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美联储除了降息 可用“招数”所剩无几
2003年6月27日13:36   [ 王振华 ] 来源:[ 粤港信息日报 ]

  关于美联储(FED)这次今年来的第一次降息行动,经济分析人士议论已久。一开始,人们对是否降息尚有不同看法,但是后来,随着经济疲态久久不去,人们几乎一致地认为,要使下半年美国经济复苏的步伐有所加快,新的降息措施势在必行,只是在降息幅度的大小方面看法有所不同。

  从伊拉克战争结束至今的一些经济数据看,美国经济着实令许多人感到担忧。美国的工业生产在3、4两个月大幅下跌后5月份仅上升了0.1%,与去年同月相比仍下降了0.8%。美联储的报告指出,美国经济增长的主要动力个人消费开支情况总体上仍呈低迷状态,商品销售在美国对伊战争之后开始回升,但仍低于一年前的水平。6月份美国的消费者信心指数还略有下降。而5月份的失业率则上升为6.1%,达9年来的最高水平。不少人士预测今后几个月内失业率可能还将攀升。这些情况再一次表明,美国经济存在的问题主要还是本身长期积累下来的问题。

  与此同时,防止发生通货紧缩也是美联储再次降息的又一重要原因。虽然美联储一直否认美国已经出现了通货紧缩,但是吸取日本经济的教训、未雨绸缪努力防止发生通货紧缩,已经成为美联储近一个时期货币决策会议讨论的重点问题之一。格林斯潘也曾多次表示应该就此提前采取“保险”措施。因此人们普遍认为,这也是此次降息的重要目的之一。

  从当前情况来看,人们对美联储恢复降息更为关注的是,此次行动将对美国经济带来何种影响。不少人士认为,新的降息措施对下半年的美国经济既有有利影响,也将带来新的问题。

  一方面,美联储再次降息将对美国经济增长起到一定的促进作用。上半年对美国经济复苏可以起到推动作用的事件主要有两个,一是美国对伊战争速战速决,战争造成的不利影响明显低于原先的估计。二是美国推出了新的大规模减税措施。事实表明,近来美国经济复苏也因此出现了一些加快的迹象,只是速度大大低于预期。在这个基础上,再次降低利率无疑将对下半年的经济复苏提供一些新的动力。

  另一方面,美联储降息也存在一定的风险。美联储降息后,美国的联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率已经降至上个世纪50年代以来的最低水平,与零利率的距离越来越近。货币杠杆是美联储多年来对经济实施调控的最有效武器,而短期利率接近于零则意味着这一武器可用的“弹药”所剩无几,这对美联储来说委实是一大挑战。虽然美联储并非没有其他手段可用,但是失去了利率杠杆这一有力武器,美联储无疑将在调控经济时面临新的难题。

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