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东百集团:期待新一轮的重组
2003年3月5日12:25   [ 何怡恒 ] 机构:[ 江南证券 ]
Stock Code:600693
  2002年是东百集团(相关,行情)(600693)国有股转让后的第一年,公司对人员及业务结构进行了重大调整,在主营业务大幅收缩的情况下,仍实现了扭亏为盈。2002年末公司每股收益0.157元,而2001年该指标还是-0.45元;同时公司的净资产收益率也由2001年的-18.57%提高到2002年的6.09%;2002年末每股净资产2.582元,比2001年同期提高6.47%。

  1、主营业务收入大幅下降。因传真机批发业务占用资金量较大、毛利率水平较低且货款回收存在一定风险,2002年公司停止了此项业务(此项业务占公司2001年度主营业务收入的36.55%),同时对部分子公司进行了关停,使报告期主营业务收入35,572.34万元与上年60,350.76万元相比下降41.06%。

  2、盈利能力增强。2002年公司主营业务利润率达到19.08%,比2001年的7.29%提高了1.6倍,也是1993年上市以来主营业务利润率最高的一年。同期净利润率由2001年的-9.84%提高为5.84%,这一数据也是公司近4年来最高的。

  3、有一定的融资空间。公司上市以来,一直保持较低的资产负债率,2002年末该指标为53.5%。公司2003年贷款计划已通过董事会审议,如果计划顺利实施,那么资产负债率将超过65%。

  4、现金周转顺畅。公司业务结构的调整,进货成本和相应的期间费用得到良好的控制,使2002年公司每股经营活动产生的现金流量净额达到0.554元,而2001年该指标还是负值。

  目前公司以联营销售为主要模式,由于联营方式下的商品由供应商供应和保管,因此公司的进货成本和保管费用得到有效控制;在与900多名富余职工解除了劳动关系后,2002年末在岗员工总数仅为563人,减轻了公司前进中的负担。

  公司在2003年乃至今后如何发展,仍然是个疑问,因为公司在年报中对2003年贷款意图未作任何披露。但从公司2002年将连锁超市全部转让的情况看,至少零售业务不会扩张。极大的可能性是公司大股东注入新的资产,进行业务重组。实际情况如何,让我们拭目以待。

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