炜言大义
本报记者 张炜
2017年6月掀起的“兜底增持”热，大部分公司实际控制人承诺的12个月锁定期已满或将至。有统计显示，“兜底增持”的效果不佳，超过七成的个股出现股价下跌。
A股市场上，多次掀起过“兜底增持”热。其中，上证指数去年6月位于3100点左右时，20多家上市公司实际控制人或董事长发出倡议书，表示股价“非理性下跌”，鼓励员工买入自家公司股票。“兜底增持”的目的在于两点：通过员工增持带来增量资金，向投资者传递信心。据市场人士统计，去年6月“兜底增持”的资金约1.13亿元。若要全部兜底，这些公司董事长合计要掏出1600多万元（不包括3家没有发布具体增持数据）。
不少推“兜底增持”的公司之前股价连续下跌，有的跌幅明显超过同期大盘。例如，兴业科技和雪人股份去年6月7日宣布“兜底增持”，截至6月6日，去年年初以来股价累计跌幅均超过30%。这两只股票在公布“兜底增持”消息的当日股价分别大涨5.42%、7.67%，随后却再现连续调整。今年6月13日收盘，兴业科技和雪人股份分别较去年6月宣布“兜底增持”的前一个交易日累计下跌22.73%、19.30%。一年来，中小板指上涨超过5%，上述两只中小板股票却大幅跑输。
再看安居宝，去年6月5日宣布“兜底增持”刺激股价连续3个涨停，4个交易日累计涨幅高达38.87%。安居宝共有21名员工增持公司股票26.56万股，增持均价为9.03元。该股今年6月13日收盘4.88元，较员工增持均价累计下跌45%左右。安居宝6月13日公告称，符合补偿条件员工合计18人，需补偿金额合计100.53万元，公司董事长就上述金额已于6月13日补偿完毕。
“兜底增持”效果不佳，主因之一是部分公司基本面糟糕。兴业科技去年和今年一季度净利润分别下滑28.49%、16.71%。雪人股份去年全年业绩亏损，今年一季度净利润增长52.48%，但每股收益只有0.003元。
“兜底增持”效果不佳的另一个原因是“雷声大雨点小”，响应号召的员工数量及增持金额普遍不多。德力股份董事长去年6月倡议的“兜底增持”拉上了主要合作伙伴，但仅有3名员工与4名供应商增持，买入数量分别为13.66万股、11.48万股，合计增持金额193.38万元。德力股份去年扭亏，可2014年至2017年扣非的净利润均亏损，今年一季度净利润又亏损。该股“兜底增持”均价7.69元，今年6月13日收盘6.66元。可见，响应力度不足及业绩难有起色，致使德力股份“兜底增持”效果不佳。
长城影视与长城动漫均在去年6月推出“兜底增持”，分别只有2名员工增持2800股、1名员工买入1000股。如此力度的增持对股价毫无影响，两只股票一年来均下跌。
透过一年来股价走势及业绩变化，投资者更能看清“兜底增持”的含金量。若再遇到“兜底增持”，切不可因短线炒作而盲目跟风。上市公司实际控制人也应看到，假如“兜底增持”的响应员工少得可怜，对传递市场信心可能起到负效应。审慎判断“兜底增持”的效果，避免随意推出而给中小投资者带来误导。
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