创业进入第18个年头的当当，在拒绝了亚马逊、腾讯收购之后，或被海航系上市公司接盘重返A股。
文 | 马巾坷
来源 | 投中网
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从中国电商第一股到折戟美股退市，创业进入第18个年头的当当网，在拒绝了亚马逊、腾讯收购之后，或被海航系上市公司接盘重返A股。
因重组事项在2018年1月12日即停牌的天津天海投资发展股份有限公司（下称天海投资）3月10日公布了公司重组标的资产情况。
公告称，标的资产为北京当当科文电子商务有限公司及北京当当网信息技术有限公司相关股权。北京当当网信息技术有限公司即是当当网母公司。
据2018年1月25日，天海投资最新公布的前十大股东持股情况显示，海航科技集团持股占比20.76%。海航科技集团的大股东则为海航集团有限公司，后者持有海航科技集团96.41%股份。这也意味着，若此次重大资产重组完成，当当网将易主海航系。
一个值得关注的数据是，自2016年下半年IPO提速以来，还未有中概股通过IPO上市。而2017年末，360成功借壳江南嘉捷给中概股回归A股带来更多乐观态度，据不完全统计，截至2016年末，已有近40家中概股发起私有化。再加之，近期，监管层频频示好新经济，是否能在360之后，再次夯实私有化中概股回归的信心，当当网与天海投资此次重组值得期待。
曾传海航系收购估值超10亿美元
公告显示，当当网实际控制人为俞渝、李国庆夫妇。该重组交易拟向对方购买资产，方式或将涉及发行股份购买资产，并视情况进行配套融资，不过，对于交易的金额等细节，公告并未披露。“具体方案正在沟通和协商、论证中”。
截至目前，双方还未签订正式重组协议。重组方案、交易架构、标的资产尚未最终确定，未来可能会根据尽职调查情况及与潜在交易对方的商洽情况进行相应调整。
资料显示，当当网已是一家综合性电商平台，其经营图书、音像、母婴、美妆、家居、数码3C、服装、鞋包等产品。自营超过300万SKU(Stock Keeping Unit 库存量单位,其中图书产品超过120万种），招商平台上约有3000多个第三方卖家，并经营200多家实体书店，处于线上图书出版物零售领域的龙头地位。所属行业为信息技术服务业。
早在2017年10月，路透社就曾有消息称，海航集团正在洽谈收购当当网的控股股权，对当当网的估值或超10亿美元。
透露消息的知情人士还表示，当当网还在与其他潜在投资人洽谈。上述知情人士还称，对当当网的估值有可能在80-100亿元人民币(12-15亿美元)，而且海航希望拥有超90%的股权，同时，海航也在寻找共同投资人。
随后当当网CEO李国庆发微博回应辟谣了该消息。“2016年完成的私有化是MBO，我们做了重大调整，开源和截流有效。作为一个优势品类突出，增长好、利润好的电商，基金寻找投资机会、与当当接触很正常，但当当并未签署任何协议。”李国庆在微博中说到。
当当网曾是最早一批在美股上市的中国电商公司， 2010年当当网纽交所上市当天，发行价16美元/股，最高股价达30.08美元/股，市值超23亿美元，其上市当天市盈率创下当时在美上市公司市盈率最高水平。
五年时间，当当网在这场电商比拼中并未获得太多优势，不只是来自“外敌”亚马逊的发展，国内京东和阿里的迅速崛起，也让当当网逐渐沉寂，其私有化前的最后一次财报显示，公司营收仅为京东的1/18。
2016年9月，经历14个月其完成私有化退市，退市市值为5.36亿美元，不足2010年上市时的1/4。退市后，李国庆曾对外表示，“当初上市是一个失误。上市后会有各种对盈利的要求，经不起亏损，于是就捆住了手脚，而在高速爆发的行业中必要的亏损是需要的。”彼时，就有猜测认为，当当网私有化意在回归A股市场。
就在当当网启动退市前，2015年第一财季至第三财季当当网连续亏损至2620万元，直到年报才实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东净利润9155万元。
据当当网退市前的年报显示，当当网董事长俞渝占股比4%，CEO李国庆占股比32.3%，包括俞渝、李国庆夫妇在内的管理层占股比36.7%。Kewen Holding Co.Limited占股比31%，Science & Culture International Limited占股比23.9%。
退市后，当当控股有限公司的实际拥有人俞渝、李国庆夫妇等高管团队，合计持股93.17%。
若此项收购成功，海航将得到一个国内重要的电商平台。据公开资料显示，天海投资主要业务为云服务平台，包括产业云，在航旅、金融、零售、物流等领域提供解决方案；挖掘人工智能的应用场景和提供大数据服务。收购当当网后，天海投资可拥有其丰富的消费者数据，继续在零售领域进行探索。
创业18年 拒绝过亚马逊、腾讯的收购
2017年11月9日，是当当网18周年的日子。1999年，图书出版业出身的俞渝和李国庆创立了当当网，伴随互联网的普及，当当网迅速坐上当时国内消费类电商的头把交椅。“图书最适合在电商发展初期主营的品类，因为它标准化程度高，便于运输。”李国庆曾这样总结，当年，在图书线上零售领域，当当网的市场占有率达45%。
也正是李国庆所说的图书标准化易于运输的特点，让当当网最大的竞争对手京东迅速也进入到了图书线上销售的市场。尽管当当网也一直寻求图书转百货来拓展市场，但其百货、服装、电子产品的市场规模都是以图书陪衬的方式存在。
当时，曾有当当网的副总向李国庆表示，京东商城的销售额很有可能在下一年会超过当当网，李国庆则回应“他认了”，因为他认为当当网在图书市场一直都保持领先地位，“其他电商卖100亿、1000亿，对我来说没有吸引力。中国的手机和笔记本电脑是一个一两万亿的市场，1000亿才占5%，在行业里面没有话语权，我觉得要想盈利还非常难。”李国庆说。
这或许与很多资本方投未来眼光的理念相悖，当时还不及当当网份额的京东尽管多年不盈利，但大刀阔斧的拓展市场，则通过大量的融资走过了最艰难的时刻，一举进入第一梯队。
当当网在私有化进程的公告中，曾描述过未来公司发展的方向，“本土中产阶层迅速崛起、消费升级、文化大发展，将会给当当带来重大拓展空间。从美国股市退市，有利于当当网抓住新的历史机遇，融入本土迅猛发展的消费市场和资本市场。”
就在其退市后，2017年4月，李国庆还对外宣布将在国内开设1000家书店，在实体书店大量亏损消失的当下，这一提议也引起不少关注。而更多的业内人士认为，当当网最好的出路还是应该像1号店一样卖给更大的电商平台。
事实上，当当网历史上也有过几次被产业大佬收购的机会。
2004年，亚马逊曾出家1.5亿美金与李国庆谈收购，当时曾有人劝李国庆接受。但谈判一开始就陷入僵局，据当时媒体报道，亚马逊要求占公司70%-100%股份，但李国庆夫妇的底线是25%以内。最终李国庆夫妻拒绝了亚马逊。
后面的故事就是，亚马逊同年以7500多万美元价格收购了卓越，这次出售也被卓越创始人雷军认为是他最为成功的出售之一。
当当网遇到的第二次收购来自腾讯。
2010年在美国纽约交易所上市后，被投资者视为中国亚马逊的当当网，股价峰顶和谷底差了将近30美元。李国庆原本希望用三年时间，让当当网成为一家市值百亿美元的公司，但三年过后，当当网几乎重回起点，市值约10亿美元。就在股价跌破发行价之时，李国庆还曾劝说董事会，希望再获得3年时间，当当网会重返盈利，而随后，腾讯曾提出入股，李国庆说这是趁火打劫，果断拒绝。
资料显示，2000年4月，当当网获得首轮融资，其拿到了出版机构科文公司、老虎基金、IDG、亚洲创业投资基金（原名软银中国创业基金）、卢森堡剑桥集团的800万美元风险投资。
2003年12月，当当网宣布完成了新一轮轮融资，老虎基金注资1100万美元。在此次融资后，IDG、卢森堡剑桥、软银等所持股份也得以套现。据当时的消息人士透露，套现的资金数额约为350万美元，并从老虎基金注资的1100万美元中扣除，以此推算当当本轮融资的实际到位金额约为750万美元。
2006年6月26日，当当网又从DCM、华登国际和Alto Global三家基金引入2700万美元资金。
据不完全统计，截至2016年底，近40家中概股谋求私有化。奇虎360、优酷土豆、去哪儿网、当当网、完美世界、聚美优品、智联招聘等知名企业均先后启动私有化。其中有多家企业已经完成私有化进程。
经济观察报此前报道显示，自2016年下半年IPO提速以来，还未有一家中概股通过IPO上市。此前，分众传媒成功借壳七喜控股，2016年巨人网络借壳世纪游轮成为第二个回归A股的中概股。再加上近期，360成功借壳江南嘉捷和近期监管层频频示好新经济，借壳有望给私有化的中概股们带来更大希望。
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