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下半年该把钱投注给谁?
2003年7月4日11:18   [ 郭娴洁 ] 来源:[ 理财周刊 ]

  开放式基金上半年度的赛马比赛已然尘埃落定,但时下,投资者更为关注的却是,下半年会有哪些黑马胜出,该把钱投给谁?为解答这个问题,本刊专门请来对基金研究颇有成就的银河证券和中信证券研究人员为投资者指点迷津。

  银河证券:顺势而为 阶段投资

  银河证券研发部刁璞认为,由于基金发行政策的重大转变, 2003年基金投资的重点逐渐从封闭式基金投资过渡到对开放式基金的投资上,而开放式基金在2003年上半年的不俗业绩及丰厚的半年分红更成为其吸引市场投资者的上好广告。因此,把握节奏、充分利用开放式基金灵活的申购与赎回规则、适时投资开放式基金应成为众多投资者充分利用基金专家理财优势、丰富投资品种的重要手段。就此,他建议如下:

  一、顺势而为,阶段投资。众所周知,作为市场最大的机构投资群体,基金业绩的好坏决不能脱离其赖以生存的证券市场而单独存在。因此把握大盘的节奏、顺势而为是投资开放式基金的基本理念。目前以四大银行为重点,我国开展了较为广泛的以清理不良贷款为目标的银行资金清查活动。因此,相对于上半年较为宽松的货币环境而言,2003年下半年市场资金的收缩将成为限制证券市场过渡活跃的重要因素,同时也会制约开放式基金资金的运作空间,引起开放式基金净值的阶段性回落。所以,投资者应充分把握二级市场节奏对开放式基金进行阶段投资,不必急于一时匆忙杀入,应耐心等待大盘调整的结果。

  二、审慎对比,以行业定品种。由于在上半年中各只基金集中行业、重点投资的策略取得了良好的业绩,因此不少开放式基金都重仓持有了如汽车、金融等主流板块的个股。这一方面拉高了这些个股的股价,另一方面也相对削弱了这些个股的股票流通性。个股的投资价值需要与其二级市场价格性匹配,过渡的炒作势必极大地缩小潜力个股的市场投资价值。据统计,在汽车板块的重点品种上,其阶段涨幅已经超过50%,这远远高于市场大盘同期涨幅,也大大超出了对该板块业绩挖掘、价值挖掘的幅度,已经形成了相对的板块投资高原。而另一方面,在电力、交通(以外贸基础交通为主)、金融等基金重仓持有板块上,重点个股随有高于市场的平均涨幅,但其板块整体的阶段涨幅普遍稳定在15%上下,并未脱离大盘而独行。因此,在持续优异的业绩支持下,这些板块的走强应在期待之中。所以,建议投资者应注重分析二季度开放式基金即将公布的季报,根据行业投资价值的不同,筛选出以电力、交通、金融、旅游为重仓的开放式基金组合,而要适当回避以汽车、机械制造板块为重仓的开放式基金。

  三、分散投资策略。由于开放式基金具有自主赎回的特点,因此在市场中往往存在阶段绩优基金赎回压力较大的现象,这不仅会影响到该只基金的短期业绩,更会破坏该基金既定的投资策略,反而限制了基金的成长。因此,在开放式基金的投资中,盲目追捧前期绩优基金很可能会陷入开放式基金的赎回陷阱中。所以,组合投资多只强势基金可以有效的规避开放式基金赎回风险,不失为稳定投资收益的积极方式。

  中信证券:选基金考虑自身风险偏好

  中信证券研究咨询部胡浩认为,选择开放式基金,投资者应首先考虑自身的风险偏好,即投资者本身是风险喜好的,风险中立的,还是风险厌恶的。投资者在考虑自身风险偏好的基础上,考察基金的风格,选择适合自身风险偏好的基金,然后再在此基础上,比较同类风格基金之间的费率和历史业绩,最后决定选哪只基金。

  此外,在选择基金时还必须考虑两个因素:一、开放式基金之间的费率比较,包括开放式基金的申购、赎回费率,以及管理费 率和托管费率。二、开放式基金的历史业绩。按照不同的时间维度去考察基金的累计净值的变化是评价基金投资价值和运作情况趋势的重要方法。如果一只基金的累计净值在各个时间段都保持了相对快速而稳定的增长,那么该基金的管理运作水平和长期投资价值是比较可靠的,投资者可以放心地投资于该只基金;如果一只基金的累计净值表现大起大落的话,投资者就要认真关注一下造成这种起伏的原因了,特别是如果发现基金当前的投资理念或策略出现问题就要慎重作出投资的决定;当然,如果一只基金的累计净值水平和净值增长率一直较低,那么基金管理人的投资管理水平和该基金的投资价值就要受到全面的怀疑了,投资人一般应避免投资于该只基金。

  对于不同风险偏好的投资者,他建议购买不同类形的基金――

  风险厌恶型,可选择华安180指数基金和华夏债券基金。华安180由于采用增强型指数投资,因而净值增长稳定,但没有股票基金收益高;华夏债券是纯债券基金,收益稳定,符合债券投资的低收益、低风险特点。

  风险中立型,可选择南方宝元债券、长盛成长价值和嘉实成长收益。南方宝元债券因采用适当的股票投资,因而既能有效利用债券保值,又能在股票市场上涨时享受经济增长的成果;长盛成长价值和嘉实成长收益则是在成长股和收益股之间进行均衡投资的基金类型,且实际运行中体现出稳定作风。

  较高风险型,可选择博时价值增长、大成价值增长。两者操作风格较为激进,且成绩优良。

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