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百亿社保基金整装待发
2003年4月26日11:07   [ 柳瑛 于小松 ] 来源:[ 证券市场周刊 ]

  本周一,中国证监会主席尚福林悄然来到全国社会保障基金理事会,与更晚获得任命的另一位部级官员———社保基金理事会会长项怀成见面。诸多获知此事的人士都相信,这是社保基金行即将入市的一个明显信号。与此同时,获得社保基金托管资格的托管行以及获得管理资格的基金管理公司,均表示从人员和技术系统方面来说,社保基金入市已无障碍,“到现在已经进行了一个多月的准备,随时都能迎接社保基金的到来,没有问题。只待社保基金理事会拍板。”而在春节后的行情间,入围的托管行和基金管理公司都曾明确表示,当时系统的准备还没有成型。

  万事俱备。有关人士相信,市场期待已久的“东风”将于五月份最终刮来。而近来市场的走势,已经对此有所预示。

  市场资金充裕

  上周三,原本令市场人士感到担忧的招商银行和中国联通法人股配售部分上市,让新增资金轻易承接之后,股指顿呈现加速上涨之势。短短5天时间,一排长短不一的阳线把上证综指从1520点一举推高至1620点,即使是在千六关口面前也没有丝毫犹豫,令不少投资人追之不及。

  同时,市场的成交量也显著放大。上周四,今年来最大的成交量推动股指顺利突破年线大关;继而,后几天延续这种成交规模,日均成交金额超过前期一倍有余。

  “事实上,这次上涨明显不同于以往的拉升股指,要拉股指应该是中国石化这样的股票涨才对,”北京一位资深市场人士说:“前期上涨的这些股票比如银行股、汽车股,本身占指数的相对权重不大,却需要真金白银往里投才能涨上去。这说明的确有相当多的场外资金流向这个市场。”

  而一位权威专家则认为,近来市场上涨一方面是有出乎意料好的宏观经济数据作为背景,另一方面源自对新增资金的预期。这种预期使一些提前“嗅”到味道的资金先期进入场内“埋伏”起来。

  理事会扩编

  两会过后,理事会的工作人员就从位于北京西城的月坛大厦南座的12层搬到了更为宽敞的5层,原因之一是理事会要在原有的行政事务部、财务会计部、投资部和法规及监管部4个常设部门的基础上,筹备两个新的部门:股权管理部和信息研究部。相对于理事会80人的事业编制,其时在编人员只有50多人,远未达到应有的数量。

  投资部是理事会4个常设部门中与社保基金入市联系最紧密的部门。其职能在2000年11月2日《国务院办公厅关于印发全国社会保障基金理事会职能配置内设机构和人员编制规定的通知》中规定为:向理事会提出基金的投资经营策略建议,负责项目及风险研究;选择并委托具备资格的专业性资产管理公司,对基金资产进行运作;跟踪项目的实施进展情况。

  在此之前,交通银行和中国银行分别获得了社保基金入市的托管行资格;南方、博时、华夏、长盛、鹏华、嘉实6家基金管理公司被确定为社保基金投资管理人。

  更为细致的一个消息透露,南方、博时、华夏和长盛管理的资金在交通银行托管;鹏华和嘉实管理的资金托管在中国银行。

  几家基金管理公司的人士均表示,目前正在全力进行社保基金入市前的准备工作,何时入市将等待理事会的通知。至于入市后的投资组合,会在与理事会签署的合同中明确。

  市场在预期社保基金的同时,热络的股市也让社保基金有所期待。“这么好的行情,要是错过了岂不可惜?”一位分析师笑言,这或许像鸡生蛋还是蛋生鸡一样纠缠不清,但二者之间的确有所互动。

  百亿社保基金整装待发

  最终有多少资金能够进入证券市场是备受关注的一个话题。这首先与社保基金的总量有关。数据显示,截至2002年12月31日,全国社会保障基金总资产已达1241.86亿元,2002年实现收益21亿元,收益率为2.75%,累计实现收益30.84亿元。在全国社保基金的资产组合中,银行存款938.79亿元,占75.60%;国债273.93亿元,占22.06%;应收利息10.48亿元,占0.84%;金融债、企业债、股票等其他证券资产18.66亿元,占1.50%。较2001年年底增长1倍。

  这一数字还在继续变动。在国有股减持叫停后,有消息称充实社保基金不再通过国有股在股市上的套现实现,新的迹象是国家正计划先将部分非上市公司的国有股权划拨到理事会。

  事关社保基金入市资金量的另一个重要项目———入市比例在有关文件中也有所规定。2001年12月13日正式出台的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定社保基金的投资方向为:银行存款和国债投资的比例不得低于50%,其中,银行存款的比例不得低于10%,在一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额的50%;企业债、金融债投资的比例不得高于10%;证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。

  业内人士预计,此次交与6家基金管理公司运作的资产总额将超过200亿元;如果股票、债券各占一半,进入股市的资金量会超过百亿。

  另外,据说社保基金投资股市的一个运作思路是:只进行个股的选择,不进行时机的选择。果真如此,意味着基金管理公司一旦拿到钱,将马上形成市场的增量资金。

  不过,西南证券研究发展中心副总经理周到认为,相对于现在整个股市的规模,社保基金入市的资金量不是很大,不会引起股市结构需求的变化。从机构投资者的角度看,目前证券投资基金入市的规模远比社保基金大得多。由于是目前的基金管理公司运作,在选股思路上,社保基金与基金不会有太大差异。

  防被套的准备金

  其实,早在一年多以前,社保基金就曾直接与股市牵手。然而,那是一段痛苦的经历。

  2001年7月,社保基金理事会以战略投资者身份,以每股4.22元的价格申购了中石化A新股3亿股,成本12.66亿元。然而,当半年后战略配售部分解冻之后,中石化的二级市场价格早已跌破申购价,牢牢“套”住了社保基金。

  “呛水”股市的惨痛经历至今历历在目。厦门大学管理学院金融学教授巴曙松博士就提出,目前社保基金加大对证券投资基金和股票的投资是提高其保值增值效果的必然选择,但是,证券投资的回报水平值得关注。以2002年保险资金间接入市为鉴,由于证券市场整体低迷,保险资金投资于基金的部分年收益率为-21.3%。这对于低风险承受能力的社保基金来说,无疑是不合适的。

  不过,这并不一定会束缚住社保基金的手脚。中国人民大学社会保障研究所所长李绍光表示,就目前而言,现在在社保基金和国家兜底儿之间还有一层缓冲,就是风险准备金。

  风险准备金类似于商业银行提取的准备金,按照《暂行办法》规定:社保基金投资管理人按当年收取的社保基金委托资产管理手续费的20%,提取社保基金投资管理风险准备金,专项用于弥补社保基金投资的亏损,余额达到社保基金委托管理资产净值的10%时可不再提取。“另外,国家可以考虑成立社保基金的担保公司,再有可以通过市场机制来解决。假如我们将来可能有多个社保基金的话,可以搞再保险。”李绍光说。

  就在市场期待社保基金到来的同时,中石化的股价从最低时不足3元重新攀升到4元左右。莫非,这也是一种冥冥中的回应?

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