连续四年亏损 PT永久能否永久？
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虽然今年出台的一系列有关退市的政策，给ST、PT公司带来了沉重的打击，但仍有分析人士认为，在今后相当一段时间内，有失公允的资产重组将风光依旧，从近期部份ST板块的活跃程度，也可看出大家对其重组仍抱有相当预期。
曾几何时，上海永久可谓是风光无限。其产品商标为中国十大驰名商标之一的“永久”牌，公司更被誉为中国民族自行车工业的“摇篮”，但这却无法遏止上海永久经营状况的持续恶化。2001年5月14日，因连续三年亏损，上海永久戴上了“PT帽子”。而事实上――
PT永久已经连亏四年
“冰冻三尺，非一日之寒”。上市后的第二年即1994年，PT永久的业绩就出现了较大滑坡，之后更一发不可收拾。1998年每股亏损0.73元。同时披露，根据财政部规定，追溯调整后1997年实际也是亏损。因连续亏损两年，公司于1999年4月29日主动申请了一顶ST“帽子”。
1999年公司继续亏损，按交易所有关规定，公司股票应被暂停上市。而这次，PT永久却不愿意做“奉公守法的良民”了，而是戴着ST“帽子”走过了2000年。直至2001年5月14日，连续第四年出现亏损，才不情愿地戴上这顶迟到的PT“帽子”。客观上讲，监管部门虽然规定，上市公司往年业绩应按新制度进行追溯调整，但在涉及上市公司摘“帽”、戴“帽”问题上，却没有明确规定应当按照哪个数据为准，绩差公司往往善于钻这样的空子。
“蛇吞象”岂是易事？
联产承包责任制先是让广大农民富了起来，随后，类似的承包制度又在企业中盛行起来。于是，PT永久也请来两个“外来和尚”。2000年12月27日，大股东上海轻工控股（集团）公司分别与天津开发区南工投资有限公司和山东淄博华云华工有限公司签订股权托管协议，规定后两者可依法行使除股权处置权外的其他股东权利，并帮助公司进行资产重组。
谁知好景不长，仅过了半年，因资产重组未获得实质性进展，PT永久就与天津南工、淄博华云友好协商，终止托管协议。股权托管之所以中途流产，原因是多方面的，但主要是由于参与股权托管的两家公司实力不够。天津南工注册资本仅1000万元，且刚刚于2000年10月13日注册成立；淄博华云成立至今也仅半年，注册资本仅100万元，而PT永久－34190万元的股东权益是上述两公司注册资本总合的30多倍。偌大的一只“病象”，根本不是“蛇”可以吞掉的。
“贱卖”国有股
天津南工、淄博华云知难而退，上海永久的重组事宜又开始了原地踏步，但也暗示可能有新“东家”入主。7月20日，上海永久发布公告，大股东上海轻工已与上海中路（集团）有限公司签订《股权转让协议书》。上海轻工以0.0692元/股的价格向中路集团转让上海永久国有股14364万股，占公司股本总额的54.07％。若转让得以实施，中路集团将成为上海永久第一大股东。潜在大股东中路集团承担了对PT永久进行重组的任务，并于2001年9月实施完毕，以其下属的中路集团所持有的上海中路实业有限公司和上海中路保龄设备制造有限公司各90％的股权与PT永久的应收款帐面值（已计提坏帐准备的部分）进行置换。资料显示，截至2001年6月30日，中路实业未经审计的帐面净资产为20773万元，2000年净利润为5067万元，按90％股权比例对中路集团的贡献分别为：净资产18696万元，净利润4560万元。而截止到2001年6月30日，中路集团的净资产为43694万元，2000年利润总额为4626万元。无疑，注入资产质量是较好的。
值得关注的是此次股权的转让价格。截至2001年9月30日，PT永久股东权益依旧是负值，即使中路免费接收已属照顾。但是，上述股权转让后，股权性质将由“国有股”变更为“社会法人股”，是一次事实上的国有股减持，每股国有股不到面值十分之一的“贱卖”，能否得到财政部审核批复尚存未知数。
扭亏不是靠主业
2001年中报，在未经会计师审计的前提下，PT永久实现净利润1298万元。但中报显示，公司的盈利并非来源于自行车主业，而是由于公司收到土地拆迁补偿费收益。若扣除这部分非经常性收益，2001年中期公司实际亏损3644万元。第三季度，公司主业依旧出现249万元的亏损，只是依靠股票投资收益最终实现42万元的净利润。看来，至第三季度末，PT永久实现账面盈利靠的并不是主营业务。此外，公司虽然用三年以上应收帐款（已提坏帐准备部分）进行了资产置换，从而冲减了期初计提的坏帐准备金19529万元，使公司净资产得以大幅提高。但是，公司股东权益依旧是负值，为－9464万元，摊薄后每股净资产为－0.36元。资产质量并没有发生质的变化。如此，即使年内盈利，明年恢复上市依旧有难度。(西南证券田磊)
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| 2001年12月30日12:08 |
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