新兴业态布局大改，众安保险市场占有率有望提升至2%

　　8月末，在一片虎视眈眈下，众安在线（6060.HK）公布了截至2018年6月30日的中期业绩报告，总保费收入达到51.5亿元，同比增长106.6%，在财险市场的排位上升至第13位，比去年上升了5位。正当大家担心众安“报喜不报忧”时，摩根士丹利紧随其后把众安从头到脚翻了个遍，发布了研报解读。

　　令人惊喜也在意料之中的是，大摩在此次报告中，首次授予众安在线（6060.HK）“增持”评级，并表示虽然众安自上市以来股价下跌逾50%，但其新的科技服务业务发展模式已经逐渐形成，并致力于让分销伙伴多元化，综合来看有望在2021年后开始盈利。

　　那么，在大摩研报的具体内容里，有哪些是指向众安业务规模改善发展的？

　　根据数据分析显示，众安的生态业务从2014年至今的将近五年时间，发生了较大改变，每年的保费收入组成也各有不同。尤其是最近一年时间，健康、消费金融、汽车三大新兴生态发展迅猛。合计保费同比增长402%，在公司总保费收入中的占比达到68%，使得整体业务结构有效优化。

　　其次，众安在发展新兴生态业务时，注重对保险产品的金融科技化打造。消费金融领域，从各方业务痛点问题入手，为资产方和资金方整合解决方案，满足其个性化需求；生活消费领域，瞄准电子商务及零售相关市场，获客优势明显；车险和健康生态上，一直不断加大科技要素投入，依靠保险科技、轻资产优势和销售平台三大核心优势，不断拓展出新版图。综合各生态系统的毛利率情况，健康和汽车保险毛利率最高，多样性的产品组合策略优势凸显。

　　从众安整体业务发展情况看，由于在科技要素等方面的成本投入一直高居不下，令其综合成本率受到影响。在高频、碎片化的业务模式转型之后，通过持续优化风控模型、提升承保质量等措施，综合赔付率比2017年全年下降5.3%，达到54.2%。基于此，大摩预计，众安在2020年基本能回本，2021年后开始盈利。

　　此外，众安的另一天然优势便是畅通的获客渠道带来的庞大用户数量，尽管其保费收入在整个保险市场的占有率尚不算太大，但众安的客户数量已经达到4亿3200万，其中3亿8000万是生活方式消费保险用户，主要来源是淘宝。有人问，三马加身有何优势？这就是优势。

　　大摩同时估计，中国的保险市场未来5年的复合年度增长速度，信用担保保险保费为50%，意外和健康保险为15%，汽车保险为10%，平均13.8%。而众安在这4个预估数值为68%、68%、207%、和86%，这也意味着众安的市场占有率将从0.6%提升到5年后的2%。

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