首页 | 新闻 | 短信 | 邮件 | 商城 | 搜索 | 社区 | 在线 | 企业
搜狐首页 > 财经频道 > 产经新闻 > 《证券市场周刊》 > 证券
当前股市三大浑沌思维
2003年9月21日14:58   [ 胡东辉 ] 来源:[ 证券市场周刊 ]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭

  ●如果华夏银行不分红,小股东也赚不到什么便宜。如果要理论其中的不公平,那就要去问问发行政策是怎么制定的,而不要拿现金分红来开涮

  ●呼吁深市要发行新股的人站在理论的高度寻找深市不振的原因,认为罪魁祸首是停发新股,但他们却无法解释新股不断的沪市为什么也同样下跌,更无法保证发了新股深市就能重振雄风

  ●一级市场的申购资金是不能承受风险的资金,让这部分资金获取新股收益,实际上就是侵占本该属于二级市场投资者的利益

  股市低迷不振,相关的言论却相当活跃。然而细观各种言论,感觉相互矛盾,尤其在三大问题上朝秦暮楚,似是而非,令人啼笑皆非。

  一、高额现金分红

  很多公司上市的主要目的就是为了圈钱,给投资者的回报很少;有不少上市公司几乎从不现金分红,也有的以送股增股代替现金分红,搞账面游戏。股市涨的时候,这些都不是问题,相反很受欢迎,因为谁都不稀罕现金分红;股市跌的时候,大家都开始反思,认为不少上市公司只知道圈钱,从不拿出真金白银回报投资者。由于目前赚取二级市场差价变得日益困难,要求现金分红的呼声也日益高涨。在这种情况下,有的上市公司现金分红的比例逐年增大,也可以算是一种顺应民意之举。岂料这么一来,又有人嫌上市公司现金分得太多了,用友软件的高额现金分红被指责为大股东套现,这次华夏银行欲分红12亿元现金,又受到不少非议。

  这就让人无所适从了,不分红不好,分了红又说太多了,到底还要不要现金分红?其实大股东套现与高额现金分红是两个层面的问题,不能以此为由来否定现金分红。如果要说不公平,那么这种不公平从上市公司获准高溢价发行股票时就存在了。用友软件每股发行价高达36.68元,而大股东入股时却是1元1股。大股东发的是政策财,如果用友软件放到现在来发行,发行价砍掉一半恐怕都嫌高。大股东与流通股股东之间确实极不公平,那怎么办呢?不分红就能抵消这种不公平了吗?不分红受损的还是小股东,因为大股东掌握公司的控制权,钱掌握在他手里,他就有办法消受这些钱,能让小股东也来分享这些钱,应该是一个不错的结局。

  同样,华夏银行的高额现金分红也无可非议,大股东是拿得多,而且拿的是流通股股东的钱,但这钱已经到了他们的囊中,终归要让他们拿的,是不是拖到一年以后拿大家心理就平衡一点呢?如果华夏银行不分红,小股东也赚不到什么便宜;如果要理论其中的不公平,那就要去问问发行政策是怎么制定的,而不要拿现金分红来开涮。

  二、新股扩容

  新股扩容是沪深股市随二级市场形势变化而争议最多的话题。大势不好时,新股扩容总要成为替罪羊。1994年股市低迷,停发新股成为当时的救市政策之一,并且收到了立竿见影的效果。新股扩容速度一直成为沪深股市最敏感的问题,如何掌握适当的新股扩容速度,也体现出管理层调控股市的功力。但是问题并不是1+1=2这么简单,自从搞出个创业板的设想以后,深市就停发新股了,但是深市并没有因此而上涨,相反还是跟在新股不断的沪市后面亦步亦趋,而且由于深市的规模与沪市差距日益拉大,深市有被边缘化的趋势。

  于是有人开始反思,认为深市的这种局面正是新股停发所造成的,强烈要求深市恢复发行新股。这样,发不发新股,又变成股市兴衰的关键所在了。

  于是矛盾便来了,新股不发有人不答应,说股市要死;现在股市低迷,又有人建议停发新股,事实上一个新股“打包发行”的新闻就让市场产生了不小的震荡,新股扩容确实让投资者有些害怕。那么为什么又有人呼吁深市要发行新股呢?其实这就是理论与现实的矛盾,投资者并没有要求深市恢复发行新股,呼吁的人站在理论的高度寻找深市不振的原因,认为罪魁祸首是停发新股,但他们却无法解释新股不断的沪市为什么也同样下跌,更无法保证发了新股深市就能重振雄风。这种思路的浑沌其实就是沪深股市麻烦不断的原因之一。

  三、市值配售

  新股发行按二级市场投资者持股市值配售政策是股市低迷的市况给逼出来的,由于一级市场申购大军长期利用资金优势获取无风险收益,引起二级市场投资者的极大不满,强烈呼吁出台给予二级市场投资者一定补偿的市值配售新股政策。正是在二级市场低迷、投资者损失较大的情况下,管理层才出台了这一政策。一开始这项政策是按一半市值配售、一半资金申购实行的,实践下来二级市场投资者的中签率反而低于一级市场的申购大军,因此二级市场投资者仍极为不满。后来这一政策中断,遂引起投资者更大的不满,在这种情况下才出台了100%按市值配售新股的政策。经过两年的实践,股市依然低迷,于是又有人开始反思,认为市值配售把一级市场的资金赶出了市场,这是造成股市低迷的原因之一。

  这是最为莫名其妙的推理,本来是因为股市低迷才推出这个政策的,现在却又变成了因为这个政策股市才低迷。思维之浑沌可见一斑。实践已经证明,一级市场的申购资金是不能承受风险的资金,当关闭了资金申购的大门以后,这部分资金便选择了退出,那么当再打开这扇大门时,有什么理由认为这部分资金会进入二级市场呢?让这部分资金获取新股收益,实际上就是侵占本该属于二级市场投资者的利益,让这样的资金进来没有任何好处,只会导致股市更低迷。


来源:[证券市场周刊1]
页面功能 【我来说两句】【我要“揪”错】【推荐】【字体: 】【打印】 【关闭
相关新闻
  • 券商困境中输血求生(09/21 14:53)
  • 访博时价值增长基金经理助理杨锐(09/21 14:49)
  • 山东板块:重组带来机会(09/21 14:48)
  • 东北板块初露峥嵘(09/21 14:47)
  • 拯救中国股市危机的10项建议(09/21 14:42)
  • 手莫伸 伸手要被捉 银广夏六造假者受法律惩处(09/21 14:39)
  • 第35期封面及精彩文章预告:《投资H股》(09/18 17:41)
  • 该作者文章
     ■ 我来说两句
    用  户:        匿名发出:
    请各位遵纪守法并注意语言文明。
     
    *经营许可证编号:京ICP00000008号
    *《互联网电子公告服务管理规定》
    *《全国人大常委会关于维护互联网安全的规定》
     ■ 新闻自写短信
    对方手机:
    [最多2个] (半角逗号分隔;0.2元/条)
    短信内容:
    署    名  
    手    机  
    密    码  
     
    免费交友,更有机会中大奖!

    精彩相册[男][女]
    活力社员[男][女]
    魅力情人[男][女]
    美女 天若有情
    帅哥 不帅照脸踢
    ·和弦铃声:
    原来的我 挥着翅膀的女孩
    ·疯狂音效:
    On…个头啊 翠花,接电话…
    订阅任何彩信服务
    三天内退订不收费!!!

    新闻搜索
    关键字:



    香遇桃花岛免费交友
    ·找老乡尽在激情老乡会
    ·攒魔法袜子拿圣诞礼物
    ·[] 眉飞色舞
    ·[] 厉鬼再现
    热门词:必杀功 林忆莲
    精彩订阅
    新闻资讯
    因SARS突发而暂缓的公务员加薪计划将从12月起实施。
    订阅 焦点新闻,了解详情




    搜狐商城
    大染坊电视剧原著
    1元图书特卖场
    财富就在你眼前
    股市潜规则
    时尚女性巧理财
    BUSINESS
      -- 给编辑写信


    ChinaRen - 繁体版 - 搜狐招聘 - 网站登录 - 网站建设 - 设置首页 - 广告服务 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102160转6682或6633
    Copyright 2003 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有