通过加强结算账户的管理，加大“反洗钱”力度，是央行5号令的核心精神。撤消证券营业部的现金柜台，实行账户实名制度，配合异常支付申报制度和严格的支取现金管理措施，可以为加强现金管理，规范存款人现金收支、存取行为，限制不合理现金使用，有效降低营业部的经营风险，防止挤占、挪用投资人或交易人的投资资金，维护投资者的合法权益提供了强有力的保障。从理论上讲，央行的做法无可非议，但对证券业的冲击也将不可避免。

　　影响之一：券商经纪业务将面临严峻的考验。这是自2002年5月佣金制度改革后，券商无风险收益又一次遭到重创。主要体现在两个方面：

　　一是营业部的利差收入将进一步减少。近年来，随着佣金收入大幅减少，利差收入已成为多数营业部利润的重要组成部分之一。这是因为，券商可以将转入保证金账户的资金作为同业存款转存银行，银行支付给券商1.89%的同业利率，而券商只用支付给开户者0.72%的活期利率，券商可获得无风险息差1.17%。根据全国银行间同业拆借中心统计，截至7月16日，15家券商披露的未经审计的2003年半年报显示，15家券商的手续费收入净额约为10.46亿元左右，占其营业收入净额的62.63%；金融利差收入总额约为3.7亿元，占券商收入净额的22.16%。银河证券经纪业务利润约为3.6亿元，其中保证金利差收入占利润总额约25%即9000万元。

　　央行5号令实施后，投资者从个人银行结算账户上提取现金，主要通过银证转账或银证通形式。从影响程度看，银证转账对营业部利差收入影响甚微，而银证通业务对证券公司的影响很大，通过银行卡账户与保证金账户的实时划转，资金在券商那里是不停留，息差收入也就根本不会产生。具体到不同类型的营业部，其利差收益可能受到不同的影响。影响程度究竟多大，最终取决于5号令的实施细则和力度。

　　二是经纪业务的竞争将日趋激烈。客户资料是券商的重要资源。营业部资金柜台取消后,客户的资料全部由银行掌握。由此，银行极有可能利用这些本来都属于商业秘密的资料，加大自身业务开拓力度如开放式基金等金融产品的营销，甚至不排除将大量投资者转变为银证通用户，以减少利息支付的成本。随着具有即时转账特性的“银证通”的大量普及，国内证券经纪业务的竞争将变得更加残酷。这对我公司经纪业务发展提出挑战。更重要的是，5号令也为混业经营发出了重要信号。

　　影响之二：二级市场的炒作行为将有所收敛。长期以来，我国股票交易开户一直是非实名制。非实名制的股票账户带来了主要弊端是，掩盖了许多严重的违法违规现象，如机构投资者假冒个人投资者，大量违规申购新股，以牟取暴利；常动用上千个证券交易账户，以自己为交易对象，对证券交易价格进行操纵等等。为了吸引这些机构客户，多数营业部都利用假身份证或买来的身份证号来设立股票账号，拥有数千乃至上万个“假账户”的现象也不鲜见，如某两家营业部分别有3万和3.4万客户，其中有1万人和1.5万人属于“假账户”。央行5号令实施后，支取现金必须到银行，“做庄机构”再想通过“假账户”转移资金或取现的难度明显加大。受此影响，一些过去非实名制下入市的机构资金可能会加快撤离股市的速度，甚至不排除采取连续杀跌等手法。同时，也将使部分机构的炒作行为有所收敛。

　　影响之三：证券公司之间的兼并重组机会将明显增加。不良资产是困扰国内不少券商发展的主要问题之一。截至2002年5月底，国内118家证券公司净资产额为917亿元，不良资产却高达460亿元。央行5号令实施后，将对不良资产较多的部分证券公司构成较大影响。首先，客户保证金问题将被凸现出来。目前，少数证券公司的客户保证金历史遗留问题还没有得到完全解决。如果将原来客户的保证金划转到其银行结算账户上，可能对这些证券公司造成很大的影响，甚至涉及到存在问题。其次，将会对各大券商尤其是经纪类券商造成极大的冲击，尤其是少数盈利能力较弱的经纪类证券公司将面临生存问题。结合以上两个方面来看，少数证券公司的退出将不可避免。因此，未来证券公司之间的兼并重组机会将大大增加。

　　随着金融混业经营趋势的不断加快，券商管账户与银行管资金的模式将成为我国证券业未来发展的主要方向。面对央行5号令带来的影响，证券公司既不能过分悲观，也不能盲目乐观，需要认真对待，冷静分析，积极采取有效措施，以尽快培育自身核心竞争力。