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Shuli Ren
彭博专栏作家、投资银行家、CFA特许金融分析师，曾为《巴伦周刊》撰稿
小米公司上市路上的“杀手”来了。
中国三大国有运营商共同拥有的电信设施公司中国铁塔，正在追赶这家智能手机销售商的脚步，申请在香港上市。这家总部设在北京的企业可能募集多达100亿美元资金，跟小米处在同一级别，而后者的目标估值是600亿到1000亿美元。
根据公司的净资产值来计算，中国铁塔的估值至少为500亿美元。然而，考虑到印度的Bharti Infratel Ltd.当前的企业价值倍数为16倍，中国铁塔的估值可能在1020亿美元左右。
但中国铁塔和小米几乎毫无相似之处。
中国铁塔管理着近200万个铁塔，占据96%的市场份额。
相比之下，小米处在一个增长正在放缓的竞争激烈的行业。它是中国第四大手机制造商，位居华为、Oppo和Vivo之后。虽然小米在印度市场占据首位，市场份额也只有27%。
狼群：中国智能手机市场竞争激烈，而小米仅排名第四。数据来源：小米公司信息披露文件
因此不足为奇的是，中国铁塔利润更高。该公司2017年的税息折旧及摊销前利润率——由于该行业资本支出较高，卖方分析师更看重该指标——是58.8%。即使是营业利润率，中国铁塔仍然能达到可观的11.2%。
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新闻背景：中国铁塔申请香港IPO，或将融资100亿美元
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