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细品张江高科(相关,行情)的“国有股减持”公告能够得知：一方面，管理层对利用国有股减持补充社保基金的初衷并未改变；另一方面，这则消息也并没有可怕到要用“幽灵再现”来形容
自“阶段性成果”之后，几乎所有的官员、专家、学者及各种媒体对国有股减持都缄口不谈了。然而４月２０日张江高科发布的一则公告打破了表面上的平静：公告称“为配合子公司——上海复旦张江在香港创业板上市，公司将所持的这家公司国有股应予减持部分，划拨给全国社会保障基金理事会持有”。这则公告透露出一个信号就是，管理层对“国有股减持”的工作并不像人们想象的那样进入停顿，管理层正尝试多种途径开展国有股流通以补充社保基金的工作。 中国证监会日前公布关于国有股权界定及处置问题的审核要求，相信也是在为国有股减持做好政策上的铺垫。
据了解，复旦张江目前的注册资本为５３００万元，张江高科持有２１．３０％的股份，股权性质为国有法人股。对于这次减持国有股，公司方面的说法是：按照管理部门的意思，国有股减持在沪深两市是停止了，但内地公司在沪深交易所以外的交易所发行，如纽约、香港等地仍将进行国有股减持。既然如此，在创业板上市依然按照去年６月财政部出台的老政策来补充社保基金，也属情理之中的事。
但我们仍然能够从中得到一些新的启示。由公告可知，此次将是“把所持国有股应予减持的部分划拨给社保基金”，而不是采取直接变现，何时变现将由社保基金来把握。由于香港创业板是一个全流通的市场，国有股能以什么价格减持，完全取决于当时的市场价格。可见，追寻市场化定价的方式减持国有股，依然是管理层制定减持工作的原则和方向。另一个问题是，通过创业板减持国有股为社保基金筹资的作用究竟会有多大。香港创业板市场推出两年多来饱受风雨洗礼，目前指数已下跌了近８０％，且大部分企业的市场价已经跌破发行价，“复旦张江”即使成功挂牌，国有股又能变现多少？会不会涉及国有资产流失的问题？依然是未知数。
从另一个角度来分析，这则消息又并不是那么“可怕”。因为创业板市场本身就是全流通的市场，国有股变现本是题中之义，因此“又见国有股减持”只是复旦张江上市的必然步骤，与去年沸沸扬扬的国有股减持无关，而惟一能勾起我们“痛苦回忆”的，不过是社保基金从中分得了一杯羹罢了。
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