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明天，华夏银行将要上市，在大盘持续低迷尚未得
到缓解之时，超级航母此时下水市场将会如何？
沪综指从1649点绵绵调整至1406点，历时90个交易日。在大盘风雨摇弋、持续低迷尚未得到缓解之时，流通盘超过10亿的航母级企业———华夏银行将于明日上市。
华夏银行的上市，到底是弱市市场的一次探底契机，还是又一轮调整行情的开始？对比同行业上市公司，上市后的市场合理定位应如何？9月中旬筹资额达百亿元的长江电力即将发行，两个大盘股能否联动，对市场又意味着什么？
■华夏银行的合理定位应是多少？
华夏银行成立于1992年10月，由首钢财务公司整体改造而成。作为1998年改制的一家全国性股份制商业银行，该行发展迅速，目前已经在全国22个大城市建立了199家营业机构，与境外292家银行建立了代理业务关系，在同行业竞争中具有一定优势。
根据招股说明书中披露的信息，该股发行价为5.60元，发行市盈率为19.86倍，发行后的每股净资产值为2.695元(即发行后市净率达到2.08倍)。对比同行业四家上市银行，华夏银行总资产余额为1781亿元，规模与深发展(相关,行情)（1661亿）接近，华夏银行的资产质量好于深发展，但均低于另外三家上市银行。
就综合素质而言，华夏在行业中处于中游水平。通过此次上市募集56亿资本金后，华夏银行的持续增长能力得以增强。预计2003年净利润增长25%至30%，全年摊薄每股收益在0.25至0.27元左右。以银行股30倍市盈率来定价，华夏银行的合理定位应在7.50至8.10元左右。
■能否成为行情启动的导火索？
年初中信证券(相关,行情)(600030)的发行与上市，成为行情发动的导火索。而华夏银行上市的市场环境与年初中信证券上市时的外围环境十分类似。
第一，市场特征表现为行情极其低迷，技术性反弹在孕育之中。中信证券发行时市场相当低迷，成交量也是极度萎缩，中信证券上市当日大盘探底1311点，成交金额40亿。而当前市场的点位是1650点调整以来的新低，调整幅度达250点，成交额萎缩到50亿以下，按历史惯例，反弹随时可能发生。
第二，银行股的调整幅度较深，为反弹奠定基础。作为上半年的主流板块，金融股板块指数自6月以来的调整幅度已经超过今年涨幅的50％以上，这为再度启动行情奠定了市场条件。华夏如能吹响反弹的号角，则金融股板块也将出现止跌反弹行情，则行情启动指数上升都将一气呵成。
第三，作为价值投资理念的追随者的证券投资基金，目前已处于整装待发的状态。当1650点形成阶段性头部之后，部分基金的减仓套现无疑是为当前市场准备了新的筹码。而且，近日基金队伍得到了壮大，继上周华夏回报证券投资基金成立后，国内开放式基金首发规模已突破1000亿份。因此机构资金的囤积为做多新蓝筹夯实了基础，也为反弹行情的发生做好了准备工作。
第四，9月中旬长江电力的发行，将有可能达到与华夏银行连袂出演的目的。两只同期上市的大盘股一旦龙头地位确立，则行情的触底回升也将如期而至。
■上市首日定位区间有几种可能？
华夏银行的上市，对于银行股来说，增添了行业新军，壮大了板块个股的数量，强化了市场地位。而对于机构投资者来说，第八只大盘蓝筹股的横空出世，再度集结了大家的投资欲望。
目前关注的重点是，市场普遍关注华夏上市是否又是一次大盘反弹的转机？对此，市场揣测纷纷。其实，市场条件基本已具备，该股能否成为新行情的龙头，关键看其市场定位。
我们通过三个区间进行预测：其一，如果华夏银行上市首日定位在7.6元以下，该股的投资价值凸现。操作上可以进行中线吸纳。同时，大盘新一轮反弹行情也在孕育之中，而华夏银行和其后上市的长江电力将成为市场的领头羊，引领大盘从1400点附近反弹可以看高1500点之上。
其二，上市首日定位在7.6至8.5元，则该股将表现为个股的横盘震荡格局，但对市场的影响作用递减。
其三，如华夏首日定位9元以上，则市场不但不会出现转机或者止跌反弹的行情，相反受到市场抽血的影响和该股高开低走的预期，大盘可能因此破位下行。
■文/申银万国(相关,行情)研究所王艳
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