完整题目:看好中秋国庆旅游行情，酒店股哪家强？内部人开始增持且估值只有19倍PE的医药股，业绩要反转了？（09/21）
今日导读
1、这家连锁酒店还有大股东旗下资产注入预期，携程还是其第二大股东
2、它是中国最大的连锁酒店，国际化策略带来新成长空间
3、被融创老孙看中的文旅行业，这家伙既有旅行社还有著名景区资产
4、内部人开始连续增持加仓，估值最低，业绩迎来反转预期
5、新能源汽车要发展，锂资源行业与龙头基本面如何？
今日正文：
1、首旅酒店（600258.SH）：行业复苏之下扩张加速，产品改造增亮点（光大证券）
核心逻辑：收购如家打造全产业链，中端酒店同店REVpar增长7.6%，高于整体同店增速。整体市占率11.9%，新开店加盟比例92%。直营业务比其他两家竞争对手高，毛利占整体毛利79%。
1.1股东基因强大，加盟费率下调扩张加速
2017年末拥有3712家酒店，1Q18总门店数量3733家，客服数量38.35万，覆盖中高端、经济型。其中如家酒店营收占比83.8%，净利润占比95.8%。
首旅酒店是北京市国资委全资子公司旗下，注意目前首旅集团拥有一批未注入上市公司产权酒店包：
第二大股东是全国最大的OTA公司携程：股东优势明显，原首旅和如家会员体系打通，每年以千万级增长，OTA渠道议价能力增强。
酒店行业一般在7年，目前行业复苏向上趋势不改，三大酒店集团REVpar增长趋势不变，进入跑马圈地时代。
加盟酒店经营周期在7-15年，7.6%营收转换是持续加盟费。如家在2016年下调加盟费至4%，开店数据持续增长在三大集团中排第二。18年规划全年开业459家以上。
受益中高端酒店崛起，中高端酒店开店增速在1Q17年9.8%提升至1Q18年10.5%。
1.2亮点：直营业务整体毛利占比79%，费用率下降
直营业务和行业景气度直接相关性最高，截止1Q18，三大集团当中首旅直营门店占比最高25%，对应业务毛利占整体毛利达到79%。在17年REVpar增速8%表现好于加盟店5%。
半年报显示：费用率继续下降，2018年Q2公司TTM销售+管理费用率为79.0%比2018Q1的销售+管理费用率降低0.3个百分点。
原因在于：大规模收购之后对内部资源的整合将降低公司成本费用率，RevPAR增幅高于平均成本增幅。
实现归属于上市公司股东的净利润33,996万元（+41.2%），实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31,600万元（+32.1%）。在于酒店及景区业务业绩的增长和盈利能力的提升。
注意点：如家Q2季度加价影响入住率小幅下降
2、锦江股份：平均房价推动RevPAR增长7.8%，经济型+中端优势可期（财通证券、光大证券、信达证券）
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