封顶）的渠道费和2000家加盟店计算，一年的中央渠道预定费可以达到3亿元，而锦江的中央渠道预定费收入仅为6846万元，成长空间巨大。
【通信*点评报告】王林/周炎/冯骋：亨通光电（600487）—海缆项目再中大单，光纤之外不可忽视的的新成长力量
事件：
子公司亨通高压中标三峡新能源辽宁省大连市庄河Ⅲ（300MW）海上风电项目200kV海底光电复合缆及附件采购、唐山乐亭菩提岛海上风电场300MW示范工程35kV光纤复合海底电缆及附件采购两个招标项目，总金额分别为1.92亿元和1.25亿元。
招商评论：
海缆空间巨大，公司实力出众。相对于普通线缆来说，海光电缆拥有较高的附加值。在跨国流量中，2016年全球97%以上的国际数据流量都是通过海缆系统进行传输的。截至目前，全球已建设了超过230条海缆，此外还有10余条海缆正在建设中。我国海岸线总长3.2万km，大陆海岸线1.8万km，岛屿海岸线长1.4万km。海缆系统仅终端设备年销售量将近6亿美元，海缆系统市场总年销售量达百亿美元以上。未来随着伴随着全球宽带提速、海缆系统的扩容，以及中国“一带一路”、海底监测网推进，未来，海缆的市场空间巨大。公司2009年开始发展海缆业务，目前是国内高压、大截面的光电复合海缆的重要生产企业之一，子公司亨通高压受到国开基金注资。首创世界最高电压等级500kV交联聚乙烯海缆，保持着世界最长单根无接头220kV海缆生产记录。公司在常熟拥有2 个万吨泊位，码头水深达9.5米，位于距离东海90海里处，是国内海缆生产厂家最大的专用码头之一。公司本年度已公告在手海缆中标总额7.61亿元，是2016年公司海洋工程业务收入的1.85倍。
国际巨头把持80%以上市场份额，国内企业崛起空间巨大。国际竞争格局来看，总包业务方面，NEC，阿朗、美国泰科三家占据全球80%的海缆总包市场。NEC几乎垄断了整个亚太地区的海缆业务。海缆产品生产商方面，海外主要参与者是普锐斯曼、ABB、耐克森、NEC等。国内竞争格局，主要参与海洋工程总包实施业务的是华为海洋。海缆产品方面，国内主要生产厂商包括中天科技、亨通光电等，国内海洋业务随着技术突破，业务呈现快速增长态势，增速均接近50%，呈现快速上升趋势，无论是国内进口替代市场空间，以及一带一路走出去或进入发达国家市场，空间都十分巨大。
坚定看好光纤行业确定性，穿越周期的低估值优质成长，继续强烈推荐。我们认为，在全球流量爆发大背景下，全球光纤化势不可挡，中移动全国固网布局、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G需求拉动等因素共同驱动下，行业未来三年景气持续确定性高，特别是海外和5G需求有望持续超市场预期。同时我国龙头企业光棒一体化加速升级，以及多元化发展提供了穿越周期持续成长的动力。当前公司估值优势明显，行业高景气、产业升级和多元化助力穿越周期优质成长，预计2017-2018年净利润为22.3亿元和28.4亿元，对应17-18年PE为17X和13X。继续强烈推荐。
风险提示:市场需求不及预期,市场竞争加剧,光棒反倾销政策变化
【计算机*点评报告】刘泽晶/刘玉萍/宋兴未：新大陆（000997）—深度解构A股小蚂蚁金服
普惠理念、增量市场，线下商户的小蚂蚁金服。我们率先并坚定认为新大陆是“A股的小蚂蚁金服”，核心逻辑在于：差别于阿里对线上B2C交易流量数据的占领，公司将借智能POS这一重要的线下用户导流和数据收集端口卡位线下流量市场，目标推动线下商户的互联互通。以支付撬动数据流量，再以流量带动消费金融和商户运营服务。和蚂蚁金服不谋而合的是，公司亦定位长尾蓝海市场，发掘了小微商户的运营服务这一“新大陆”，增量市场逻辑给予公司更大成长空间。
商户运营平台带来人工成本节约和经营管理效率提升。商户运营服务将带来的贡献和成效，一方面，智能POS聚合多样化功能，除满足商户全支付（刷卡、闪付、扫码）需要外，还将开放PaaS平台提供包括会员管理、权益营销等在内的SaaS型线下商户一站式服务。智能POS机将逐渐由商户支付管理终端向经营管理柜台和金融服务功能延伸，对于商户是直接的人工成本节约；另一方面，开放式的商户服务平台从支付前端向商企后台的运营管理延伸，可基于云平台提供类管理软件式应用，对于广大小微商户而言，可获取的应用服务得到扩充，同时帮助提升运营管理的效率。
传统硬件主业仍不乏生机。支付设备的移动应用化升级催生了智能POS机，这一带有数据属性的智能终端将盘活存量支付设备市场，而新大陆在智能POS机市场具有明显的技术和先发优势；公司的信息识读芯片技术全球领先，在快递物流、商贸零售、医疗等领域应用广泛，帮助推动物联网在多行业场景的落地；而近几年公司国外业务也快速发展，扬帆海外。
【中小市值*点评报告】董瑞斌/周翔宇：安车检测（300572）—遥感检测法案出台，尾气遥感检测装备即将进入销售旺季
柴油车尾气遥感检测法案率先推出，汽油车领域指日可待。环保部对上路机动车尾气检测的控制力度略超我们预期，本次正式推出的柴油车尾气遥感检测法案标志着尾气遥感检测系统即将进入放量期。我们认为率先对柴油车实施实时检测彰显环保部整治机动车尾气的决心，汽油车领域相关法案指日可待。上市公司作为国内生产尾气遥感检测装备的龙头企业将直接受益；
政策带动需求，预计遥感检测市场每年新增30至50亿。根据我们推算，中国目前大概有350个城市需要遥感检测设备，假设每个城市应用10-20套设备，单台设备价值在250万左右，则对应市场空间在87.5亿至170亿元。如果推广速度在3年时间，则每年新增市场空间为30至50亿元，此市场规模与目前机动车检测站的检测系统市场规模相当。公司身处环保的浪潮，有望再造一个安车检测；
半年报业绩高速增长，传统业务表现依旧亮眼。公司2017H1拟盈利3750万元至4050万元，同比增长48.65%-60.54%，业绩增长主要来源于机动车检测系统及检测行业联网监管系统的销售。我国机动车检测能力不足的痛点明显，随着检测站对民间资本开放，检测站数量不断提升将大幅拉动检测设备需求。公司是行业内最大的检测设备生产商，业务覆盖全国，订单高速扩张； 维持“强烈推荐-A”投资评级。公司旗下几块核心业务都处在放量周期，我们坚定看好公司未来几年发展，预计公司17-19年净利润7500万、1.24亿元、2.01亿元，对应PE为41.4、25.0、15.4倍，维持“强烈推荐-A”投资评级；
风险提示：尾气遥感检测推广不达预期，原有业务出现下滑。
【化工*点评报告】周铮/姚鑫/孙维容：龙蟒佰利（002601）—签订RGM项目备忘录，向上游延伸迈出重要一步。系列报告之二十四
事件：
公司发布《龙蟒佰利集团股份有限公司关于全资子公司签订RGM项目备忘录公告》，公司的全资子公司佰利联（香港）有限公司与巴西 MSE 集团于 2017 年 7月31日签订备忘录，拟取得 RGM 项目的控制权，并与 MSE 集团就 RGM 项目的开发运营活动展开合作
评论：
1、RGM项目主要是涉及钛白粉上游钛矿。 MSE集团目前是 RGM 的控股股东，RGM 是南大西洋项目和拉卡罗尼拉项目的所有者和运营者。南大西洋项目位于巴西，包含 Retiro、Estreito、Capao doMeio 和 Bojuru 4 个矿区；拉卡罗尼拉项目位于乌拉圭。南大西洋项目和拉卡罗尼拉项目联合起来形成 15 亿吨的矿物资源，能够持续 20 年为公司氯化法生产线提供年产40万吨钛白粉所需的钛矿。
2、收购钛矿对于钛白粉企业产业链一体化布局至关重要，有利于降低综合成本。 如果，公司取得对 RGM 项目的控制权，直接的意义是能够以低于市场平均价格获得满足富钛料项目和氯化法项目生产所需要的钛矿，从而降低公司钛白粉产品的生产成本，提高公司产品的竞争优势。
公司目前拥有70万吨钛矿，不能够完全满足现在钛白粉生产所需原料，而且后续公司还有20万吨氯化法钛白粉项目投产，对钛矿需求进一步加大，届时钛矿价格的波动对公司盈利的影响会愈发明显，有可能会出现钛白粉涨价但盈利不提升的风险。因此本次收购钛矿，对公司产业链一体化布局至关重要，有利于降低综合成本，保障稳定盈利。
3、维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级。 我们在之前的系列报告中再三重复：“中期公司20万吨氯化法钛白粉项目保障公司继续拥有内生性增长，长期公司有望延伸上游实现产业链一体化发展。”目前提前在钛矿收购上有所突破，超出我们预期，我们预计公司17-19年每股收益1.26元、1.37元和1.60元，相应PE分别为15.0倍、13.8倍、11.8倍，维持投资评级不变。
4、风险提示 备忘录项目中途变更风险；钛白粉行业价格走势低于预期风险。
【交通运输*点评报告】常涛/袁钉：秦港股份（601326）新股分析—北煤南运主枢纽，主业触底回升
大宗干散货码头运营商，历时数年回归A股。秦港股份成立于2008.3，是全球最大的大宗干散货码头运营商，主要经营区域包括秦皇岛港、曹妃甸港区和黄骅港区，控股股东为河北港口集团，实际控制人为河北省国资委。公司2010年开始筹备上市，后由于诸多原因转而2013.12在香港联交所上市，拟于2017.8在上交所上市，回归A股。
煤炭为核心业务，业绩触底回升。秦皇岛港、曹妃甸港区通过大秦线及其支线迁曹线、张唐铁路等与“三西”煤炭主产区相连，是该区域外运煤炭的主要下水港。公司在秦皇岛港具备1.95亿吨煤炭下水能力，同时投资建设曹妃甸煤炭煤码头二期工程（5000万吨，持股51%）。16年上半年，主要是准池铁路通车后朔黄对大秦分流增强，公司煤炭吞吐量持续下滑；16年下半年以来，随着黄骅港产能饱和和煤炭市场回暖，公司煤炭吞吐量显著回升。
拓展铁矿石等其它货种，降低煤炭业务依赖度。为了降低煤炭业务依赖度，公司逐步拓展了金属矿石、杂货、液体散货和集装箱业务，尤其是在曹妃甸和黄骅港建设6550万吨（相对控股35%）和3000万吨铁矿石码头。但是由于产能利用率较低，集装箱和油品业务仍处于亏损状态，预计后续盈利逐步改善。
募投项目：本次发行，公司拟公开发行不超过5.58亿股，占发行后公司总股本的10%，募集资金不超过12.41亿元，用于秦皇岛本港设备购置等项目。
投资策略：公司是北煤南运主枢纽，煤炭下水港地位仍然稳固，且逐步拓展矿石、油品等其它业务，主营业绩触底回升。我们预测公司17/18/19年EPS为0.17/0.19/0.20元，对应发行价2.34元13.9/12.5/11.7X PE，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价3.4元，对应17年20X PE。
风险提示：煤炭需求下滑、周边港口分流
热点新闻追踪
河南成立规模100亿元的国企改革发展基金
经河南省政府批准，河南省国企改革发展基金近日正式注册成立。这支基金采取母子基金结构模式，母基金总规模100亿元。这支基金的设立，将引导各类资本参与河南省管国企的改革进程，带动增量投资盘活存量资产，以时间换空间，结合债转股等方式优化资产结构，降低企业负债率，为国企改革脱困提供重要资金来源和市场化并购重组的重要平台。
可跟踪：平煤股份、神马股份等。
2020年我国大数据产业规模将达5万亿元
据每经，8月3日，中国大数据产业生态联盟发布《2017中国大数据产业发展白皮书》，白皮书指出，基础支撑层2016年的规模为1335亿元，预计2017年的规模为2246亿元，而到2020年产业规模将达10700亿元；融合应用层2016年的规模为13000亿元，预计2017年的规模为16998亿元，到2020年产业规模将达38000亿元；数据服务层2016年的规模为202.9亿元，预计2017年的规模为326亿元，到2020年产业规模将达1350亿元。
可跟踪：海量数据、天玑科技等。
我国首次明确共享单车属“城市绿色交通”
交通运输部３日公开发布《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》，指导意见明确了共享单车发展定位，是城市绿色交通系统的组成部分，实施鼓励发展政策；明确了城市人民政府的主体管理责任，要求各地建立公平竞争秩序，形成全社会共同参与的治理体系。
可跟踪：信隆健康、上海凤凰等。
股票组合推荐
周三美股涨跌互现，道指收盘突破22000点，连续第六天创新高；欧洲三大股指集体下跌；今日亚太股市多数下跌。美国7月ADP就业人数17.8万，预期19万，前值15.8万修正为19.1万。欧元区7月服务业PMI终值55.4，预期55.4，初值55.4，前值55.4；综合PMI终值55.7，预期55.8，初值55.8，前值56.3。英国央行宣布维持基准利率在0.25%和4350亿英镑资产购买规模不变，同时维持100亿英镑企业债购债规模不变，符合预期。7月财新中国服务业PMI为51.5，前值51.6，预期51.9，官方服务业PMI为53.1，环比降0.7个百分点。7月财新综合PMI为51.9，前值51.1。人民币兑美元中间价调贬6个基点，报6.7211。港股今日调整，截至收盘，恒生指数收报27531.01点，下跌76.37点或0.28%；恒生国企指数收报11002.20点，下跌53.22点或0.48%。大市成交855.4189亿港元，较前一交易日回落。恒生行业指数涨跌互现，电讯业涨幅最大，上涨0.92%；资讯科技业下跌最多，跌幅1.34%。
8月3日，“沪股通”今日净流入，每日130亿元额度，截至收盘净流入13.21亿元，当日剩余116.79亿元，占全日额度89.84%；“沪市港股通”每日105亿元限额，截至收盘净流入11.13亿元，当日剩余93.87亿元，占全日额度89.40%。“深股通”今日净流入，每日130亿元额度，截止收盘净流入11.84亿元，当日剩余118.16亿元，占全日额度90.89%；“深市港股通”每日105亿元限额，截止收盘净流入6.03亿元，当日剩余98.97亿元，占全日额度94.26%。
)
