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今日三大报发布公告，上证180指数将于7月1日发布，以此取代代表性日渐降低的上证30指数。这是一个非常重要的消息，其影响在报纸的相关文章中有分析，本文不再赘述。这里所关心的只是在上证180指数中为何不加入招商银行(相关,行情)。
1．问题的提出
招商银行是目前两市中的当之无愧的龙头股，这一点勿容质疑。无论是否购买了招商银行这只股票，投资者都会对它特别关注，因为它在一定程度上代表了大盘的走势，代表了主力资金的信心。从质地、市盈率、流通市值和股价是否被操纵等指标上看，该股完全符合上证180指数的编制要求，但对于这样一个重要的股票，在上证180指数中为何没有加入呢？
2．规则上的解释
在成份股的选择上，上证180指数有一条标准，即“上市时间不足一个季度的股票”不能入选上证180成份股。招商银行在4月9日上市，截至7月1日上证180面世时该股的上市时间不足3个月，这或者是该股不能入选上证180指数的唯一原因。
3．招商银行的变数
招商银行上市后，获得配售的法人投资者的获配股票被锁定，锁定期分别为：（1）战略投资者：12个月；（2）A类一般法人投资者：8个月；（3）B类一般法人投资者：4个月；（4）C类一般法人投资者：3个月。上述4类法人投资者所持股票共9亿股，其解冻日期分别在2003年4月和今年的12月、8月和7月。其中，2003年4月解冻4.298亿股，今年内解冻4.702亿股。
根据上证180的编制办法，一般情况下该指数每半年调整一次，下次的调整时间应该在明年的1月，所以，招商银行今年内可能不会计入成份股。而该股在今年下半年有4.702亿股上市流通，其股价变化可能会较大，因而对大盘的影响将较大。虽然大盘指数的变化也可以用上证180的变化来表达，但由于其不能纳入招商银行的走势，因而在对大盘的研判方面具有明显的缺陷。
4．指数推出时间上的疑问
按要求，招商银行7月9日后即上市满3个月，可计入上证180指数，那么，为什么不在7月9日后推出该指数，而一定要提前9天、在7月1日推出呢？或者，这种方法可以回避招商银行战略投资者持股上市后对股价的影响，从而回避该股对上证180的影响，但回避问题不代表问题不存在，以此来反映客观情况，是否有失真的嫌疑呢？或者，在7月1日推出该指数有其他的原因，实在是迫不及待，那无可厚非，但如果真是为了回避招商银行法人持股上市的因素，真的有些粉饰指数的嫌疑了。
5．政策建议
建议在招商银行上市满3个月后，启用“特殊情况时也可能对样本进行临时调整”的样本股调整规则，及时将招商银行调入样本股。
如果招商银行真的能及时加入，为保证该指数只有180只股票，必须有一家出局。只上榜10天就要退役，会是哪只不幸的股票呢？
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