【FICC工作笔记】2017年10月20日星期五

　　编者语：

　　【FICC每日播报】专栏由巴曙松教授固定收益研究小组负责整理，从“重要事件及经济数据”、“资金面”、“汇率市场”、“二级市场”、“国债期货”、“一级市场”、“理财产品”等几个方面对FICC市场的动态变化做全面、及时的介绍和分析解读，旨在为广大读者提供快速有效第一手FICC市场资讯。敬请阅读。

　　【重要事件和经济数据】

　　重要事件：1、近日，上交所、深交所、机构间私募产品报价与服务系统（简称报价系统）三部门共同发布了实施PPP项目资产支持证券挂牌条件确认指南、PPP项目资产支持证券信息披露指南。报价系统优先鼓励雄安新区和京津冀协同发展、“一带一路”建设、长江经济带建设以及新一轮东北地区等老工业基地振兴等符合国家战略的项目；行业龙头企业作为社会资本方参与建设运营的项目；水务、环境保护、交通运输等市场化程度较高、公共服务需求稳定、现金流可预测性较强的行业项目等发行资产支持证券。

　　2、保监会就《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》公开征求意见：保监会明确了偿二代的监管指标标准，核心偿付能力充足率达标标准为50％、综合偿付能力充足率达标标准为100％、风险综合评级达标标准为B类以上。下一步，保监会将根据各方面反馈意见修订完善，计划在年底前正式发布。

　　经济数据：1、财政部：1-9月，国有企业营业总收入376443.6亿元，同比增长15.9%（1-8月增长15.5%）。1-9月，国有企业利润总额21788.5亿元，同比增长24.9%（1-8月增长21.7%）。钢铁等去年同期亏损的行业持续保持盈利；有色、煤炭、石油石化、交通等行业利润同比增幅较大；电力等行业利润同比降幅较大。

　　2、中国央行：9月末人民币房地产贷款余额31.1万亿元，同比增22.8%，增速比上季末低1.4个百分点。房产开发贷款余额同比增长22.7%，增速比上季末高4.4个百分点。地产开发贷款余额同比下降12.8%，降幅比上季末缩小5.1个百分点。个人住房贷款余额21.1万亿元，同比增长26.2%，增速比上季末低4.6个百分点。

　　【资金面】

　　周五，人民银行以利率招标方式开展了500亿元7D、300亿元14D逆回购操作，中标利率分别为2.45%，2.60%，无变动，另有200亿逆回购到期，单日净投放600亿。市场资金面延续宽松，早盘部分大行、股份制银行和规模较大的城商农商都有融出，市场内9点左右也陆续出现隔夜及少量月内到期资金，14天的跨月资金有一定需求，供给相对增多。全天隔夜充足，加权价格保持平稳。数据上质押式回购成交规模2.56万亿，缩量900亿，其中隔夜资金成交减少700余亿，跨月资金需求依旧旺盛，成交量维持。

　　【一级市场】

　　周五上午发行了3个月贴现国债及30年期附息国债，贴现加权利率及边际利率分别为3.32%、3.39%，30年国债利率为4.28%，倍数分别为2.16和2.66。

　　公司债/企业债方面，周五公司债发行17成都工业投资小公募，3年，东方金诚AA+/AA+，5.30%；发行17山西国际能源绿色小公募，3+2年，大公国际AA+/AA+，5.7%；发行17南昌市政公用投资小公募，3+2年，鹏元资信AAA/AAA，4.88%；发行17江苏再担保小公募，3+2年，大公国际AAA/AAA，4.95%；发行17惠基产业非公开，3+2年，联合信用AA/AA，6.99%；发行17财富证券非公开，20亿 3年，联合信用AA+/AA+，5.58%；发行17兴化城建非公开，1+1+1+1+1年，鹏元资信AA/AA，6.8%；发行17民生证券次级债，3年，联合信用AA+/AA，5.8%；发行17广东腾越建筑工程非公开，2+2年，中诚信证券AA/AAA，碧桂园控股有限公司担保，6.9%；发行17南京证券小公募，3+2年，联合信用AA+/AAA，南京市国有资产投资管理控股（集团）有限责任公司担保，发行结果待定；发行17海通证券小公募，3年，中诚信证券AAA/AAA，发行结果待定；发行17中国中车集团小公募，3+2年/5+5年，中诚信证券AAA/AAA，发行结果待定；发行17招商证券非公开，360天，中诚信证券AAA/A-1，发行结果待定；发行17国信证券非公开，1年，联合信用AAA/AAA，发行结果待定；发行17中建方程投资非公开，1+1+1年，中诚信证券AA+/AAA，中国建筑有限公司担保，发行结果待定；周四发行的17招商证券小公募，3年，中诚信证券AAA/AAA，4.78%；发行的17中信建投非公开，3年，中诚信证券AAA，5.07%。周五企业债发行17新津工投债，AA/AA，7年，7.3；发行17南谯国资债，AAA/AA-，7年，5.95。

　　【二级市场】

　　今日利率债市场收益率整体小幅波动。早盘国债新发3个月、30年期，招标利率涨跌互现。截止日终，国债收益率曲线小幅波动1BP左右；国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线涨跌互现，整体波动在2BP附近。具体来看，国债曲线3年期170016带动曲线对应期限上行1BP至3.6%；5年期1700003带动曲线对应期限下行1BP至3.72%；7年期170020带动曲线对应期限稳定在3.76%；10年期170018带动曲线对应期限稳定在3.72%；30年期170015带动曲线对应期限稳定在4.29%。国开债曲线整体波动不大，3年期170209带动曲线对应期限稳定在4.28%；5年期170206带动曲线对应期限上行1BP至4.38%；10年期170215带动曲线对应期限上行2BP至4.31%。农发行债曲线整体小幅波动，5年期170412带动曲线对应期限上行1BP至4.4%；10年期170415带动曲线对应期限上行1BP至4.46%。进出口行债曲线整体小幅波动，3年期170310带动曲线对应期限上行1BP至4.33%；5年期170309带动曲线对应期限稳定在4.42%。

　　利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均上涨1个点，长端平均上涨2个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线平均上涨1个点。

　　今日中短期票据收益率整体平稳。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率下行4BP至4.28%，6M期限收益率稳定于4.42%，1年期收益率下行1BP至4.56%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行2BP至4.77%，5年期收益率下行1BP至4.81%水平。城投债曲线整体小幅波动。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）1M期限下行4BP至4.10%，3Y下行1BP至4.79%，5Y下行2BP至4.83%的水平。中债城投债收益率曲线（AA）2年期稳定在4.97%，5年期下行1BP至5.30%的水平。

　　【理财产品】

　　今日起发行的理财产品共343支，保本型产83支，非保本型产品260支，预期收益4以上的215支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.66，全国性股份制银行3个月：5.03，城商行3个月：4.74，外资行3个月：4.07。

　　【外汇市场】

　　周五，美国税改迈出实质性进展，美国2018财年的预算议案隔夜在参议院通过，为税改扫除了重要障碍，美元指数大幅上涨，非美货币疲软。本周末将举行日本大选，政治不确定试压，美元兑日元大幅上涨。10月20日，人民币兑美元今日中间价上涨1个基点，开于6.6092；人民币兑美元即期闭市时报6.6200，较上一交易日大幅下跌77个基点；截至北京时间18点，美元指数报于93.47，较前一收盘价上涨0.35%；欧元兑美元下跌0.34%，报1.1812；英镑兑美元下跌0.11%，报1.3144；美元兑日元大幅上涨0.74%，报113.37；澳元兑美元下跌0.43%，报0.7844。（完）

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