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蓝筹股是否沦为空头筹码?主流资金分歧巨大
2003年8月17日16:36   [ 袁季 ] 来源:[ 证券市场周刊 ] 机构:[ 广州证券 ]
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  蓝筹股似成近期行情主要的空方力量,本周四行情的“晴骤转阴”,便很大程度上是由于受到汽车股在内的蓝筹板块打压。对于蓝筹股后续的走势,投资者中出现了很多的疑虑和分歧。借着上市公司披露半年报的机会,我们得以从蓝筹股筹码分布及大股东变化的角度,来摸一摸主力在蓝筹股上的进退情况。

  个案显示主流资金分歧巨大

  韶钢松山(相关,行情)8月6日披露中期业绩,每股收益高达0.7246元,实现营业利润、净利润分别比去年同期增长142.76%和180.74%,同时还推出10派3转5的预案。从种种指标看,应算是正宗的蓝筹股了。下面就通过解剖韶钢松山的半年报,来探寻该股的主力动向。

  该股在利好兑现后“见光死,股价持续走低,其二级市场的疲软表现无疑会令投资者联想到机构已经出逃。与今年一季度相比,原位居第二大股东的博时价值增长基金持股比例由1.33%下降为1.07%,原位居第四、五、六、七、八、九、十大股东的丰和价值基金、深圳市群得利投资有限公司、博华资产管理有限公司、博弘国际投资控股有限公司、嘉实成长收益型基金、国元证券、红塔证券都从十大股东之列消失,也就是说除了博时价值增长基金之外,所有流通股股东都换班了。富国动态平衡基金大举增持一跃成为第二大股东,并有科瑞基金、久嘉基金、科汇基金和鸿飞基金露面,二季度十大股东中还出现了两位个人股东。

  流通股东颇为彻底的换班现象告诉我们,投资者对韶钢松山的后市走向产生了巨大分歧,前期入驻者激流勇退的思想占主流,坚决将账面浮利兑现为实利,毕竟自今年1至5月,该股涨幅已达到78.5%,但新来者毫不畏惧,进行了积极的承接。新来者是成功上演空中加油,或是成为“击鼓传花的牺牲者还是悬念,不过,从实力上看新来者并不逊色,流通股东持筹力度不降反升,十大股东中流通股东持有316 3.0789万股,比一季度的2700.4730万股有明显增长。此外,韶钢松山股东总户数由一季度的71459户下降为65500户,也表明筹码并非如想象中的在高位派发到了众多中小投资者手中。相反,筹码集中度在提高,且筹码是在强者间流动。

  中报数据透露蓝筹股三大特征

  总体而言,中报数据透露出蓝筹股筹码流动的三大特征:

一是博弈的主体由以往的机构和散户之间转为机构之间展开。如二季度博时价值增长基金大力减持长安汽车(相关,行情),云南国际信托投资有限公司则积极增持;南方证券、博时价值增长基金、基金裕阳(相关,行情)、鹏华成长等减持上海汽车(相关,行情),华安创新基金、天元基金等大幅增持;华安创新基金、泰和基金、安顺基金等减持盐田港(相关,行情),裕元基金、银丰基金、融鑫基金、富国动态平衡基金等进行增持;兴华基金、华夏成长基金、上海久事公司、钢铁研究总院等减持宝钢股份(相关,行情),华安创新基金、兴和基金、科瑞基金、银丰基金、同益基金、天元基金等却进行了大规模的增持。

  二是蓝筹股筹码集中度急剧增强。附表为已披露中报的50家蓝筹上市公司的相关数据。经统计,这50家公司二季度平均股东人数比一季度下降11.48%,其中有42家上市公司股东人数是下降的,占84%,前三甲为一汽轿车(相关,行情)、长安汽车和通宝能源(相关,行情),下降比例分别为50.86%、45.47%和45.35%。8家上市公司股东人数上升,其中只有民生银行(相关,行情)和万科A(相关,行情)上升比例超过10%,分别为48.41%和17.44%,二季度这两家上市公司分别实施了10转10与10送2转1方案,由此看来获利较丰的机构已借机进行了派发。统计数据表明,虽有个别蓝筹股筹码快速发散,但总体情况是进一步集中化。

  三、投资主体多元化。上半年蓝筹股的崛起被公认为是基金的手笔,基金确实也在主力品种的十大股东席位中频频露面,屡有十占其九的现象,在该板块的分量举足轻重,其他投资主体难掩其锋芒。然而中报数据显示,蓝筹股投资主体已经趋于多元化了,这主要体现在两方面:第一,个人股东频频出现。如截至二季度,羊小平持有韶钢松山365.02万股,列第四大股东;乐凯胶片(相关,行情)十大股东中有四席被个人股东占据;南钢股份(相关,行情)第四、五、七大股东都是个人股东;李长庚持有中信国安(相关,行情)64万股,列第九大股东。这可能意味着私募资金的活跃,或是个人投资者实力的增强。第二,部分券商对蓝筹股有建仓或增持行为,加入价值投资潮流。如国信证券(相关,行情)持有一汽轿车1.35%股份跃居第二大股东,持有江淮汽车(相关,行情)1.32%股份居第六大股东;申银万国(相关,行情)持有天津港(相关,行情)464.64万股成为第四大股东,民生证券、山西证券分列齐鲁石化(相关,行情)第四、五大股东,长江证券、长城证券(相关,行情)分列安阳钢铁(相关,行情)第四、五大股东。

  蓝筹股后市走势留悬念

  上半年蓝筹股的行情中,资金流仍是最直接的动力,一些业绩和成长性也很优异的品种由于未得到新增资金的青睐,走势则逊色许多,如粤美的A(相关,行情)、南山实业(相关,行情)、东阿阿胶(相关,行情)、吉林敖东(相关,行情)、佛山照明(相关,行情)、贵州茅台(相关,行情)等。经过近几年市场给予的教训,投资者对于资金推动型行情的利弊已有足够的认识,一旦资金链断裂,很可能出现急剧下跌。相反,只要有资金支持,股价仍将保持强劲的上升势头。目前蓝筹股普遍存在涨幅较大和机构分歧加剧的情况,但承接依然有力,毕竟这还属于价值挖掘和价值发现的途中,与当前市场整体水平相比并没有“采掘”过度。因此,若能有效化解技术调整压力,后市可以谨慎乐观。再以韶钢松山为例,目前股价比2002年收盘价涨幅超过60%,但由于业绩劲升,动态市盈率不升反降,处于极低的水平。

  当然,由于数据的滞后性,我们并不能完全以此判断机构会继续做多上半年主流,因为有可能执行空中加油者也开始获利回吐,毕竟上述结论是截至6月末的数据得出的。只是自5月以来蓝筹股换手率的迅速下降,使得新介入机构出逃的难度非常之大,必定有大量筹码沉淀下来,这必然为后市行情埋下伏笔。因此,尽管目前该板块走势呈现弱势特征,但不宜过于悲观。

  投资者应注意的是,蓝筹股在5月中下旬陆续见顶回落,汽车股在领涨之后又领跌,之后钢铁板块部分个股创出新高,但已不能激发板块效应。马钢股份(相关,行情)破位下跌、长安汽车连创新低,针对该板块的操作宜暂时定位为从反弹行情中套利,而真正再做多该板块,务必是龙头品种再创新高、板块联动之时。

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