【国有资产评估和进场交易是发展混合所有制经济的基础，也是防止国有资产流失的重要手段。通过资产评估和进场交易可以确保交易标的价值发现，保证交易价格公允，防止企业国有资产流失】
□国务院发展研究中心“发展混合所有制经济问题研究”课题组
完善国有资产评估和进场交易的政策建议
1.完善国有资产评估的建议
（1）由产权持有单位选聘资产评估机构，主导评估行为。标的企业选聘资产评估机构，资产评估机构易受标的企业干预，影响其开展工作的独立性，进而影响资产评估结果。由产权持有单位选聘资产评估机构并支付评估费用，资产评估机构与标的企业无委托关系，仅对产权持有单位负责，可保障其独立自主开展资产评估，有利于资产评估结果的客观公正。
（2）对重大交易项目采取两家资产评估机构同时评估的方式。对重大国有资产交易项目，应规定委托方以公开招标方式选择资产评估机构，并同时委托两家评估机构各自开展评估，最后由国资监管部门聘请专家对评估结果进行整合，确保评估价值更具合理性。
（3）明确规定资产评估目标和资产评估方式的选择依据。资产评估目标和资产评估方式直接影响评估结果。资产评估目标是指委托评估方对其委托评估资产的价值类型的定位，一般包括重置成本价（成本法）、现行市场价（市场法）、预期收益现值价（收益法）和资产清算价等，其评估价值类型的选择应依资产的形态而定，不应由委托方随意确定。比如当涉及企业整体转让时，对企业商誉的评估，就宜采用预期收益现值价。从制度上明确评估依据选择的一般规则，对评估行为能够起到规范作用，可以有效减少评估的随意性。实践表明，采用不同评估方法所得的增值率中，收益法和市场法要显著高于成本法，收益法虽高于市场法但不显著。为全面科学评估资产价值，满足相关交易方和监管方价值参考的需求，一般应首选市场法，辅之以收益法；在缺乏市场交易案例的情形下选择收益法；在缺乏市场交易案例并无法判断企业未来预期收益的情形下可采用成本法。
（4）严格对无形资产的评估管理。一是建立单独的无形资产评估师准入制度，对无形资产评估师的资质、培训、管理作出特殊安排，提高无形资产评估师的职业道德和专业能力，加强其执业资格的认证和管理。二是发展专职无形资产评估机构，严格按照各类资产的不同特征和操作程序认真评估各类国有无形资产，避免国有资产交易中无形资产被低作价、乱作价。
（5）规范资产评估信用档案制度。建立评估机构和注册评估师的信用档案制度，形成有效的委托人、同行业和全社会的反馈投诉机制，对资产评估机构和评估师的道德信用情况进行跟踪监督。资产评估机构主管部门要对资产评估机构和评估师进行周期性审查，对市场表现不好、信用记录不良的资产评估机构和评估师应及时取消其评估资格。加强对评估机构和评估师的继续教育与培训，持续提升专业能力和业务水平。
2.完善国有资产进场交易的政策建议
完善国有资产进场交易既要考虑如何更好发挥其价值发现功能，有效防止国有资产流失，也要考虑如何提高交易效率，确保企业高效运转。建议通过资产分类的方式完善进场交易，对重大产权交易，比如企业控股权转让等，要优化交易方式、提高信息披露详尽度、充分征集意向投资者；对实物资产或小比例产权转让，要充分利用网络竞价的优势，提高交易效率。
（1）重大产权交易宜采取交易所竞价和综合评定相结合的方式。以“价高者得”的竞价方式适合资产转让，比如房地产、机器设备、知识产权、债权等，及企业全部或极小比例产权转让。对于转让企业控股权，或转让后参与者参股比例较大，宜采取交易所竞价与综合评定相结合的方式。该类交易不仅要考虑交易价格高低，还要考虑投资者给公司未来发展带来的资源及协同效应，尤其是有限责任公司的人合性要求，需要股东之间具有相互信任、良好协作的关系。解决人合问题不能全靠交易所竞价决定，需要结合综合评审，即在第一轮竞争性报价确定投资者范围后，进入第二轮综合评审，将投资意向方的资金实力、管理能力以及交易条件要求等纳入评审范围，由评审专家小组根据事先确定的评分标准对意向方提交的投标文件进行评审打分，最终确定中标人。竞价加综合评审的方法满足了产权交易双方的“资合”和“人合”的要求，不仅使国有资产在交易时“保值增值”，在企业未来发展中也能“保值增值”。
（2）提高重大产权交易信息披露的详尽度，延长披露期限的最低限。较详细的信息披露和较长的披露时间，可以使意向投资者有充分时间收集相关信息，对交易标的做出客观、详尽的研究、分析和判断，从而做出科学投资决策，保证最大限度征集到合格的意向投资者。因此，对重大国有产权交易，一要扩大信息披露内容。除了《企业国有资产交易监督管理办法》要求披露的内容外，应增加下述内容的披露：企业主营业务情况及其在行业中的竞争地位；与业务相关的主要固定资产、无形资产、境外资产及境外经营情况；生产技术、研发创新、主要产品和服务的质量控制情况；高级管理人员与核心技术人员情况；业务发展计划和目标；风险因素，包括环保、市场、财务、技术等风险。二要延长信息披露的最低限要求时长。将通过产权交易机构对外正式披露信息的时间，延长到不得少于90个工作日。
（3）规定重大产权交易须通过多种途径充分征集意向投资者。实践表明，溢价比例高的成交案例都是在征集投资者方面做了大量的工作，包括在挂牌产权交易机构发布信息的同时，还在其他地区的产权交易机构同步发布信息；从投资人信息库中精心筛选投资者，进行精准推广；举办各种项目情况说明会、项目推介会、项目路演会等。通过这些方式最大限度地征集到合格的意向投资者，为充分竞价奠定基础。
（4）对实物资产、小额产权等，要充分利用网络竞价方式，提高交易效率。与传统场内竞价相比，网络竞价具有客观公正、交易成本低、竞买人的私密空间大、竞价方式灵活多样等优势。采用互联网报价，竞买人互不见面，从而最大限度降低了竞买人之间互相串通围标的情况发生。网络竞价系统具有动态报价、多次报价、一次报价、限次报价、协商报价、反向报价等多种竞价方式，转让方可以依据项目特点、市场情况及竞价策略等予以选择，从而使竞价效果达到或超过预期目标。
（5）进一步完善统一规范的产权交易市场。一是指导地方对产权交易机构进行整合，解决一些地区产权交易机构数量较多、规则不统一、区域市场垄断等问题；二是逐步将各种分散的土地、技术、股权等交易市场合并，形成统一的大市场；三是建立各部门共同参与的监管体制，建设企业产权交易信息监测系统，规范企业的产权交易行为，推动产权有序流转。
（课题负责人：张军扩，课题协调人：马骏，执笔人：袁东明、李广新）
)
