FX168财经报社(香港)讯 意大利联合信贷银行的策略师证实，他们已经退出了一项旨在利用欧元/美元进一步升值的交易。 美元意外走强推动欧元/美元下跌1.55%，至策略师感到舒适的水平以下之后，该交易被关闭。 “美元的反弹让我们措手不及。我们原以为美元的涨势将会更短暂，也会更浅。就目前的情况来看，美元升值已经超出了我们的预期，”联合信贷银行战略研究主管和外汇策略研究主管Vasileios Gkionakis说道。 从欧元走强和美元走弱中获益的建议为何遭遇挫折？ 首先，“美元空头”兑一篮子货币都非常扩张，尽管目前还没有非常有力的证据表明，美元极端头寸进行了反向操作，但在这种情况下，极端超卖状况可能导致“空头回补”效应。 空头回补是指空头在高位卖出开仓，并且价格下跌到满意的程度时买入平仓，同时造成价格暂时反弹上涨，但不能反弹到原来的高度，相当于空头获利出局。 在反弹期间，持有空头头寸的交易员们开始担心，并决定关闭他们的头寸，这在交易行话中被称为“空头回补”。 由于价格上涨，交易员们看到自己的头寸迅速从获利转向亏损，这种情况往往在恐慌中被执行，而空头回补则为上升趋势的早期阶段增添了动力。 Gkionakis表示，美元强劲复苏的第二个原因是“看涨美元的人对税收改革感到兴奋。” 不过，他仍对税收改革持怀疑态度，他表示，过去在执行政策方面表现出的证据，并没有给这一政策带来多大希望。 此外，关于减税的资金将从哪里来，还有一个巨大的问号。 “即便一个非常全面的计划已经宣布，也没有什么能保证它的最终形态，更不用说国会的批准了。”Gkionakis说道：“在现实中，将企业税大幅削减15至20个百分点并为家庭提供大量的减免，这是一个重大的挑战——尤其是在试图废除和取代奥巴马医改的努力失败之后。” 然而，由于美元已经完成回吐了特朗普行情的所有涨幅，其面临重新消化部分涨幅的风险。 最后，他看到了市场对美联储更为强硬的基调重新定价，美联储更有信心在12月加息。 然而，政策收紧所引发的美元涨势可能是有限的。 与实际收益率差相比，美元已经被高估，而美联储将不得不采取异常激进的紧缩政策，让它们赶上来。 即使是他们目前更鹰派的做法也不够激进来保证美元的水平，因此美元可能会贬值，不过，Gkionakis认为，这一因素被其他支撑美元的因素的“汇合”所掩盖。 “因此，短期内美元涨势可能会持续下去。然而，我们仍然认为，我们还没有看到美元(早就应该)向下修正的结束，尤其是现在看来，资金似乎正在回归欧元区。目前，美国大规模税制改革的实施是我们看到的主要风险，”他总结道。 此外，根据德银分析师Ulrich Leuchtmann的想法，美元也得到了另一个不太可能的来源的支持，那就是远期外汇市场的低效率。 这种低效率意味着存在一个漏洞，交易员可以利用这种漏洞从货币掉期的套利优势中获利，因为远期合约的定价不合理。 Leuchtmann表示，这种低效率允许交易员在欧元/美元(但也包括其他欧元)中进行有利可图、无风险的利率套利，这有利于美元的持有，并导致汇率下行压力。 “越来越多的证据表明，这种对远期市场的扭曲，也对现货市场产生了影响。”原因很简单：由于欧元-美元的下跌倾向，欧元-美元空头的套利优势正在增加。”
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