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太太 收购的钱从哪来?
http://business.sohu.com/
[ 韩强 ] 来源:[ 四川金融投资报 ]
Stock Code:600380

  目前,有市场人士对太太药业(相关,行情)的收购战大加赞扬:“通过二级市场购买丽珠集团(相关,行情)的A股,不仅可在将来利用自有资金进行新股申购以获得稳定的投资收益,而且达到了控股丽珠集团的目的,正是一箭双雕的策略。一叶可知秋,从太太药业举牌丽珠集团的诸多创举可以看出民营企业的开拓进取精神。由此也说明,对那些欲进入证券市场的民营企业而言,可以通过选择适当的目标公司举牌从而绕开国有股审批这一道槛。
太太药业已作出了表率。”

有人说朱保国老谋深算。是呀!“太太”的手腕儿实在是高,进可攻,退可守。但是人们却忽略了一个问题,收购的钱从哪来?为什么流动现金如此丰富?我们看一看太太药业的发行过程就明白了。

2001年5月9日太太药业采取上网定价发行方式,发行人民币普通股7000万股,每股发行价格24.80元,每股发行费用0.49元,发行市盈率全面摊薄为33.29倍,总股本27108万股,非流通股20108万股,通股7000万股,发行前每股净资产1.28元,发行后每股净资产7.25元。由于高溢价发行,净资产值膨胀了5.6倍,现金充裕。

6月8日太太药业上市,6月12日董事会决议:鉴于公司募集资金到位,决定提前归还公司部分银行贷款,控股子公司深圳市海滨制药有限公司归还中国银行深圳市分行贷款,归还金额为1000万元;控股子公司深圳市海滨制药有限公司归还中国银行深圳市分行沙头角支行贷款,归还金额为2000万元;公司归还中国银行深圳市分行贷款,归还金额为7200万元;公司归还中国民生银行(相关,行情)深圳分行红岭支行贷款,金额为4000万元。决定将新股发行募集资金中暂时闲置资金购买36000万元的记帐式国债,获取安全稳定的短期投资收益。募集的16亿资金,有4个亿买国债,1个亿还贷款,但太太药业的《招股说明书》没有买国债的项目,也没有还贷款的项目。

《招股说明书》是上市公司与投资者的契约,随意改变募集资金用途,还有诚信原则吗?想一想,如果没有高价发行,“太太”能提前还贷款吗?能买国债吗?4个亿买国债,1个亿还贷款,共5个亿,占募集资金的30%,这就是流动现金丰富的原因,当然很容易调动头寸。这就是我们上了市的民营企业在证券市场上的表演。

收购成功了可以提高自己的知名度,还可以提高被收购对象的股价,真是进可攻,退可守。实在不行,失败了也不要紧,反正募集来的资金充裕,有大量的流动现金可以调动头寸,有钱不花白不花。

我们的股市出了一个家族式的“用友”,圈钱后用3个亿买国债,又来了一个“太太”,用4个亿买国债。我们不禁要问:当初审核这两家公司上市的各位委员们,看了这些现象有何感想?

2002年4月18日10:08

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