·下载网上交易软件
·网上交易
·客服电话:8008205158

财经首页 | 滚动 | 国内 | 国际 | 专题 | 沙龙 | 产经 | 企业 | 经管 | 外汇 | 理财消费 | 在线315 | 在线兴业 | 酒城| 会展 | 道琼斯
股市首页 | 要闻 | 快报 | 个股 | 上市公司 | 机构 名家 | 热点 | 数据 | B股 基金 期货 | 论坛 | 网上交易 | 俱乐部: 记者 股民
我的搜财
用户名 密码
个股查询
财经搜索
搜狐首页 >> 财经首页 >> 证券要闻
太太奇袭丽珠 一个可写进MBA教材的案例
http://business.sohu.com/
[ 陈佳利 王强 ] 来源:[ 南方都市报 ]
Stock Code:000513

  再度重金增持丽珠5%股权,与第一大股东光大集团成犄角之势

  太太逼宫

  刚刚宣布成为丽珠第二大股东的太太药业(相关,行情)的收购动作之迅猛还没等人们缓过神来,又给业界一个意外之举。

  4月7日,丽珠集团(相关,行情)和太太药业相继发布公告,公司股票将于8日临时停牌一天,原因是太太药业将增持丽珠集团5%的股份,相关文稿正在报批过程之中,而正式的公告将于2002年4月9日刊登。

  迅雷之势

  一个多礼拜前,也是这样突然,太太与丽珠同时发布公告:太太药业与原丽珠集团第二大股东珠海丽士投资有限公司达成协议,受让后者持有的2238万股,占丽珠集团总资本7·31%的股份,从而使太太成为了丽珠的第二大股东,而占有丽珠12·72%股份的第一大股东光大集团也正有转让之意。业内人士一眼就看出,太太绝对不止甘于第二的位置。果不其所然,一个礼拜之后,7·31%摇身变成12·31%。

  而在这一个礼拜之中,太太还变更投资计划,将原先用于投入绞股蓝总甙胶囊等口服固体制剂扩建项目中剩余资金及注射用拓扑替康项目中部分资金收购了健康药业(中国)有限公司100%股权,并购买了鹰牌商标的注册商标所有权。

  这些都是出乎很多人意料之外的事情,不过令人意外的不是这些动作的本身,而是这些动作竟然能进行得那么快。太太药业有关发言人告诉记者,有关受让丽珠7·31%股份的事,她也是看了公告才知道,当时感觉到很突然。因为太太药业从与丽士投资接触到最后签署收购协议,时间非常之快,收购协议是在3月29日签定,而具体的谈判时间也就在这一时间左右。

  太太意图

  把太太药业打造成为西药、中药、保健品三位一体的综合性药业公司是朱保国一直以来的目标。太太药业公共事务部罗丽群说,太太一直以来都有把自己变成综合性公司的想法,并且以三年为改造的期限,只要有好的产品,太太就会介入。所以,本次变更也是基于这种考虑。

  丽珠集团是一个相当有实力的西药企业,而该公司在近年内尤其是2001年度发展态势相当好,根据年初丽珠集团报告显示,单2001年上半年公司就已实现净利润3175·90万元,同比增长3·83倍,比2000年的1037·58万元增长了2·06倍;净利润上升幅度约有4倍。

  而西药正是太太药业欠缺的,如果重新建造一个门槛高的西药基地将投入相当大。所以太太考虑,与其将辛辛苦苦筹集来资本投入一个没有经验的领域,不如与人家合作,进行优势整合,以最直接的方式提高资金的利用效率。

  收购健康药业中国公司和购买鹰牌商标的注册商标所有权的目的相似,罗丽群说,太太看中的是鹰牌强有力的品牌效应,以及其在亚洲特别是东南亚的知名度。太太可以利用自己的销售力量使鹰牌重铸辉煌,当然也不否认有想借鹰牌开拓东南亚市场的想法。

  回报股民

  朱保国曾经说过,要“用好17亿,回报股民”。17亿用来买国债,存银行当然不行,所以,太太药业也终于发动了上市以来最大的动作,改变投资途径———收购。用太太药业内部人士的话说,就是选择了更好的投资项目。

  4月3日的公告中,太太对其变更及无法实施项目的具体原因作出了解释,因为口服固定制剂改造项目中绞股蓝总甙胶囊及舒氨片市场规模有限,并且公司目前汉林清脂绞囊清血脂的疗效较好,从疗效上完全可以取代胶股蓝总甙胶囊。而拓朴替康项目公司已于2001年初用公司现有生产条件小批量生产并推向市场,国内相同产品竞争激烈,销售增长缓慢。所以本次变更决定将募集资金用途用于收购健康药业的股权及购买鹰牌商标、参股丽珠集团,尽快为公司创造更多的效益。

  就算加上用于即将增持丽珠集团5%股份的资金,太太药业已经使用的资金也离17亿有一段距离。之前的动作虽大但是似乎只是一个开始,而剩下的资金将投到哪里这是所有人关心的问题。太太药业有关负责人说,太太肯定将继续关注自己熟悉的药业这一块,因为从无到有的投资是非常冒险的,但是具体向哪个方向发展,太太药业不久前成立的投资部正在负责这方面的考察和筛选,不过肯定是选择优势的投资项目,要不然怎么向股民交代。

    太太奇袭拍案叫绝

  充分利用了股权双轨制的玄妙和丽珠集团(相关,行情)内部的利益冲突,使得一次凶狠的敌意收购显得如此慈眉善目

  太太奇袭拍案叫绝

  七天时间能在资本市场上干些什么呢?朱保国的答案无疑具有石破天惊的效果———买下丽珠!

  根据昨日凌晨丽珠集团和太太药业(相关,行情)同时发布的公告,在成为丽珠集团第二大股东后的一个星期内,太太药业又通过二级市场增持了丽珠集团5%的股份。昨天二者的股票同时停牌,今天将发布正式公告。

  “这是一个可以写进MBA教材的经典收购案例。”一位投行人士兴奋地告诉记者。这次举牌意味着丽珠股权收购竞争的大幕已经开始徐徐落下,黯然离场的竞争者们看到了一个巨大的身影正信步走向舞台的正中央,他就是朱保国。

  敌意收购

  如果给你足够的钱,你将采用何种方式收购一家中国的上市公司?朱保国大胆采用了敌意收购的方式。

  一个和伙伴们玩捉迷藏游戏的小孩为了在游戏中大获全胜而把自己藏在了别人无法发现的地方,可当最后他自己按捺不住走出来的时候,才发现游戏已经结束,伙伴们已经四散离去。这就是光大集团目前可能面对的尴尬局面,太太药业绕过它先后通过丽士公司和二级市场把重兵开进了丽珠的城池之中。

  “这是一次具有鲜明中国特色的敌意收购。”一位投行人士评价说,“在发达的证券市场上,敌意收购完全是发生在二级市场上的,但在我国有非流通股存在的前提下,完全通过二级市场的收购不仅成本高昂,而且还很可能因为得不到持有发起人法人股的公司控制者支持而失败。”然而这一次太太药业还是动用了二级市场作为收购的工具,其背后就是与光大集团之间的微妙关系,显然属于不得已而为之。

  “敌意收购最大的障碍就是收购对象所进行的反收购。不过太太药业通过受让丽士投资的股权使自己与丽珠的管理者们站在了一起,规避了反收购的风险。”这位人士评价说。既采用了敌意收购,又团结了丽珠集团的管理人员,太太药业这次行动让人拍案叫绝。其次,其在收购策略上采取了现购入大额非流通股,再采取二级市场收购的方式,使得收购风险进一步降低。

  慈眉善目

  光大集团和丽珠集团的管理者之间又有什么样的微妙关系呢?为什么在出售的行动上二者没有采取一致的行动呢?业界人士认为,由于光大集团已决意退出丽珠集团,所以丽珠的管理者已经不太可能再把它看成自己的朋友,因为双方同时作为持股者,在出售过程中利益必然会发生重大分野。

  “应该是在周五购入的,这方面的情况现在还不方便披露。”太太药业的一位内部人士在采访中告诉记者。在这一次行动中,太太药业充分利用了股权双轨制的玄妙和丽珠集团内部的利益冲突,使得一次凶狠的敌意收购显得如此慈眉善目。“这将是中国上市公司收购历史上的一个里程碑。”一位投行人士感慨地说。

  吓退对手

  谁将继续与太太药业抗争下去呢?在丽士投资将所持股份转让给太太药业的时候,有媒体曾报道说竞争者哈药和东盛科技(相关,行情)都不言放弃,但是事到如今,游戏还有进行下去的必要吗?

  分析人士认为,即便光大集团将所持股份转让给太太药业的竞争对手,但一方面这些股份的过户需要漫长的财政部审批过程,另一方面太太药业可以马上通过二级市场增持成为第一大股东,这将给受让方带来巨大的压力和风险。除非受让方想豁出去与太太药业较劲,否则在这个时候以高价从光大手中接过股份将显得很不理性。

  业界认为,既然代表管理层意志的丽士将股权转让给了太太药业,就表明其不会再支持其他的收购者进入公司。没有了管理层支持,收购这家公司能有什么好果子吃呢?可以说,太太药业的这次行动无疑想把竞争者们完全吓退。“我们认为收购对大家都是公平的。”太太药业的一位内部人士这样回答记者。

  胜券在握

  “太太药业想抢时间。”一位投行人士分析说。光大集团提名的新一届董事会将在即将举行的股东大会上进行表决,如果收购在此之前完成,新一届的董事会就会成为太太药业的天下。另外双方的年报都尚未公布,如果在年报公告后的上涨行情中增持,成本无疑又将提高。

  “如果我们入主丽珠,可能会有这样的考虑。”当记者问及这次增持后如果又能获得光大的股权转让,太太药业将改变丽珠集团的股权分散局面,形成有效的反收购持股结构的时候,太太药业的内部人士给出了这样的回答。

  无论如何,这次收购行动都将为朱保国送上“收购战著名导演”的头衔。

  举牌玄机

  “下一步具体会怎么做,现在还不方便说。”太太药业一位内部管理人士在采访中告诉记者。3月30日,太太药业公告通过协议以每股4·10元的价格受让珠海丽士投资持有的丽珠集团7·3%的股权,并宣布截至当时已持有丽珠集团7·5%的股权。加上其昨日公告的在二级市场增持的5%,太太药业已经合计持有丽珠集团12·5%的股权,距离第一大股东光大集团所持有的12·72%只剩下了0·22个百分点。

  这位人士还透露,由于考虑到一次性增持超过5%可能带来的审批麻烦,太太药业这次的增持量没有超过5%。公告中并没有披露这次公开收购有没有一致行动人,在上海高清举牌方正科技(相关,行情)的过程中,后者就曾多次利用藏在暗处的一致行动人对抗前者的收购行为。业界人士认为,即便不存在隐藏的一致行动人,进一步的增持也指日可待。

  另有观点认为,太太药业之所以没有突破12·72%的临界线是为了使自己与光大集团的谈判不至于完全破裂,虽然重兵压境,大有逼宫之势,但仍然要为光大集团留出一个下台的阶梯,因为对方毕竟是现任的第一大股东,对于时局的发展起着举足轻重的作用,如果贸然与其形成对抗之势,将使未来进一步的收购风险骤然增大。但有传言说太太药业之所以采用了二级市场增持的方式,就是因为与光大集团的谈判已经破裂才出此下策。或许就像当年的朝鲜战争一样,收购的谈判也是在战场硝烟弥漫时进行的,双方都希望战局的变化能给自己带来更多谈判的筹码。对于与光大集团的谈判情况,太太药业董秘邱庆丰先生三缄其口。

  “通过二级市场增持部分股票虽然成本较高,但也使得太太药业处于了可进可退的有利位置之上,并便于其进行下一步可能再一次增持操作,加速收购进程。”一位业界人士评价说。

2002年4月9日11:36

进入个股论坛 我来说两句

内容相关文章
  • 太太药业公布关于临时停牌的公告
  • 广发减持新农开发 太太药业增持丽珠集团
  • 丽珠忽成香饽饽 太太东盛狭路相逢
  • “太太”突袭丽珠股权 黄雀在后玄机暗藏
  • 丽珠集团:逆势放量上攻
  • 太太:看中丽珠的业绩
  • 太太药业半路出手 丽珠股变迷局重重
  • 丽珠集团:大股东拟出让控股权
  • 丽珠集团股份转让
  • 去年中国广告投放112亿美元 太太药业高居榜首
  • 作者相关文章



    搜狐首页 >> 财经首页 >> 证券要闻
    个股资讯
    最新资讯


    本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
    搜狐财经频道联系方式:热线电话 (010)65102181转6835电子邮件 sunnyjia@sohu-inc.com
    Copyright © 2002 Sohu.com Inc. All rights reserved. 搜狐公司 版权所有