·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 观点与焦点 >> 市场评论
任何股权改革都应还富于民
http://business.sohu.com/
[ 易宪容 ] 来源:[ 南方日报报业集团-南方周末 ]

  用非流通股补偿流通股,实际是以6000万投资者之名,行为小集团谋利之实

  目前,国内股市异动频繁,这使得许多人及媒体的注意力又集中到了股市上。国内股市振荡的焦点是股权全流通或股权改革。

  有学者认为,在国内股市经过大幅调整之后,应该让非流通股以缩股方式实施全流通,缩股全流通可为国内资本市场带来很大的利好。比如有人认为,必须在给流通股股东合理补偿的基础上,实现国家股、法人股在资本市场中的转让和流通,其前提之一是非流通股要在二级市场缩股;也有人就此提出更具体的非流通股缩股方案,称此举还可减少市场泡沫,降低市盈率,从根本上解决股市长期低迷的问题。

  当然,对国内股市全流通的观点,众说纷纭,莫衷一是。不过,无论其观点有多少,归纳到一点就是如何让非流通股来补偿流通股,其实质就是现行股市的这一块利谁来获得、如何来分配。

  毫无疑问,国内股权分裂的问题是中国股市发展的一块心病,股市上的种种弊端都由此而生。如上市公司有效的治理结构无法建立、大股东操纵公司掠夺中小投资者之利益、庄家操纵市场及股价、上市公司欺诈作假等。特别是,在股权分裂的情况下,根本无法形成上市公司的市场价值、无法形成有效的市场运作机制,而股权的不流通根本就没有完整的市场可言。

  因此,无论是国有股减持还是国有股和法人股对外资转让等方案的出台都是由此而来。但是由于利益关系的无法协调,这些政策的出台都遭到了市场强烈的反应与对抗。国有股减持被迫停止、国有股法人股转让被说成是为股权全流通设置障碍等,而问题的症结就在国有股法人股上。因此有了股市“全流通”改革的合唱。

  当然,在一般的市场体系中,不存在股权全流通的问题,因为,流通是市场之本———不能流通的东西如何有交易?没有交易没有流通哪里来的市场可言?

  目前国内股市有1200多家上市公司,总股本为5600亿元,非流通股占了3600亿,超过了11年来资本市场发行总数1600多亿。有人就认为,无论以哪种方式让两种股份并轨,都会让仅一两元的低价非流通股和价值10元左右的流通股获得同样的身分。在这种情况下,市场一定会倾向低价非流通股而放弃高价的流通股。如果这种情况出现,对现行市场中的6000万投资者来说是不公平的,因此,政府就得出台相关的政策来补偿这6000万投资者。否则市场就会出现激烈的反应,以往国有股减持被迫停止就是这种反应的结果。

  现在本人所质疑的是,这样一些方案与考虑,是否会冠冕堂皇地以6000万投资者之名,行为小集团谋利之实呢?

  人们很清楚,国内股市发展了十几年,早已形成了一个非常强大的既得利益集团,股市上的哪一次异动都留下它们的身影。很简单,股市中的6000万投资者都是一个真实的故事吗?看看亿安科技背着麻袋到农村去收购农民的身份证就知道其中的奥妙。

  还有,即使假定这个故事为真实,但是中小投资者在股市中所购买的股票市值总额所占的比重又有多大呢?因此,上述之方案,仅是少数人希望获得最后晚餐的机会。

  再退一步说,真的有6000万投资者参与了市场,但股市之风险哪个投资者不知道呢?“股市有风险,入市要谨慎”的标识不是媒体天天在显示吗?股民要进入市场,都是自愿自觉的结果。他们为利所趋,他们看到他人一夜暴富也想到市场赌一把,赌赢了收益归自己,由此个个都会心安理得。

  1990年代不少大富大贵之人,有多少不是通过股市赌一把而发展起来的呢?这些人大把大把地赚钱,之后,从来没有一个人会说这是由于政策好让他们发财致富了。

  现在股价下跌了,觉得自己亏损了则要社会来承担其成本,这是哪门子情与理?还有,投资者购买股票时,哪一家上市公司的招股说明书上不是清清楚楚写明了有多少国家股法人股的?而且这些招股说明书或年报上也没标明这些国家股法人股现在不卖出,将来也永远不卖,或如果卖出一定要给流通股的股东补偿。

  国家股法人股卖不卖,流通不流通本来就存在不确定性,投资者入股这些上市公司时,这些不确定性因素他们早已考虑在内了。假定投资者不把其因素考虑在内,还要推脱责任,那就没有市场可言了。因此,无论是什么理由什么借口,在获利时是个人的事情,在要承担成本时则由社会来扛,这是没有道理的。

  因此,无论是国有股减持,还是实现股权全流通,都得还利于社会广大民众,而这里所说的社会广大民众不仅指的是股市中少数之股民,更主要的是那些没有进入过股市的民众,当然少数既得利益集团也是民众中一分子。党的十六大已经确立对国有资产管理体制进行重大改革的新思路,即国家所有,分级行使产权。而在这一大思路下,证券市场的国有股减持或股权全流通更应该以还富于社会大众为旨归。

  在本人看来,既然各地方享有该地方的国有资产的完整的出资人权益,因此,各地方上市公司的国有股法人股就可以由地方政府来减持,并把其利还归于当地之广大民众。先以各地方为单位,对该地上市公司的国有股及法人股统计汇总,然后确定有多少要向当地社会民众出售。之后,将决定出售的部分以低价(或特别优惠的价,比如资产净值)出售给当地民众(或凭身份证,当地居民购买有大的优惠,外地投资者要购买则以市场价为准,同样机构投资者进入其价格也以市场为准)。让民众可以像新股那样申购,购买时按申购比例分配,不摇号、不抽签,购买以后可以全流通。

  这样的好处,一是由于利之所趋、由于利还归于广大民众,不少民众一定会进入股市,根本不需要愁股市的流通股迅速扩大后没有资金承接;二是对原有的流通股投资者来说,他们同样可以申购,有利同享。这种思路操作性强,也体现了公开透明及社会公正的原则。

  当然,实施该方案的最大问题是要解开国有资产流失之情结。其实,取之于民,用之于民,岂是国有资产流失?如果整个股市由于非流通股盘活了,市场繁荣了,国家财富自然也就增长了,十六大提出的全面建设小康的目标也就越来越近了。而真正的国有资产不流失才是还富于民、藏富于民!(www. doctor-cafe.com)

2002年12月6日09:45

我来说两句 推荐给我的朋友(短信或Email)

内容相关文章
  • 还富于民,还是劫贫济富?
  • MBO:三公原则不能违背
  • 警惕股市中的“红嘴”
  • 解读中央经济工作会议
  • 开放式基金信息披露:莫遮遮掩掩
  • 股市小品:抛售的艺术
  • 从中石化说A股与H股的股价应如何接轨
  • 读周小川讲话的几点感想
  • 政策市可休矣
  • 作者相关文章



    搜狐首页 >> 财经首页 >> 观点与焦点 >> 市场评论
    投稿须知
  • 搜狐财经面向国内外网友征求稿件,对所有来稿用户,一旦采用稿件累计到一定数量,我们将在搜狐财经频道为您建立个人专栏。
    来稿以电子邮件纯文本方式寄至 stock@sohu-inc.com,对于确有需要用附件形式来稿的,请提前电告:010-65062160-6673;请注明作者姓名、联系方式。
  • 市场评论
    最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有