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本报记者 刘慧
美联储最新宣布再次加息25个基点，美元指数跟随先涨后跌，现在93.60附近。美国10年期国债收益率出现反弹，国际油价6月13日连续三个交易日反弹，7月交割的美国轻质油WTI收盘在每桶66.64美元，油价回归到两周的新高。
中国银行国际金融研究所研究员王有鑫告诉中国经济时报记者，本次议息会议后美联储宣布加息符合市场广泛预期。全球资产价格将面临冲击。随着利率中枢上移，全球股汇债房地产市场价格将面临调整压力，价格波动将明显增加。尤其是A股，近期将面临加息和美国关税落地的双重影响，现金为王或流动性为王的投资策略应是今后几年的主题。
在谈到货币政策时，王有鑫认为，我国将逐步、分阶段跟随调整。随着全球经济金融一体化程度加深，各国经济联系愈加紧密，全球货币政策变化呈现联动性和同步性的特点。对于我国来说，央行不能给予市场长期低利率预期，防止市场过度冒险。本次美联储加息后，预计MLF、逆回购等公开市场操作利率将率先跟随上行，继续将中美无风险利差保持在安全边界上，但幅度将低于美联储加息幅度，同时通过降准、临时准备金动用安排、创新金融工具等手段，保持流动性整体稳定，综合利用价格和数量工具，协调处理好金融稳定和实体经济发展的两难悖论。
5月我国社融数据大幅低于预期，市场流动性总体稳定，实体经济融资需求仍然旺盛。民生银行首席研究员温彬对记者表示，为了合理引导市场预期，防止金融机构重新过度加杠杆，预计央行将综合运用多种政策工具组合，保持流动性充足和市场利率水平稳定。仍有可能进一步采用差别化准备金和差异化的信贷政策，增强服务实体经济的能力。
王有鑫称，今年年内和明年美联储加息继续、缩表规模逐渐扩大，欧洲央行可能正式停止资产购买并释放加息信号、其他主要央行跟随紧缩背景下，中国央行无法独善其身，预计最早可能将于今年年底正式启动加息，以确保人民币资产收益率保持在高位，改善跨境资本流动，吸引外资流入，稳定市场信心。这其实不会对国内实体经济造成额外的伤害，因为目前市场利率和利率中枢早已上行，央行加息只是使政策利率向市场利率靠拢，使两轨合为一轨，即使不加息，企业的融资成本依然会上行，加息之后不仅会理顺价格信号，也将为改善外部失衡贡献力量。
拉美和东欧为主的新兴经济体将面临困境。4月以来，在美元指数“超预期”上涨、美国10年期国债收益率飙升带动下，新兴市场金融市场发生动荡。阿根廷、土耳其、巴西、印尼等新兴市场经济体无一幸免，股汇债市资产价格都面临调整，金融脆弱性显著升高。
“此次议息会议，美联储官员预计今年年内还会加息2次，2019年加息3次，加息节奏明显提速，将持续给新兴市场带来压力。除阿根廷和巴西等拉美国家外，东欧大部分新兴经济体由于正处于负利率区间，外债负担率也较高，可能会成为下一阶段全球金融风险潜在的爆发点。”王有鑫表示。
他判断，全球货币政策将进一步收缩。不仅发达经济体货币政策逐步收缩，在此次加息前，为避免发生更大规模和更深程度的危机，阿根廷、土耳其、印度、印尼等多个新兴经济体已提前应对、“组团”加息，中国香港也在美联储加息后选择跟随，全球货币政策和流动性紧缩态势进一步加剧。美元荒将愈演愈烈，全球融资成本将继续上行。今年以来，全球就逐渐呈现出美元荒加剧情形，LIBOR-OIS利差屡创新高，该利差是衡量全球美元流动性的重要指标。在持续加息预期下，美元资本将继续回流美国，美元流动性将持续收缩，企业杠杆率和融资成本将大幅提升，经营压力增大。
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