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走出人民币升值误区--访美国托列多大学亚洲研究所所长张欣教授 中国留美经济学会年会最近在美国密执安大学对人民币汇率问题举行了专题讨论，与会者有学者、投资专家和政府官员，分别来自美国、日本、中国大陆和中国台湾等地。本报记者电话采访了此次专题讨论的主办者——美国托列多大学亚洲研究所所长张欣教授。 问：不久前，您组织和主持了中国留美经济学年会有关人民币汇率问题的专题讨论，能否介绍一下海外各派的观点？ 张欣：国内媒体和网上文章对海外观点的一些报道，给人造成这么一种印象，似乎外国政府都在压迫人民币升值。其实不然。不但海外的学术界对此意见不一，就拿美国政府内部来说，两种观点都有。前些日子美国财政部长斯诺谈话暗示希望人民币汇率变得更有弹性，他的说法很快就遭到不少经济学家如麦金农（ＭｃＫｉｎｎｏ）的批评。麦金农认为这将引起抛售美元，有损美国的利益。其实，有不少美国学者、官员和商人从不同角度反对人民币对美元升值。 问：您如何看待眼下人民币汇率问题？ 张欣：今年三月华盛顿的《国际经济》就人民币汇率问题采访了全世界三十几位官员和专家，我数了一下，被采访者中能接受人民币现状的人似乎还多一点。我作为专家之一被采访。我的观点与哈佛大学研究国际经济学的库珀教授观点一致，认为人民币并没有被大幅度低估，人民币和中国经济的发展在国际经济中的作用是健康的。 事实上，美国国内的不同利益集团对人民币有不同的要求，因此美国政府对此举棋不定，并没有形成一致的观点。因此，从我的观察看，迄今它并没有真正对人民币升值施压。不过，面临对华贸易大量入超和国内失业率的增加，在即将来临的选举之年，政客们对此做些文章是不可避免的。 问：您为什么认为让人民币浮动是一个理论误区，您的理由是什么？ 张欣：有一种观点认为浮动汇率是最能体现市场供求关系的。人民币现在低估，正好是放开人民币采取浮动汇率的最佳时机。与这种观点类似的但是比较温和的说法是扩大人民币汇率浮动的区间。这两种方法都不可取。 国际外汇市场和汇率有它的特殊性。这不是一个稳定的均衡体系，其中投机的因素在短期汇率波动上起举足轻重的作用，足够震撼老牌经济大国的货币，使其金融和经济陷入危机。当一个低估或高估的货币向均衡调整时，国际炒家的干预会导致汇率过分调整，从而引起汇率过度震荡，这和股票市场相似。 同时，由于这些投机和内在的经济周期等原因，采取浮动汇率制的货币的波动频率也大大增加，从而大大增加该国宏观经济的波动。不稳定的汇率不但使进出口商交易困难，增加保险成本，对投资商来说更是一头雾水。汇率的不稳定性对发展中国家的经济发展是更为不利的，因为它们的经济还脆弱。一旦受到打击，不但会对本国经济造成较为严重的后果，对世界经济也会带来严重的后果。 中国的银行体系很脆弱，金融体系和市场体系还不成熟，经受不起国际外汇市场的冲击。如果现在采取浮动汇率，再开放资本项目资金的流动，可能对中国经济带来灾难性的后果。亚洲金融危机就是一个例子。
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