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摩根士丹利昨发布《特别经济研究报告》认为世界对中国的指责完全错了 “中国的银行改革和资本市场改革还任重道远，开放资本账户和实现灵活的汇率制可能对中国和世界的金融市场带来严重的动荡。”昨天，摩根士丹利在北京发布其《特别经济研究报告》，摩根士丹利全球首席经济师史蒂芬·罗奇说，“稳定的人民币是最佳的选择———特别是考虑到对于中国出口威胁的担忧被严重夸大了。” 这份《特别经济研究报告》认为，全球经济的持续疲软正在进入一个非常危险的地带：贸易摩擦和保护主义的多发路段。“疲弱和失衡的全球经济愿意为自己的问题承担责任，而对中国这个长期以来被看成世界上充满机遇的热土横加指责。”指责中国的原由差不多是这样的：世界工业化国家的实际GDP增长连续三年不景气，而中国经济的勃勃生机自然显示出与众不同，在一个其他地方一片疲弱的世界里，中国正在抢夺市场份额。人们普遍认为中国的货币挂钩政策更是雪上加霜。世界舆论要求人民币重新估值的问题上越来越一致。报告称：这样做对于中国、美国以及全球经济都将是一个莫大的错误，世界对于中国的看法完全错了。 -稳定的人民币最佳的选择 摩根士丹利反对人民币重新估值的理由，首先是对所谓的中国出口威胁存在严重的混淆；中国的竞争力主要靠劳动力成本、技术、质量控制、基础设施和对改革的毫不动摇的信念，而不是来自于货币币值的低估；取消挂钩政策可能会动摇世界金融市场。报告认为，中国在金融改革取得更大进展之前开放汇率并开放资本账户，时机完全不成熟，也非常危险。如果时机不当，这种行动可能造成中国、亚洲和世界金融市场严重不稳定，从而对全球经济造成巨大的危害。 此外，人民币重新估值，对于刚刚走出通缩的中国经济会加剧进口通缩的压力；在中国的其他资产市场上可能会出现泡沫，特别是房地产行业以及市场投机者发出现在可以炒人民币的信号。 -10年来中国的整体贸易顺差很小 摩根士丹利报告认为，人们已经形成了一个错误的印象，即新崛起的中国公司正在肆意抢夺全球市场份额，实 际上在过去的十多年里，中国出口的真正动力是由总部设在发达国家的跨国公司精心制定的外购战略，而不是中国本土公司的快速成长。据统计，1994年至2003年中，中国的出口从1210亿美元增加了两倍，达到3654亿美元。“外资企业”———全球跨国公司的中国子公司以及与工业化国家公司合作的合资企业———同期在中国出口增长中足足占到65%。换言之，中国日益强劲的出口机器上贴满了美国、欧洲和日本的标签。中国的整体贸易顺差很小，人民币的贸易加权指数并没有被低估———与1998年以来的平均水平持平。这不能说明中国正在从世界其他地方手中攫取市场份额，恰恰是工业化国家高成本生产商在竞争中为生存而奋斗的副作用。去年，流入中国的外资达到创纪录的527亿美元，高成本的工业化世界作出了清醒的决定，他们需要利用中国作为外包平台以提高生产效率。而解除人民币挂钩政策将破坏这个已经成为新的全球化生产模式不可或缺的供应链。 -美中贸易赤字是美国国内储蓄严重不足的必然结果 《特别经济研究报告》认为，美国指责中国造成了其庞大的和不断增加的贸易逆差是危险的、错误的。如果美国希望减少贸易逆差，它必须解决自身根本性的问题：即迅速蒸发的国民储蓄率。 2003年上半年，美国的净国民储蓄率跌至历史低点，仅为GDP的0.7%。储蓄近年来陡降的最大动因则是政府部门财政状况的极度恶化。政府部门的总储蓄率从2000年的约相当于国民生产总值的3%盈余变成2003年的相当于国民生产总值4%的赤字。而且，由于华盛顿最新一轮的财政挥霍，政府赤字肯定在今后12个月继续扩大1至1.5个百分点。如果私人部门的储蓄不能出现自发和持久的复兴，国民储蓄只会进一步跌落。 花钱成瘾，美国除了从国外进口额外储蓄以便为经济增长供资，别无选择。而庞大的经常项目和贸易逆差是美国获得资本的惟一办法。 -链接 -美财政部认为中国没有操纵人民币汇率 新华社华盛顿10月30日电(记者王振华)美国财政部在30日向国会提交的报告中承认，中国没有操纵人民币汇率。 美国财政部在当天向国会提交的有关国际经济和汇率政策的报告中认为，今年上半年，美国的所有主要贸易伙伴都没有违反美国1988年制订的相关法律的“技术要求”。这一法律不允许别国通过操纵汇率同美国进行不公平贸易，否则美国政府将采取制裁措施。 但是，美国财政部长斯诺当天在国会作证时仍希望中国政府改变目前将人民币同美元汇率固定的做法，并表示将继续就此进行努力。 今年以来，一些美国国会议员和制造业人士不时指责中国人为操纵人民币汇率，以进行不公平贸易，并声称这是造成美对华贸易赤字增加和美国内制造业失业人数居高不下的原因之一。
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