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没有暗箱操作道德风险 QFII会首选购买基金?
2003年8月4日07:40   [ 赵杰 周玉波 ] 来源:[ 国际金融报 ]
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  QFII购指数基金尚无定论,但不排除QFII购买市场其他开放式基金的可能

  7月31日,有媒体称,正在发行的博时裕富有望成为QFII购买基金的“状元秀”。博时基金公司在接受记者采访时证实,已有QFII与公司接触,但由于购买基金需要一定的程序,决策也需要时间,最终结果尚未确定。瑞银华宝、高盛等境外机构投资者也没有透露投资的详细情况。

  博时基金管理公司一位高管表示,博时裕富受到QFII关注是很正常的,因为博时的合作方均是国际上的知名机构。同时,博时裕富基金的指数化运作与管理也获得了全球最大的ETF基金管理公司巴克莱的技术支持。他表示公司欢迎QFII购买博时裕富,因为这会给博时带来境外先进的投资理念,对指数基金在境内的推广也是有益的。

  高盛有关负责人称,目前高盛还在多方面权衡、筹备中,购买基金或者股票都是有可能的,由于还没有定论,所以目前不便透露详细信息。“但不排除公司负责此项业务的负责人与博时接触,并了解相关信息,也不排除公司与博时在基金投资方面的合作。”

  瑞银华宝、野村证券和摩根士丹利则表示,目前不方便透露有关投资的详细情况。

  银河证券基金研究与评价中心杜书明博士分析,QFII购买股票需要较长的时间进行调查,需要投入很大的精力,而购买基金进行被动投资只需要掌握中国整体经济形势、利率政策等,这样既可以满足QFII的投资需要,又给他们提供了调查中国内地上市公司和债券的时间。因此,QFII很可能先选择购买基金。

  天同基金管理公司副总经理朱顺说,与境内金融公司相比,QFII在选择单只股票或债券方面是弱势,因此要想更有效地投资中国内地,可以先投资基金,获得平均收益。而指数基金又是最经济、最省事的基金,买一只指数基金相当于买了上百只股票,省去了研究每只股票的投入。指数基金的优点在于操作透明,风险小。其他类型的基金有选股的风险,而指数基金省去了基金经理二次筛选,不存在暗箱操作,没有道德风险。另外,指数基金比其他类型基金的换手率低,因而交易成本也比较低。

  业内专家认为,虽然指数基金有吸引QFII的优点,但每种类型的基金都各有优势和劣势,QFII会根据自己的投资偏好和客户对长短期及资金规模的不同需求选择适合自己的基金。这意味着除了指数基金外,已经面世的其他开放式基金也将有可能被QFII相中。

  但也有人提出,中国内地证券市场效率较低,且缺乏有效的避险机制;上市公司的股权结构中存在着大量的非流通股份,而且中国内地的指数基金不能通过做空机制来回避指数下跌的风险。由于指数基金完全承受系统性风险,系统性风险得不到缓解,指数基金发展也存在隐忧。

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