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财 经 聚 焦
　　责任——以历史的责任感为国家经济的振兴奉献青春和智慧；

　　声音——关注财经热点，倾听百姓心声；

　　反思——对过去的反思意味着清醒、提高和进步，成功需要反思的烙印。

　　　征稿启事
专 栏 作 家
仲大军 张国庆
魏海田 马方业
一叶秋 王英霞

精 彩 回 顾

一个灰色交易市场被激活。“叫卖”北京户口已堂而皇之地走进大学校园…

继中行、建行、工行、南方证券等等之后，国家还要为多少金融企业买单…

重磅砸向中美贸易这根敏感而脆弱的神经，贸易摩擦再次成为多方关注的焦点…

一场看不见的竞争已在黑土地上展开，沈阳、大连、长春谁引领东北起飞…

一份最新的统计资料把浙江民营经济的巨大“魔力”彰显得淋漓尽致……
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全球期货大牛市——不妨来点冷思考

　　 国庆长假后，国内期货各品种都出现了大幅飚升的井喷行情，其中以小麦、豆粕、天然胶和铜为代表的合约出现连续涨停。分析师纷纷预言，全球商品市场已经进入一个牛市循环周期，中国期货市场的上涨行情来源于全球市场的上涨影响并且是大的全球商品市场牛市循环的一部分。

　　但从目前中国期货市场的发展现状来看，全球商品市场进入牛市循环对于我们并不是一件值得高兴的事情：

　　国内企业缺乏利用期货市场避险的观念，国际市场的波动增加了国内期货市场的系统风险，国内期货新品种的上市迟迟得不到批准，而市场的需求已经迫不及待，表现在众多类似期货交易机制的批发市场遍地而生，还有，国内交易所由于不能自主的开发新品种，在仅有的品种不活跃的情况下，为了生存，交易所或许会采取拉大户等不规范的行为，为以后的交易埋下了风险的隐患……这些都事我们在兴奋之中，不得不面对和慎重考虑的问题。

搜狐评论：<安明静>冷静面对全球期货大牛市……>>>
【我来说两句】
中国买家推高商品价格

　　·2003年全球商品整体走牛，无论黄金、原油还是铜铝价格，或者油籽、植物油以及棉花价格，都处于一年乃至数年来的高位，不少业内人士惊呼收全球商品牛市已经到来。特别是擅长把握这种商品牛市循环的大型投机资金的动向，更是引起市场人士的热切关注。


　　从美国监管商品期货市场的商品期货交易委员会(CFTC)发布的持仓报告也可以清晰看出，投机基金以及宏观基金正在大规模进入商品市场，如在执世界粮食期货牛耳的芝加哥期货交易所，商品基金在大豆类产品期货上持有的买单数量创下近五年来高点。

从全球市场看，无论以铜精矿、天然橡胶为代表的工业品原材料，还是粮食、油脂等农产品，供需结构也悄然发生深刻变化，从90年代后期的供过于求转为目前的供不应求甚至严重短缺，值得关注的是，中国在全球商品走牛中，扮演着十分重要的角色，深层次的原因却是美国经济的走势以及美元汇率的变化以及相应给中国经济带来的长远影响。

【我来说两句】

中国经济政策导向转变　功不可没

　　· 除了石油、大豆、棉花等商品外，我国今年成为世界铁矿石、铜精矿、氧化铝、天然橡胶的主要买家。由于中国对铁矿石的强劲需求，太平洋航线的远洋货轮运费激增，巴拿马级货轮从美湾到中国的运费已经从9月份的每吨30美元的水平猛增到国庆节后的每吨45到50美元。来自中国的买家对这些大宗商品的国际价格有着不可忽视的影响。

　　以上情况正是中国经济从出口推动转为内需推动的表现。今年中国经济主要靠基础设施建设、房地产以及汽车业的驱动。从国家统计局发布的数据看，今年第一季度中国汽车业第一次成为五大支柱行业。众所周知，生产汽车需要钢材、电子仪表，生产汽车轮胎需要天然橡胶，汽车多了就需要扩建道路。汽车行业的高速发展，还可以带动交通、旅游等一系列行业的增长。此外，由于中国2008年即将迎来奥运会，加上国家发行国债用于基础设施建设，以及房地产业持续强劲增长，使得我们对基础工业品原料的需求快速增长，今年的进口连创高点，而世界商品市场也受到中国这种强劲需求的推动而表现良好。

　　中国政府以内需驱动来改变过去的出口创汇型经济发展战略有着深刻的国际背景。最主要的就是从年初就一直被各方关注的人民币是否实行浮动汇率制度的问题，在美国施压、日本鼓吹、欧洲冷眼旁观的大国际背景之下，中国过去长期坚持的出口导向型政策受到严重的挑战。国内也有经济学家指出，中国过去长期提倡出口创汇，以出口退税的形势提供大量财政支持，但是这样的结果就是，不但被人指责为低价倾销，出口“通货紧缩”，而且我们的大量外汇却是被用来购买美国政府的国债。美元的贬值，使得我们出口创汇变得更是损失惨重！中国政府审时度势及早改变经济战略，提出以内需驱动来改变过去的出口创汇型经济发展战略。
美元贬值　商品需求增长
　　·最近一年多来，美元对欧元和其他主要工业国家货币的汇率呈现持续下跌的态势。由于美国长期推行强势美元政策，被认为是造成美国巨额贸易逆差的部分原因。美元的贬值则被广泛认为可以增强美国产品出口竞争力，减少巨额的贸易逆差。

　　2002年2月，美元从其汇率的最高点开始漫长的贬值路程，短短一年多的时间里，美元兑欧元以及其他主要工业国家货币的汇率大幅贬值。

　　美元贬值对美国经济的提振作用不可忽视，10月初美国商务部发布的报告显示，美国8月份的国际商品和服务贸易逆差收窄至392.1亿美元，这也是美国贸易逆差连续第五个月出现收窄，目前美国贸易逆差已降至今年2月份以来的最低水平。8月份美国对西欧的逆差出现骤降，由7月的111.7亿美元收窄至69.1亿美元；对日本的逆差由7月的59.2亿美元减少至48.4亿美元。但是美国对中国的贸易逆差继续扩大，由7月的113.4亿美元增至创纪录的117亿美元，原因是中国对美国的出口攀升至历史新高。

　　由于人民币被公认为与美元挂钩，一些美国分析师称这种固定汇率制度使得中国从美元贬值中坐收渔利，既可以保持对美国产品的竞争力不变，对其他货币对美元升值的国家来说，中国产品的出口竞争力进一步得到增强。人民币汇率再次成为美国出口逆差的替罪羊。

　　日本和欧洲也不断加入美国阵营，认为中国通过人为地将人民币维持在弱势水平上来增强其出口竞争力，向世界其他国家输出了通货紧缩。日本的财长更是声称，人民币汇率被认为低估，是造成美国经常项目巨额逆差的主因之一。如果“八国集团”想要刺激世界经济增长并扭转全球通货紧缩的现状，人民币的汇率就必须进行调整，这也是全球经济政策协调的重要环节。

美国经济复苏　全球商品价格走牛
　　 ·事实上，2002年以来，全球商品价格已经逐步开始步出前几年的低迷形势，例如原油、黄金、天胶、铜铝、小麦、大豆等主要商品期货的价格在2002年都有过不俗表现，背景因素是世界经济经过连续多年低迷，美国经济最终有复苏迹象，欧元区和日本的经济也开始在底部企稳。

　　美国联邦储备委员会最新出台的数据显示，随着汽车生产大幅增长，美国9月份工业产值上升，美国制造业开始摆脱长期的低迷状态。9月份工业产值较上年同期上升0.4%。8月份工业产值经修正后下降0.1%%。9月份开工率升至74.7%。9月份工业产值报告和近期发布的其他报告表明，继2001年的经济衰退和随后数年的低迷使制造业遭受严重打击以来，眼下美国制造业已显露生机。

　　纽约联邦储备银行的纽约州制造业调查也显示，过去6个月中美国制造领域活动日渐增强。另外美国供应管理学会(Institute for Supply Management)公布，9月份的制造业活动已连续第三个月保持增长。

　　随着美国经济的好转，世界其他地区的经济前景也日渐乐观。世界银行周四公布的东亚经济增长前瞻报告比6个月前的评估更为乐观，称非典型肺炎对该地区的影响已相对减弱，而日本和美国经济前景的改善也将对该地区经济增长产生推动作用。世界银行将日本2003年经济增长率预期由6个月前的0.6%上调至1.9%，将泰国2003年经济增长率预期由4.5%上调至5.8%，2004年由5.0%上调至6.0%。将中国大陆2003年的经济增长率从先前的7.2%调高到7.8%。

　　特别值得指出的是日本经济长期低迷后，终于在2003年开始显示出明显的复苏迹象。日本经济已经开始慢慢摆脱通货紧缩性衰退的阴影。日本财务省(Finance Ministry)上周三公布的一份季度报告中也调高了对本国经济的评价，称日本的各个经济领域都有复苏迹象。报告称，主要城市及经济区的经济复苏已开始带动日本其他地区的复苏步伐，进一步表明日本这个全球第二大经济体正在进入经济复苏周期。

　　因此我们不难理解，全球商品走牛，有着其深刻的背景因素。美国以及主要经济体的经济好转，美元贬值，以及中国经济政策转型，为商品市场的走牛提供了基本面的长期支持，只要这一背景没有发生根本变化，商品价格在今后数年仍将保持牛市特征。

视线主体文章全部由李磊提供
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