网贷之家讯 根据原银监会（现已与原保监会合并为“银保监会”）2017年发布的“P2P平台信息披露指引”以及中国互金协会发布的2017版“网贷信披标准”，P2P平台“应当于每年4月30日前披露平台审核信息”，其中包括“上一年度的财务审计报告”。网贷之家注意到，目前，已有不少P2P平台在官网或中国互金协会信披系统（新版）更新了2017年的财务审计报告。
本文重点梳理了已公布2017年财务审计报告且待收规模（截止2018年4月30日）超百亿的10家平台2017年财报中利润表相关数据的情况，浅析头部平台2017年的盈利情况，进而对整个网贷行业的盈利前景进行展望。
10家平台2017年全部实现盈利 5家净利润过亿
网贷之家选取的10家样本平台对应2017年营收、净利润数据如下（表格按照平台2017年净利润由高至低排序，数据均选自平台在官网或协会信披系统上披露的财报）：
如上表所示，10家样本平台在中国互金协会信披系统（新版）所披露的待收余额均超过100亿元（披露的截止时间点均为2018年4月30日），且都披露了2017年财务审计报告。
10家平台的合计待收金额超过了3380亿元，其中待收余额最高的为陆金服，达到了945.36亿元，玖富普惠、宜人贷的待收余额也分别达到了527.06亿、471.84亿。
盈利数据方面，从营收上看，10家平台2017年总营收金额超过了230亿元（同比增94%），且单家营收均超过了1亿元。其中，微贷网、你我贷、宜人贷、玖富普惠、宜信惠民、陆金服的营收均超过10亿元。营收最高的为宜人贷，达到了74.47亿，陆金服、微贷网、宜信惠民的营收也都超过了30亿，分别为38.21亿、36.77亿、35.25亿。
从净利润上看，10家平台2017年均实现了盈利（即净利润数据显示为正），净利润总额超过了额20亿元（同比增114%）。其中，5家平台净利润超过1亿元，分别为微贷网（5.11亿）、你我贷（4.03亿）、宜人贷（3.72亿）、玖富普惠（3.37亿）、宜信惠民（1.76亿）。值得注意的是，陆金服2017年营收虽然达到了38亿，但净利润仅为642万，在10家平台中垫底。
同比增速上看，营收数据方面，10家平台中，2017年营收同比实现增长的有8家，增幅最大的为陆金服（增速达429174%，因陆金服于2016年12月才正式从陆金所拆分独立经营P2P业务，故其2016年全年营收较低，仅为89万）。此外，玖富普惠的营收增速达到了2081%，而微贷网、你我贷的营收增速也都超过了100%。
净利润同比增速方面，10家平台中，有9家平台2017年净利润同比实现增长（其中一家扭亏为盈）。增速最高的为玖富普惠，其净利润同比增速达到了5574%。此外，你我贷的净利润增速达到了487%，有利网、人人贷、PPmoney的净利润增速也都超过了100%。
3家平台净利润率超20% 陆金服费用收入比率超99%
为进一步分析平台盈利能力，网贷之家梳理了10家样本平台净利润率（净利润占营业收入的比率）、费用收入比率（销售费用、管理费用、财务费用三项费用之和占营业收入的比率），详见下表：
一般而言，净利润率用来衡量企业的获利能力，表明企业单位营收能净赚多少钱。净利润率越高，说明企业获利能力越强。该指标需结合其他财务指标，综合判断企业的盈利能力。
10家样本平台中，2017年的净利润率相较于2016年有增加的平台达到了7家（包含陆金服）。单就该指标而言，多数平台获利能力有所提升。
10家平台中，2017年净利润超过10%的平台有5家，其中有3家2017年净利润率超过了20%，分别为你我贷（26.86%）、玖富普惠（26.39%）、PPmoney（22.21%），人人贷、微贷网净利润率也分别达到了18.78%、13.9%。
费用收入比率又称费用率，表明企业取的单位营收所需要的费用。费用收入比率越低，说明企业获利能力越强。同时，由于互联网金融平台特殊的业务形态，营业成本几乎为零，使其管理费、销售费等费用类支出即为平台运作成本的核心，故而费用收入比率普遍不低。
网贷之家梳理显示，10家样本平台中，2017年的费用收入比率相较于2016年有下降的平台达到了6家。但就该指标而言，超半数平台获利能力有所提升。
10家平台中，有7家平台2017年的费用收入比率超过了50%，其中5家超过了80%，分别为陆金服（99.66%）、宜信惠民（91.75%）、有利网（86.39%）、人人贷（84.09%）、团贷网（82.10%）。值得一提的是，2017年净利润率最高的你我贷，其当年的费用收入比率亦为10家平台中最低的，仅为33.84%。
网贷之家进一步梳理出10家样本平台2017年销售费用、管理费用、财务费用支出的具体数值，以及3项费用支出之和的同比增速，详见下表：
10家样本平台中，仅有有利网、宜信惠民2家平台2017年费用相较于2016年有所减少。8家费用增加的平台中，有4家平台2017年费用同比增速超过了100%，其中陆金服、玖富普惠的费用支出增速分别高达23859%、1647%，与之相对的是2家平台2017年营收增速分别达到了429174%、2081%。
此外，从费用支出的绝对数值上看，4家平台2017年费用支出超过了10亿元，分别为宜人贷（55.87亿）、陆金服（38.08亿）、宜信惠民（32.34亿）、微贷网（17.62亿），4家平台2017年营收均超过了30亿。
那么，大平台的费用类支出都花在哪里呢？网贷之家注意到，在10家样本平台披露的财报宜人贷、陆金服、你我贷、微贷网、团贷网均对费用支出进行了细分项说明。
综合来看，职工薪酬、推广费（或广告费、业务宣传费）、研发费用等细分项目占据了大平平台费用支出的大多数比例，此类费用支出也在一定程度上代表当前P2P从业机构成本的主要构成。
值得注意的，在宜人贷、陆金服2家平台的费用支出细分说明中，管理咨询服务费及其他、咨询费占据2家平台费用支出的绝大多数比例，成为2家平台在2017年营收超高的情况下，净利润表分别仅为5%、0.17%的罪魁祸首。遗憾的是，2家平台并未就上述细分项指标作出进一步解释。
宜人贷2017年财报——管理费用细分项说明
陆金服2017年财报——业务及管理费用细分项说明
整体而言，10家大平台2017年的盈利水平较2016年有明显改善，平台的盈利能力较2016年亦有提升。在行业全面步入严监管时期之际，大平台的全面盈利，无疑行业未来增添了向好的憧憬。
一方面，我们可以看到，营收动辄数10亿的大平台，往往费用类支出金额也相当高，且伴随着营收大幅增长，费用类支出亦显著增加。如何在单位营收增长的情况下，有效控制诸如推广费（或广告费、业务宣传费）、研发费用等费用类支出，系当前平台提升盈利能力的主要路径。
另一方面，我们也看到，部分平台在有效控制费用类支出的情况下，净利润实现了大幅增长，此类平台运营模式或值得其他平台借鉴。
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