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揭开“四川长虹”的面纱
2003年3月7日10:43   [ 冯乐宁 ] 机构:[ 民安证券 ]

  本人一直很留意四川长虹,对目前市场流传的中伤长虹的事情感到很遗憾,请大家注意以下几点:

  1、长虹即使与美国的代理公司APEX有先供货后付款的交易方式,也是属于国际企业间的较为常见的营销手段,有着企业信誉、交易合同、国际法律做保障后盾的,不能靠想象就说货款是否已经打了水漂,更不能靠武断的猜测。企业追货款的行为是企业间常见的行为,我们不能说,长虹去美国与代理公司APEX谈付款的事项,就下结论:人家不付钱了,目前对于美国的代理公司,由于受美国政府法律的监管,在正常情况下作出这种行为,等同于公司信誉的覆没和受到法律的惩罚,另外经济处罚也将使其法人背一辈子黑锅,APEX公司目前的代理业务作的很大,信誉也并没有网上说的那样差,大家其实都在通过一个企业的行为猜测企业间的问题,如果联想力太丰富了,吃苦的肯定是自己。

  2、某传媒对长虹的国际经验提出质疑,我觉得非常可笑,长虹的崛起诚然是对外打造国际市场的成功,在走向国际市场中,长虹有丰富的经验和知名的国际企业、知名的代理公司与之合作,在这种合作当中,阻挠因素肯定有,但我们不能把一些因素过分联想式的夸大,我们对长虹在国际合作中遇到的些问题应冷静对待,而不是想当然的认为应该会出现最坏的结果。

  3、四川长虹作为电子巨头,实力不一般,不排除同行业通过曲线方式进行对长虹的恶意诋毁,目的只有一个:造成长虹客户的流失和对长虹信誉的抹黑,以间接的提高他们自己旁观者的企业价值。

  4、最近国际企业对长虹格外重视,诸如菲利浦、通用电气等大型电器企业都有意通过一些渠道与长虹进行合作或重组的意愿,长虹在今年的市场机遇是格外好的,这意味着长虹在二级市场上可能有大文章可做,那样我们就不能排除市场机构利用此事件来进行反向操作达到震仓的目的,我觉得如果不对一家公司加以长期跟踪调研就轻易跟随市场的流言而动,是很盲目和幼稚的行为。

  本着此意本人将对长虹的基本调查报告附上,希望能给各位一个参考!

  (附件):以高端技术战胜市场-----四川长虹

  当前的证券市场上市公司已累积到千家以上,如何在这众多的投资对象中找到合适的一个或一组进行投资,已经是投资者乃至于投资基金经理人都感到头大的事情,本报告旨在以提示关注潜力型的上市公司为主的,这类公司的市场表现不同于目前市场中热门类的公司,属于慢热型,在配合各方的条件下,我们可以适时的把握…

  高速发展有经济背景支持

  回到2002年的中国,令人振奋的事,莫过于经济增长仍可达到8%,这里面,另人刮目相看的当属外贸出口项目,至2002年11月份为止,我国进出口总额达599.5亿美元,同比增长超过30%,而在1-11月份,我国外贸进出口总额为5601.8亿美元,增长21%;平均每月进出口额超过500亿美元,预计2002年全年进出口总额将首次突破6000亿美元大关,创造新的历史记录。2002年前11个月,出口2936.9亿美元,增长21.6%,出口已经成为促使我国国民经济持续增长的重要力量。在出口商品中,机电产品、传统大宗商品出口仍然增势良好,这里罗嗦的一大堆的数据总体上反映了在2002年外贸出口项目做的好的公司其效益有望大幅提高,我们的眼光不仅瞄上了她----四川长虹(600839)。

  惊人的出口创汇能力,怎能叫人不爱她?

  多年以来本人对长虹一直在作长期跟踪,长虹的起起浮浮,老股民对她是有爱有恨,而我为什么在当前又把长虹看作潜力公司来提示大家关注,这里很大一个原因就是长虹在2003年的机遇比较乐观。四川长虹在2002年的出口创汇能力创造了历史新高,我国出口增长大幅提高,长虹无疑也是乘了此项的东风,在2002年中,长虹彩电的销量已经超过1100万台,昂然跻身于世界彩电行业产销量的第二名,全球累计销量已成功突破7000万台,最重要的是,随着代表当前背投顶级技术水平的长虹38英寸灵智高清背投彩电成功上市,长虹精显王背投彩电的产品线已经覆盖了从38英寸到70英寸的全部规格,成为世界背投彩电产品线最完整的企业之一;再加上其近20万台的全球产销量,中国彩电大王长虹已成为名副其实的"中国背投彩电大王"。而截至到目前,长虹全年实现彩电出口近400万台,出口额高达7.5亿美元,不仅彩电内销国内排名第一名,而且实现了彩电出口国内行业第一名。国家统计局行业信息发布中心统计显示,1至11月份,长虹彩电平均市场占有率达17.45%,国内彩电市场销量排名中稳居第一。

  打造高端产品,以技术占领市场

  我记得在6年前吧,长虹的电视广告中有一句话:"长虹红太阳…"。其实这是代表了老长虹时代,试图以产量和零件垄断来打天下的土政策,并最终导致了长虹的衰落,而近年来长虹的再次崛起,得益于公司CEO倪润峰4年前在公司最低迷的时候仍作出投入巨资研发的正确选择,长虹从1998年开始动用手中的数千万元进行精显背投的自主研发,此后的几年里,该公司还为培育精显背投彩电市场共花去4亿多元,其中包括搭建新的产品、配送、服务平台的费用。这一举动不仅使它拥有了领先于国内其他家电厂商的技术优势,还使它可以凭借价格优势轻松抢占东芝、索尼长期霸占的市场份额。"中国彩电大王"长虹再次率先向洋品牌发起了挑战。以往不同的是,这次反击的武器不再是传统的价格和数量或是囤积个什么零件之类的,而是依靠更为尖端的技术来反击。

  2001年7月,代表世界最高技术水平的第三代长虹精显王背投彩电全面上市,其独有的60Hz变频逐行扫描技术,高清晰、超稳定的影像效果震动了整个产业界。由于产品质量好、技术含量高、价格合理,第三代精显背投一上市,就受到了海内外消费者的喜爱,国内市场份额直线上升。截至2002年底,长虹精显背投的市场占有率已超过20%,与此同时,由于洋背投彩电的许多技术不适应中国市场的要求,使其市场份额大幅下降。2002年初,长虹在成功地推出第三代精显王背投彩电的基础上,又率先推出了第四代75Hz变频逐行扫描精显背投。作为世界上技术最先进的背投,其核心芯片是长虹与美国硅谷的高科技公司联合开发的。此项技术不仅确立了长虹在背投彩电领域的优势地位,也使长虹再一次拿到了发言权。根据调查显示:消费者在选购耐用家电消费品时更注重产品的技术含量,其次才是质量和价格,

  此外,长虹成功地实现了液晶电视的批量生产。同时,大规模液晶电视生产线正在紧锣密鼓地施工,在2003年,"长虹造"液晶电视将大举进入国内外液晶电视市场,从而进一步充实和巩固了长虹的彩电高端战略,使长虹在稳居中国彩电大王、背投大王的基础上,又将向"中国液晶电视大王"的目标迈进。应该讲,长虹在彩电高端技术的开发和生产方面走在了国内同业的最前列,也到了品尝胜利果实的时候,我预计2003年将给长虹带来更高速的发展。

  面对长虹的崛起,同业公司感到压力颇大

  现在,长虹在背投领域开发的相当成功,回头看TCL、康佳、创维等家电老大们,当初他们在是否上马背投项目时,曾经普遍显得犹豫不决,现在看,长虹开始大块"吃肉",自己却陷入了比较尴尬的境地,他们目前跟进也不是,不跟进也不是,拿他们的话说是吃了大亏。于是,它们只好把下一轮的赌注押在了等离子彩电上或转向了长虹处于劣势的手机行业,而目前为止,世界上真正掌握等离子彩电核心技术的企业仅有松下、LG、三星、先锋、NEC、富士通6家企业,当长虹的老对手们纷纷以超低价格杀入等离子彩电市场时,长虹反而显得沉着谨慎,因为四川长虹对等离子高端市场很小心,长虹的管理层认为,长虹已拥有这种技术,但目前中国的等离子彩电的技术仍有待更加完善,并且价格还不被普通消费者所接受,产品也还只是在试销阶段,长虹如盲目的跟从,只会引起内耗,长虹只在这个市场的岸边笑看风云,故此,同为家电企业,大家彼此间都有一种心照不宣的默契。

  在上市公司中,主营业务为彩电的三家有代表性的公司,可以看出,仅有有长虹受益于高端彩电的回报,而康佳在彩电行业仍然一蹶不振,目前仍要依靠通讯行业所带来的利润来装裱业绩,而海信和福日股份在高端彩电的开发和生产实力上仍属一般,无法与其他的大家电企业抗衡,他们的成长有一定的机会,但是时间会较长,长虹在高端背投市场领域的优势在一年内将无与匹敌。

  TCL电器忍为上,对撼长虹一年后决战

  作为TCL电器,在背投上虽然与排名第一的长虹虽说尚有不小的距离,但其6万台的销量在背投电视市场上已稳居国内品牌的第二位,但已经足以让TCL抢到了一个背投市场的有力竞争者的位置。而TCL在2003年发力的利器就是新近推出的85赫兹的逐行扫描电视。我个人认为在国内能挑战长虹背投的,只有靠更好的高端技术,而前不久,TCL突然宣布推出的85赫兹的逐行扫描电视,叫我着实吃惊,这说明TCL并没有真正的避开长虹,它正在迎头赶上,85赫兹的逐行扫描背投,对目前的长虹而言还只是空白,而TCL已经走在长虹的前面,一旦这技术成熟转为批量投产,对长虹背投系列必然造成打击。

  在国内背投彩电技术短短几年的发展历史上,第一代是50赫兹的隔行扫描背投,第二代是100赫兹隔行扫瞄,第三代是60赫兹逐行扫瞄,第四代是75赫兹逐行扫瞄,在这四代背投技术的发展历程中,背投电视已经从第一代的不清晰、大面积闪烁进化到基本上无闪烁。而85赫兹逐行扫瞄背投属于国际首创,此项技术已经达到国际行业组织制订的显示器无闪烁标准,堪称中国第五代背投,TCL低调对待目前的市场,肯定孕育着重大计划,如果无意外的话,我预计,TCL将会在2004年与长虹平分背投市场的秋色,甚至有挑翻长虹的可能,关键就在于谁在高端领域站的稳,走的快,但这一过程还有诸多不确定因素要考虑,故此目前对TCL的潜力挖掘还不能算到了较为合适的时候,这也说明了长虹在发展的同时,应不断的提高自身技术,否则后果将是严重的。(本文只代表个人观点,仅供参考!)

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