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债市从股市抽血?
http://business.sohu.com/
[ 晓理 ] 来源:[ 新快报 ]

  一直少人关注的债券市场近来出现了一些新情况:下调交易费率,增加新品种。还有一个大的变化,就是中移动将发行80亿元债券,这是迄今为止发行规模最大的一期企业债券。这一系列举措表明,债券市场将面临一个快速发展时期。

  债券市场的快速发展会不会令股市失血呢?投资者对此不必担心。

  首先,债券市场历来就是机构的天下,鲜有中小投资者活跃其间。因为在利率多次下调的情况下,佣金却一直没有大的变化。过高的交易费用却将以投资为主的中小投资者逐步挤出债券市场,于是就出现了一个奇特的景象:在存续期大致相同的情况下,银行的国债有人排队买,而交易所里收益率略高的国债却承接无力。如今交易费用的大幅下降,无疑将吸引越来越多的低风险资金介入债市,如数量庞大的银行存款等。这可能会对机构投资者形成挤出效应,反而可能增加股市投资比例。

  其次,在增加短期回购品种后,一周5个交易日均有相应的回购交易品种,机构投资者调度资金头寸将更加方便,令股市与债市间的资金流动更加通畅,机构参与股市短期投资的热情可能升温。

  最后,企业债券短期回购交易一旦实施,从企业债券现有的规模看,就可增加了100多亿元的市场资金供给,这部分资金可能会进入股市。即使不进入股市而滞留债市,也可间接缓解相关机构的资金压力。此次中移动发行80亿元债券,可能就是大力发展企业债券市场一个信号,随着企业债券规模的增大,市场资金供给也将随之扩大。值得投资者注意的是,在国债规模相对稳定的情况下,如果企业债券在短期内就大规模扩容,则可能对股市形成一定冲击。

2002年10月17日11:28

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